Аналитические обзоры от Алексея Трифонова

Обзор рынка валют, 4 – 8 марта

Доллар вновь усилил свои позиции в период с 4 по 8 марта. Индекс американской валюты USDX, являющийся ее отношением к корзине из шести основных конкурентов, прибавил 0,5% и достиг отметки 82,74. Макроэкономическая статистика по рынку труда из США стала основным драйвером этого роста. В феврале крупнейшая экономика мира прибавила 232 тысячи новых рабочих мест (прогноз 158 тыс.), что оказалось достаточным для того, чтобы полностью компенсировать потери, накопленные с понедельника по четверг.

Единая европейская валюта предпринимала попытку усилиться после того как ЕЦБ не стал понижать учетную ставку, а также оставил без изменений свои прогнозы по инфляции. Оценки относительно перспектив экономики еврозоны также не корректировались. Пара EUR/USD сразу после этих заявлений двинулась вверх и достигла отметке 1,3120. Однако, после выхода положительных данных по рынку труда из США в пятницу 8 марта, доллар вновь начал укрепляться. Евро сдал все свои прибыли и ближе к вечеру тестировал на прочность минимумы прошлой недели в области 1,2980.

Пара GBP/USD не смогла упрочить свои позиции после того как Комитет по монетарной политике Банка Англии оставил без изменений программу количественного смягчения. Опираясь на последние заявления его главы Мервина Кинга и негативную макроэкономическую статистику, многие участники ожидали дальнейшего смягчения, а потому решение регулятора оставить всё без изменений сыграло на пользу «британцу». Однако, после тестирования сопротивления в области 1,5080, пара GBP/USD откатилась обратно к отметке 1,50, пробив ее после выхода данных по рынку труда из США. На закрытии недели она котировалась на уровне 1,4950, теряя по ее итогам 0,3%.

Австралийский доллар отметился ростом после того как резервный банк подтвердил свою готовность взять паузу в цикле снижения ключевой ставки реальными действиями. Во вторник 5 марта по итогам своего очередного заседания регулятор оставил ее без изменений на уровне 3,00%. При возрастающих темпах роста ВВП и нарастающих объемах экспорта, а также при инфляции, вплотную приближающейся к целевому уровню, дальнейшее смягчение в обозримом будущем выглядит сомнительно. На таком фоне пара AUD/USD прибавила 0,6%.

Банк Японии в отчетном периоде также провел свое последнее заседание под руководством Маасаки Ширакавы. Регулятор не пошел на дополнительное смягчение, сославшись на наличие признаков улучшения экономической ситуации. Тем не менее, с приходом Харухико Куроды позиции сторонников смягчения денежно-кредитной политики начнут укрепляться. В пятницу стало известно, что Ширакава покинет свой пост, не дожидаясь 19 марта. Соответственно, японская иена продолжила ослабевать, несмотря на позитивные для нее новости. Пара USD/JPY перед закрытием котировалась на уровне 96,10.

Прогноз на неделю, 11 – 15 марта

Основными событием недели, способными оказать влияние на позиции доллара, станут данные по потребительской инфляции, которые будут опубликованы в пятницу 15 марта в 16.30 МСК. Инфляция сейчас является, по сути, единственной причиной по которой может быть свернута программа количественного смягчения, но она находится в пределах целевого уровня и не вызывает беспокойства у ФРС. Нет поводов полагать, что ситуация может значительно изменится в феврале и найти свое отражение в этом отчете. Мы полагаем, что реакция на выход этих данных будет носить ограниченный характер.

Тем не менее, американская валюта в последнее время укрепляется одновременно с фондовыми рынками, а потому хорошие цифры по розничным продажам (среда 13 марта 16.30 МСК) также могут повлиять на позиции доллара, через динамику фондовых индексов. В целом позиции доллара остаются сильными. Сейчас становится все более очевидным, что из всех центральных банков ведущих экономик мира ФРС окажется первой, кто пойдет на сворачивание монетарных стимулов.

Для участников торгов по единой европейской валюте грядущая неделя обещает быть достаточно спокойной. Выхода значимой статистики на этот период не запланировано. Мы полагаем, что для падения ниже уровня 1,30 у евро нет значимых фундаментальных предпосылок. Движение вниз для него может быть обусловлено лишь усилением американского доллара вдоль всего рынка, либо ростом политических рисков в Италии. В целом, в ближайшие недели логичным выглядят колебания в диапазоне 1,30-1,37. Однако, если доллар продолжит укрепляться, пара EUR/USD может оказаться под давлением и попробовать на прочность отметку 1,2820.

Для британского фунта основной релиз недели – Индекс промышленного производства, который будет опубликован во вторник 12 марта в 13.30 МСК. Макроэкономическая статистика из Великобритании в последнее время носит негативный характер. О замедлении промышленного сектора в начале месяце просигналил PMI. Соответственно, мы не ожидаем тут позитивных «сюрпризов». В случае пробития поддержки 1,50, следующей целью движения станет 1,4740.

Основным событием недели для австралийского доллара станут данные по рынку труда, которые увидят свет в четверг 14 марта в 04.30 МСК. Если они также окажутся положительными, то AUD/USD будет иметь все шансы усилить свое давление на доллар. В целом, пара может протестировать сопротивление 1,0385 уже в ближайшие недели. Единственной преградой на этом пути может стать укрепление доллара США вдоль всего рынка. Он также опирается на качественные фундаментальные предпосылки в своем росте, а потому может сдерживать укрепление «ауси». Следовательно, шансы на формирование мощных трендов здесь пока не высоки. Говорить об этом будет можно лишь после пробития 1,0385.

Японская иена продолжит снижаться по мере того как становится очевидным, что реализация планов Синдзо Абэ относительно масштабного расширения программ количественного смягчения становится лишь вопросом времени. После преодоления сопротивления в области 95,00 целью движения стала отметка 100 иен за доллар.

Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB



--
Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.

 

Обзор рынка валют, 11 – 15 марта
Американский доллар несколько утратил свои позиции в период с 11 по 15 марта на мировом валютном рынке. Индекс доллара USDX, являющийся его отношением к корзине из шести основных мировых валют, в середине дня в пятницу 15 марта по итогам недели терял 0,2%. Позитивная макроэкономическая статистика из США поддерживала позиции основной резервной валюты мира, но она не смогла закрепиться на более высоких уровнях. После шести недель роста подряд доллар выглядит несколько уставшим и может нуждаться в коррекции. Тем не менее, его перспективы остаются позитивными.
Пара EUR/USD нашла опору в области 200-дневной скользящей средней, являющейся традиционным важнейшим техническим уровнем поддержки. В настоящий момент ее значение равно 1,2950. После нескольких неудачных попыток со стороны доллара преодолеть этот уровень на фоне хороших данных из США, единая валюта заканчивает неделю на уровне закрытия предыдущей. Значимой макроэкономической статистики из еврозоны в этот период не поступало.
Британский фунт затеял коррекцию против доллара после того как снижался в течение последних четырех недель подряд. Индекс промышленного производства принес очередной неприятный сюрприз, понизившись на 1,5% в январе. Сразу после выхода этих данных стерлинг просел до уровня 1,4830, но на таких низких значениях стал пользоваться повышенным спросом. Ближе к концу недели пара GBP/USD котировалась в области 1,5140, прибавив по итогам недели около 200 базисных пунктов или 1,3%.
Австралийский доллар воспользовался слабостью своего американского коллеги и продолжил свой рост. После того как Резервный банк Австралии взял паузу в цикле снижения учетной ставки, а инфляция подобралась вплотную а таргетируемомму уровню, он чувствует себя гораздо более уверенно. Кроме того, данные по рынку труда подтвердили справедливость позиции регулятора. Экономика прибавила в феврале 71 тысячу рабочих мест (прогноз +10 тысяч). Пара AUD/USD вплотную приблизилась к отметке 1,0385.
Японская иена проявила некоторую стойкость в отчетном периоде. Даже согласование кандидатуры Харухико Куроды на пост главы Банка Японии было воспринято достаточно спокойно. Хотя надо отметить, что оно было ожидаемым и уже заложено в цены. Пара сейчас просто «отстаивается» после роста на 500 пунктов последние 2 недели.
Прогноз на неделю, 18 – 22 марта
Основным событием грядущей недели, способным оказать существенное влияние на динамику доллара, станут итоги очередного заседания Комитета по открытым рынкам ФРС США. Тем не менее, от него не ждут никаких сюрпризов. Из протоколов предыдущей встречи его участников стало известно, что некоторые из них выражали обеспокоенность темпами роста активов на балансе ФРС. Это спровоцировало рост оптимизма относительно перспектив американской валюты. Однако глава ФРС Б. Бернанке поспешил успокоить финансовые рынки, заявив, что потенциальные выгоды от продолжения QE3 значительно превышают риски. Ожидания сейчас сводятся к тому, что регулятор продолжит программу до конца 2013 года. Мы полагаем, что текст официального заявления не претерпит существенных изменений.
Для участников торгов по единой европейской валюте неделя будет насыщена на важные макроэкономические отчеты. Во вторник 19 марта в 14.00 МСК Центр экономических исследований ZEWопубликует очередной отчет по состоянию делового оптимизма в Германии и еврозоне. В четверг 21 марта (12.30 МСК) PMI выпустит релиз по Индексу менеджеров по закупкам в Германии, а в пятницу (13.00 МСК) Ifo предоставит данные по состоянию бизнес климата.
Макроэкономическая статистика из еврозоны в последнее время стала ухудшаться. А единая валюта пребывала под давлением. Вышеуказанные релизы могут оказать ей поддержку. Особенно если учесть, что она находится сейчас в непосредственной близости от технически важного уровня поддержки 1,30-1,2950. Позитивные данные могут способствовать росту котировок к отметке 1,32. В противном случае преодоление поддержки 1,30 может отправить цены в область 1,2850. Если релизы будут носить нейтральный характер, то это сыграет на пользу доллару, который чувствует себя сейчас очень уверенно.
Британскому фунту также предстоит «горячая» неделя. Начиная со вторника по четверг, ежедневно в 13.30 МСК будут выходить отчет по потребительской инфляции, протоколы последнего заседания Комитета по монетарной политике Банка Англии и цифры по розничным продажам за февраль. Ситуация в экономике Великобритании сейчас тяжелая. Макроэкономическая статистика регулярно носит негативный характер. Растут шансы, что Банк Англии может расширить программу количественного смягчения. Потому мы не ждем от этих релизов ничего хорошего. С точки зрения технического анализа, текущее движение вверх воспринимается как коррекция. Ближайшим уровнем сопротивления является область 1,5225. В случае негативных новостей открытие там коротких позиций со стопами в районе 1,5340 выглядит привлекательной идей.
Австралийскому доллару предстоит доказать состоятельность своих притязаний на рост. Для этого ему будет нужно преодолеть сопротивление 1,0385. Макроэкономической статистики, способной оказать ему поддержку, в этот период опубликовано не будет. Протоколы Резервного банка также вряд ли смогут чем-нибудь ему помочь. В денежно-кредитной политике регулятора сейчас нет неопределенности. С позиций технического анализа, пробитие 1,0385 открывает дорогу в область 1,0480.
Пара USD/JPY корректируется после бурного роста. Тем не менее, позиции японской валюты сейчас очень слабы. Мы ожидаем возобновление движения в сторону 100 иен за доллар в ближайшие недели.
Валерий Полховский, аналитик ГК FOREX CLUB

--
Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.

 

Аналитический обзор Март-Апрель

Не зря от марта мы ждали сюрпризов. Они и в самом деле были, причем весьма неприятные. В результате, по итогам месяца общеевропейская валюта, несмотря на то, что выглядела несколько перепроданной, продолжила падение. Но так было всегда: технические факторы вторичны, тон задают экономика, политика.

По итогам месяца евро/доллар обновил минимум 2013 года на уровне 1,2748, вернувшись к уровням ноября прошлого года. Для падения причин было более, чем достаточно. Начнем с той, которая оказалась в новинку. Как известно, Кипр обратился к ЕС за помощью. На последнем саммите было принято решение эту помощь в размере 10 млрд. евро выделить. Казалось бы, все неплохо. Но условия, которые были выдвинуты, оказались поистине драконовскими. Покусились не на что-то, а на частную собственность. Маленькому Кипру предложили 5,8 млрд. евро изыскать за счет введения единоразового налога на вклады в местных банках: для счетов до 100 тыс. евро – 6,75%, свыше этой суммы – 9,9%. Естественно, подобное было просто неприемлемо и правительство страны на подобные шаг не пошло, попытавшись предложить некий альтернативный план. В конечном итоге к некоему консенсусу власти ЕС и Кипра все же пришли. Но приняли решение защитить только вкладчиков с депозитами менее 100 тыс. евро. А вот тем, у кого денег в банках хранится больше придется смириться с потерями в размере 30 – 40 %. Laiki bank будет ликвидирован, а депозиты меньше 100 тыс., застрахованные в рамках европейского законодательства, будут переведены в Bank of Cyprus. В свою очередь, в выжившем банке вклады, превышающие 100 000 евро, будут заморожены и могут столкнуться со значительными потерями, учитывая реструктуризацию и рекапитализацию кредитора. При этом, подобное решение уже не требовало утверждения парламентом Кипра, поскольку сокращение вкладов будет производиться не за счет налогообложения, а произойдет в результате реструктуризации. В конце месяца банки все же возобновили свою работу, но при этом был введен ряд ограничений, призванных осуществлять контроль над капиталом (чтобы предотвратить бегство средств из банков). Подобные шаги не добавляют доверия всей банковской системе еврозоны, несмотря на уверения, что это мера беспрецедентная и разовая – больше подобных ультиматумов ЕС выдвигать никому не будет. Но как знать?...
Помимо больших проблем маленького Кипра (ведь его вклад в экономику еврозоны всего то 0,2%), никуда не исчезла политическая неопределенность в Италии. Несмотря на то, что с момента выборов прошло уже больше месяца, в стране так и не удалось сформировать правительство. А это значит, что не исключены новые выборы. Ни к чему это сейчас стране, которой и без того приходится бороться с большим числом проблем. Не слишком оптимистичными были и релизы макроэкономической статистики, которые, несмотря на все уверения Марио Драги о том, что экономика Е17 вот-вот начнет восстановление, явно сигнализируют об обратном. И наиболее тревожные сигналы поступают из Германии. Индекс деловой активности Германии продемонстрировал снижение от уровней предыдущего периода, снова оказавшись ниже ключевой 50-пунктовой отметки. Признаки охлаждения продемонстрировал и рынок труда страны: число безработных выросло на 13 000. Если и локомотив еврозоны, который длительное время был оплотом стабильности всего монетарного блока, то надеяться на то, что по итогам 1 квартала текущего года ВВП Е17 выйдет из отрицательной зоны, не приходится.

Британский фунт в марте продемонстрировал менее однозначную динамику. Котировки в первой половине месяца двигались вниз, отметив минимум на уровне 1,4830 (на таких отметках пару мы не видели с июля 2010 года), но в дальнейшем все же смогла восстановить потери, поднявшись до отметки 1,5258. Но пока зона 1,52 – 1,5258 довольно надежно сдерживает укрепление. Надо сказать, что основное влияние на динамику пары оказывает состояние экономики региона. И, отметим, что релизы макроэкономических данных свидетельствуют отнюдь не о здоровом ее состоянии. Первый толчок к падению пары дал отчет по деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности. PMI вопреки прогнозам и предыдущим показателям, не смог остаться на территории роста выше 50-пунктового раздела. Показатель скатился к 47,9 от предыдущего 50,5 и ожидаемого 51,0. Признаки рецессии в Великобритании подтвердил и PMI в строительном секторе, скатившись до уровня 46,8, что стало минимальным уровнем с октября 2009 года. Таким образом, надежды на то, что рынок жилья будет восстанавливаться угасают. Масла в огонь негатива подлили данные по объему промышленного производства. Показатель обвалился на 1,5% против ожидаемого роста на 0,1%, продемонстрировав самое резкое падение с сентября прошлого года. Все это только увеличивает шансы на отрицательный ВВП в 1 квартале. К тому же, в последнее время давление на фунт оказывал мягкий настрой Банка Англии, напомним, что на февральском заседании число голосов в пользу расширения программы количественного смягчения увеличилось, к тому же к ним присоединился сам Мервин Кинг. Вероятно, что от дальнейшего смягчения MPC останавливает высокий уровень инфляции, который должен оставаться в рамках диапазона 2-3%, однако ходят разговоры, что целевая отметка будет повышена. Надо сказать, что поддержку фунт получил все от того же главы Банка Англии. В газете Guardian вышла статья, в которой тот самый Кинг, который недавно выступал за расширение программы количественного смягчения монетарной политики, заявляет, что восстановление "не за горами". Здесь же он упоминает о довольно стабильном экспортном спросе, и объясняет все неудачи Великобритании проблемами еврозоны (которая отвечает почти за 50% экспорта, являясь крупнейшим торговым партнером Туманного Альбиона). Естественно, что подобные комментарии тут же поставили под сомнение вероятность расширения программы количественного смягчения или же изменения процентной ставки и самым естественным образом спровоцировали рост британца, который к завершению месяца подошел в районе уровня 1,52.

Прогноз

Ситуация на валютном рынке по-прежнему будет оставаться напряженной. Проблемы Кипра, вроде, нашли свое разрешение. Но какой ценой. В первый день апреля стало известно, что владельцы вкладов, превышающих 100 000 евро, потеряют 62,5% своих средств. Вкладчики Bank of Cyprus станут обладателями акций банка на 37,5% от суммы вклада. Напомним, что обмен части средств на крупных депозитах на акции Банка Кипра был одним из условий плана по спасению кипрской экономики и выдачи острову 10 млрд. евро от МВФ и Евросоюза. Прецедент создан и как бы ни пытались официальные лица убедить мировое сообщество в том, что этот случай останется единичным и больше нигде подобные меры применяться не будут, осадок остается. И тут уже возникает проблема доверия. Доверия ко всей банковской системе монетарного блока. К тому же, подобные меры могут привести к тому, что никто не захочет подвергать свои капиталы риску, подобному тому, которому подверглись вкладчики Кипра. Таким образом, не исключено, что начнется массовый отток иностранного капитала, который помогал финансовой системе Е17 удерживаться на плаву. При этом, о привлечении дополнительных средств в подобной ситуации и речи быть не может. Естественно, что евро в таких условиях расти просто не может, даже несмотря на то, что он все же несколько перепродан. Тем более, что говорить о завершении финансового кризиса в еврозоне пока явно несколько преждевременно. Следующей на очереди может стать Словения. По предварительным данным в последнее время в ее банковском секторе существенно возросла доля невозвратных кредитов. В среднем по стране объем плохих долгов оценивается в 15%, а в трех крупнейших банках (в том числе Nova Ljubljanska Banka) "плохим" является каждый пятый кредит. Поэтому, подтверждение проблем Словении и, если это потребуется, обращение страной за помощью к ЕС, сразу же напомнит о том, на каких условиях помощь получил маленький Кипр. В апреле традиционно в центре внимания окажется пресс-конференция главы ЕЦБ Марио Драги и ключевые экономические релизы. Возможно, что в свете последних событий глава Центробанка все же пересмотрит свою оптимистичную оценку перспектив экономики монетарного блока и выскажется более объективно, нежели в марте. Естественно, что взгляд правде в глаза вряд ли пройдет незамеченным валютой и поможет ей восстановить потери. Напротив, котировки могут уйти к ключевой на данный момент поддержке 1,27 с последующим ее тестированием и целью на 1,2660 и 1,26. Краткосрочные откаты, бесспорно возможны. Но вряд ли паре удастся закрепиться выше уровня 1,30.

Естественно, что дополнительным фактором риска для общеевропейской валюты могут стать отчеты из США. От Федрезерва уже давно ждут каких-то явных намеков на то, что он в скором времени начнет постепенно сворачивать программу количественного смягчения. Но пока регулятор с подобными заявлениями не торопится. Хотя большая часть отчетов свидетельствует о том, что ситуация в экономике постепенно стабилизируется. Последние данные отразили существенный прирост числа занятых (+236 000 против прогноза 160 000), а вот ставка безработицы снизилась до 7,7% от 7,9%. Конечно, пока последний показатель еще далек от целевого уровня, о котором говорил ФРС, когда называл условия для выхода из программ стимулирования (6,5%), но все же тенденция в нужном направлении наметилась. Неплохие цифры демонстрирует и показатель объемов промышленного производства (хотя этот сектор экономики и не является ключевым). Особенно порадовал отчет по розничным продажам, которые продемонстрировали существенный прирост (+1,1%), даже несмотря на повышение налогов. Окончательные данные по ВВП за 4 квартал также не преподнесли сюрпризов. Таким образом, в апреле мы будет по-прежнему внимательно следить за ключевыми отчетами и комментариями официальных лиц в поисках новых подтверждений тому, что экономика стабилизируется и в скором времени ФРС все же начнет сворачивать меры количественного стимулирования.

Не будем исключать из поля зрения и британский фунт, тем более, что в марте глава Банка Англии преподнес сюрприз. Все ждали, что вот-вот Комитет пойдет на очередное расширение программы количественного смягчения, а Кинг выступил довольно оптимистично, сводя эти ожидания к нулю. В этой связи довольно интересным выглядит апрельское заседание МРС, вернее, его протокол, так как пока изменений в монетарной политике мы пока не ждем. Неужели число сторонников расширения программы количественного смягчения вновь уменьшится? Если это и в самом деле произойдет, то совсем не исключено, что фунт попытается развить восходящее движение с первичной целью в районе уровня 1,53 и, далее, 1,5360. В пользу фунта может сработать и игра контрастов. Да. Сейчас речь идет все о той же многострадальной банковской системе. В отличие от европейской, стабильность британской пока под сомнение не ставится, что делает фунт более привлекательным. Таким образом, при благоприятном стечении обстоятельств пара GBPUSD к завершению апреля могла бы подняться к уровню 1,5460. Но, если обратить внимание на состояние экономики, то можно найти достаточно поводов для ее снижения. Экономика явно переживает сложные времена. И не исключено, что ВВП вот-вот покажет очередной отрицательный квартал подряд. Ждать осталось недолго. Предварительные цифры по темпам экономического роста Великобритании мы увидим уже в текущем месяце. Так что, если они дадут повод для разочарования, фунт вполне может вернуться к поддержке 1,49. Таким образом, по паре на апрель можно предположить диапазон 1,49 – 1,5460.

Довольно интересной динамики можно ждать и от пары доллар/иена. В начале месяца состоится первое заседание под председательством нового главы Банка Японии. В слова рынок в свое время поверил, но долго расти на слухах пара не могла и после того как в первой половине месяца обновила максимум на уровне 96,70, все же начала падение и откатилась в район уровня 93,50. Предстоящее заседание Банка Японии и в самом деле на данном этапе выглядит судьбоносным, поскольку может задать дальнейшее направление динамике валюты в среднесрочной перспективе. Конечно, разгон инфляции до 2% в течение ближайших 2 лет задача непростая. К тому же, без экономического роста желаемого эффекта от роста ценового давления не будет. Однако, на предстоящем заседании все же предстоит убедиться, на что готов Центробанк для достижения поставленных целей. Итак, если официальный план действий будет достаточно агрессивным, пара может нацелиться на возобновление роста к уровню 96,70 и, далее, к 100,00. В противном же случае вполне вероятно снижение к поддержке 91,00.

 

Прогнозы рынка FOREX на 24 мая

 

Прогнозы рынка FOREX на 31 мая
[img]http://content.foto.mail.ru/mail/free4nik/112/h-91.jpg[/img]

 

Страсти по монетарной политике

Май оказался для валютного рынка непростым. Нельзя сказать, что валюты продемонстрировали какую-то из ряда вон выходящую волатильность, зато с точки зрения событий поводов для волнений оказалось вполне достаточно.

Начнем традиционно с общеевропейской валюты. В течение первой половины месяца ее котировки достаточно упорно двигались вниз. Но уровень поддержки 1,28 оказался своего рода неприступной крепостью, пройти которую у пары не хватило импульса, хотя попытки к этому она предпринимала неоднократно. Конечно, поводов для снижения у пары вполне достаточно. Началось все с решения ЕЦБ понизить ставку на 0,25%. Но реакция на событие была достаточно сдержанной. Действия, предпринятые ЕЦБ на майском заседании в большей степени должны сыграть роль плацебо, заставив рынок поверить в то, что дополнительная ликвидность все же сможет благоприятным образом сказаться на состоянии отдельно взятых регионов. Но, если разобраться, то этого все же явно недостаточно для того, чтобы стимулировать экономику региона, которая на протяжении длительного времени остается в состоянии рецессии. Тут нужны более решительные действия, да и то, уже не факт, что они помогут. Ведь, как говорят, «ложка дорога к обеду», т.е. любые меры должны быть своевременными, а не запоздалыми, если мы хотим получить от них должный эффект. Опубликованные несколько позднее данные по темпам роста экономики еврозоны вызвали очередную волну разочарования. Экономика региона уже на протяжении шестого квартала подряд остается в состоянии рецессии. Падение составило -0.2% м/м против прогнозируемого значения -0.1% кв/кв, но чего еще следовало ждать от политики «затягивания поясов», навязанной Берлином. При этом, следует отметить, что среди регионов рост продемонстрировала только Германия, которая по-прежнему остается надеждой и опорой региона. Но, как показывают отчеты, и она уже оказывается буквально на грани. И это понятно – непросто вытягивать на своих плечах 16 отстающих.
Экономические отчеты, выходившие в течение месяца, носили противоречивый характер. Были и такие, которые давали слабую надежду на то, что все же рано или поздно все стабилизируется. В частности, неплохими оказались данные IFO. Показатель продемонстрировал рост до 105.7 от 104,4 месяцем ранее. Неплохую динамику показал и индекс текущей оценки: 110,0 против 107,3. Глотком воздуха для евро стали и данные PMI. Составной показатель по еврозоне составил 47,7 против прогнозных 47,2 и предыдущего показателя 46,9. Показатели, конечно, не самые лучшие (к тому же, обрабатывающая промышленность Германии все еще остается в зоне спада), но они, по крайней мере, дают надежду на то, что Е-17 еще борется и может восстановиться.

Помимо собственных данных евро/доллар традиционно реагировал и на события в США. Не лишним будет напомнить, что в течение довольно длительного времени доллар получал поддержку на контрасте монетарных курсов ЕЦБ и ФРС. Пока первый дал сигналы о начале дополнительного стимулирования, второй спокойно выжидает, когда можно будет начать выход. Именно к таким выводам подтолкнуло нас последнее заседание FOMC, которое завершилось 1 мая. Дополнительным позитивным фактором, убеждающим рынок в том, что Федрезерв может приступить к сворачиванию QE3, стали данные по занятости по платежным ведомостям в несельскохозяйственном секторе. Число занятых выросло на 165 тысяч, а уровень б/р снизился до 7,5%. Кроме того, данные за предыдущий месяц были пересмотрены на повышение с 88 тысяч до 138 тыс. На пользу доллару пошли и данные по потребительскому доверию от Университета Мичигана. Показатель неожиданно достиг почти 6-летнего максимума от 76,4 до 83,7. Подобную динамику продемонстрировал и идентичный отчет от Conference Board. Похоже, восстановление фондового рынка США и позитивные сигналы с рынка труда убедили американцев, что на будущее надо смотреть с оптимизмом. Но, несмотря ни на что, во второй половине месяца бесспорное укрепление доллара по всем фронтам сменилось и время от времени он стал проявлять слабость по отношению к основным оппонентам. Надо сказать, что некоторые сомнения в том, что в очень скором времени ФРС пойдет на сворачивание QE3 стали причиной. А заронил их глава Федрезерва. Бернанке, конечно, не сказал ничего конкретного. Хотя после довольно пространных рассуждение о все еще слабом рынке труда (который так и не дает расслабиться, последние цифры по еженедельным обращениям за пособием по безработице снова растут) и опасностях преждевременного ужесточения монетарной политики, все же заявил, что рано или поздно к этому шагу прибегнуть придется.

Если обратить внимание на британский фунт, то он демонстрировал динамику сходную с той, что показала общеевропейская валюта. Но при этом волатильность его была несколько выше. Котировки пары от уровня 1,5605 снижались до месячного минимума на отметке 1,5004. И, надо сказать, что все это происходило на фоне относительно неплохой макроэкономической статистики. Позитивные сигналы наталкивают на мысль о восстановлении экономики. Напомним, что ВВП по итогам 1 квартала вырос на 0,3% против ожидаемого 0,1%. Хорошую динамику продемонстрировал и индекс деловой активности в трех секторах экономики. В дальнейшем, порадовала и обрабатывающая промышленность, и промпроизводство, которые превысили прогнозы, показав 1,1% против 0,4% и 0,7% против 0,3%, соответственно. Неплохие цифры принес и рынок труда. Число безработных продолжило сокращаться, причем более высокими, чем прогнозировалось темпами. Уровень безработицы снизился до 7,8% от 7,9% ранее. Все это убеждает, что Банк Англии не станет спешить с дополнительным смягчением. Но была и ложка дегтя в виде очень слабых данных по розничным продажам и довольно мягкого протокола MPC. Потребительские расходы Великобритании снизились на 1,3%, что стало самым слабым показателем с апреля прошлого года. А Протокол в очередной раз подтвердил, что в Комитете есть 3 сторонника дальнейшего смягчения монетарной политики. Также фактором давления на британца стало ожидание смены главы Банка Англии в июне.

Прогноз

Страсти на рынке не утихают. С одной стороны, вроде, появилась некоторая определенность в отношении направления монетарных политик основных Центробанков. С другой, для следования этим направлениям есть слишком много «если». И эти условия должны быть выполнены. В первую очередь, конечно, речь идет о ФРС.

Пожалуй, не стоит прятать голову с песок, чтобы избежать признания того факта, что все же в большей степени пока чаша весов склоняется в пользу силы доллара, которая подтверждена сменой настроений в отношении перспектив американской экономики. И, вполне возможно, что в ближайшее время именно этот фактор будет определять глобальное настроение в отношении пары евро/доллар. Тем более, что, если разобраться, у общеевропейской валюты поводов для роста, по сути, нет. Ну уж во всяком случае со стороны экономики точно. В одно мгновение, все показатели, которые демонстрировали ее слабость вряд ли развернулся на 180 градусов. К тому же, не стоит забывать, что еврозона это 17 стран, большинство из которых терпят бедствие, а сил одной Германии на вывод региона из рецессии точно недостаточно. К тому же, тут стоит обратить внимание на один достаточно любопытный факт. Если вспомнить, что проблемы в большинстве регионов еврозоны начинались с падения показателя розничных продаж, а также, обратить внимание на то, что по итогам апреля и немецкий показатель продемонстрировал падение на 0,4%, то можно уже начинать опасаться, что и локомотив Е17 все же сойдет с пути. Конечно, это все дело не одного дня. Но, если такая динамика показателя приобретет вид тенденции, испытать опасения придется. Германия только начинает сталкиваться с проблемами, с которыми соседи по Еврозоне активно и безуспешно борются вот уже несколько последних лет. Не исключено даже, что Берлин пересмотрит свою жесткую позицию в отношении мер экономии. Также тревожным сигналом является то, что безработица в Е17 вновь выросла. Ставка б/р поднялась до значения 12,2%. В подобной ситуации все достаточно очевидно. ЕЦБ больше не может бездействовать. Он просто обязан предпринимать какие-либо меры, которые помогут региону выбраться из рецессионной ямы. А это значит, что регулятор может и на июньском заседании пойти на смягчение монетарной политики. Хотя это будет практически бесполезно. Куда более эффективным могло бы стать количественное смягчение, подобное американскому или японскому, однако не исключено, что подобные действия не слишком опоздали и быстрого желаемого эффекта не принесут.
Если обратить внимание на то, что от ФРС, по-прежнему ждут постепенного сворачивания QE3, пусть не на июньском заседании, то контраст в отношении монетарных политик ЕЦБ и Федрезерва сохраняется весьма серьезный, что может поддерживать доллар. К тому же, получив, хоть и тонкий намек от Бернанке на возможность подобных действий в обозримом будущем, рынок будет в публикуемых отчетах, а также комментариях официальных лиц искать подтверждения тому, что экономика не демонстрирует признаков охлаждения и это не помешает ФРС действовать, когда придет время (а рынок по-прежнему ждет, что постепенный выход начнется в сентябре). В свете этого особое значение имеют данные NFP, публикуемые в первую рабочую неделю. Также внимание стоит обратить и на состояние розничного сектора, на деловую активность и рынок жилья, который наряду с сектором занятости является одним из наиболее слабых звеньев экономики. Таким образом, можно предполагать, что пара евро/доллар может понести потери, вновь снизившись к поддержке 1,28, прорыв которого приведет к тестированию поддержки 1,2660 с дальнейшей целью на 1,2540.

Британский фунт может демонстрировать чуть более сдержанные движения. Следует напомнить, что падение пары на данном этапе было достаточно уверенно сдержано сильной поддержкой 1,50, для прорыва которой будут нужны достаточно весомые катализаторы. При этом, не следует забывать о том, что состояние экономики Туманного Альбиона вызывает куда меньше опасений, нежели состояние еврозоны. Потому продолжим следить за показателями деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности (вышел отчет 3 июня и продемонстрировал рост показателя до 51,3 от 50,2), сфере услуг и строительном секторе. Если все три продолжат рост, пара имеет шансы продолжить подъем в район сопротивления 1,5450, разорвав корреляцию с евро. При этом не стоит забывать о том, что пост главы Банка Англии займет Марк Карни, сменив на этом месте Мервина Кинга. Пока непонятно, каких настроений в отношении монетарной политики он будет придерживаться, что может стать для британской валюты сдерживающим фактором. Если же посмотреть на факты, то последний инфляционный отчет подтвердил вероятность дальнейшего снижения инфляции, которая все же будет оставаться выше 2% в течение ближайших двух лет. Например, индекс потребительских цен вырос на 2,4% против прогнозных 2,8%, в то время как чистый показатель достиг минимума с 2009 года на уровне 2%. В целом, это не мешает МРС пойти на дополнительное смягчение монетарной политики. Хотя пока состояние экономики позволяет этого не делать. Таким образом, по паре следует ждать движения в диапазоне 1,50 – 1,56.

Активную динамику продемонстрировала и пара доллар/иена. Ее котировки поднялись от уровня 97,01 до нового максимума за 4,5 года на уровне 103,73. Т.е. пара все же смогла преодолеть ключевой на тот момент уровень сопротивления 100,00. И, если не считать отдельных неплохих релизов американской статистики, ключевую поддержку пара получила со стороны ожиданий того, что в скором времени ФРС начнет выход из программы количественного смягчения. Кроме того, рост пары поддерживали слухи о том, что премьер-министр Абэ представит второй пакет мер по стимулированию экономики. Что касается состояния экономики региона, то оно порадовало. ВВП вырос до 0,9% вместо ожидаемого прироста в 0,3%. Также отчеты говорят о резком росте заказов на машинное оборудование (14,2% против прогнозных 3,1%). Похоже, «Абэномика» приносит свои плоды, а ЕЦБ и Банку Англии есть, чем поучиться. Но к завершению месяца ситуация переломилась и иена восстановила большую часть потерь, вернувшись в район уровня 100,21. Опасения инвесторов по поводу волатильности на рынке JGB спровоцировали обвал индекса Nikkei на 7%, что стало причиной массовой распродажи пары. И не факт, что пара завершит на этом падение, хотя, конечно, уровень 100 может его сдержать. Тут следует пристально следить за динамикой облигаций, которые остаются слабым звеном плана Банка Японии по монетарному стимулированию. Если резкие колебания их доходности сохранятся, не исключено, что пара продолжит движение вниз к поддержке 98,50 и, далее, к 97,00. Таким образом, в июне продолжаем следить за такими факторами, как изменение доходности по американским трежериз, динамика индекса Nikkei, cпрос на иностранные облигации со стороны японских инвесторов. Если все эти три фактора будут расти, можно ждать возобновления роста пары в район сопротивления 102,00. Также на пользу USDJPY может пойти и позитивная американская статистика, так что и ее не исключаем из поля зрения. Динамику же пары может ограничить диапазон 98,50 – 103,73.

Ожидаемые схематические колебания основных валютных пар в июне представляем ниже:

EURUSD



GBPUSD


USDJPY




© ГК FOREX CLUB, аналитический отдел, Ирина Рогова

 

Прогнозы рынка FOREX на 7 июня

 

Прогнозы рынка FOREX на 14 июня

 

Прогнозы рынка FOREX на 21 июня

 

Прогнозы FOREX на 12 июля

 

Прогнозы рынка FOREX на 19 июля

 

Прогнозы основных валютных пар на 26 июля 2013

 

USD будет ориентироваться на FOMC и розницу
Даже в пятницу доллар США продолжил нести потери против европейских валют, так как рынок все еще переваривает все, сказанное потенциальным кандидатом на должность главы ФРС Джанет Йеллен. В итоге, EUR/USD закрыла неделю на отметке 1,3489, а GBP/USD – на 1,6112.
Единая европейская валюта восстанавливала позиции утраченные в конце предыдущей недели после того как ЕЦБ неожиданно для многих участников рынка понизил учетную ставку. Участники рынка попали в неоднозначную ситуацию. С одной стороны ЕЦБ заявил о готовности поддерживать ультранизкие ставки еще продолжительный период времени, а с другой ФРС не торопится отказываться от монетарных стимулов. Соответственно, и поводов для дальнейшего снижения котировок EUR/USD оказалось недостаточно. Ближе к концу недели единая европейская валюта прибавила против доллара 1,0%.
Британский фунт во вторник 12 ноября попал под серьезное давление после того Офис национальной статистики зафиксировал прирост Индекса потребительских цен в октябре на уровне 2,2% в годовом выражении. Это оказалось гораздо ниже медианы прогнозов, находившейся в районе 2,7%, и подняло вопросы относительно дефляционных угроз. Однако, детально рассмотрев отчет, экономисты сошлись во мнении, что факторы оказавшие существенное влияние не снижение темпов роста цен носят транзитный характер и не несут существенных угроз экономике. Более того, Банк Англии в традиционном квартальном инфляционном отчете существенно понизил сроки возможного повышения ставки, которая привязана к уровню безработицы. Достижение целевого уровня теперь допускается с вероятностью 50% на 50% в четвертом квартале 2014 года. Соответственно, стерлинг отыграл назад все утраченные позиции и по итогам недели прибавлял около 0,5%.
Американская валюта продолжила усиливаться против японской иены по мере того как рост на рынке акций и ожидания относительно продолжения монетарных стимулов со стороны ФРС существенно понижают спрос на защитные активы. Пара USD/JPY по итогам недели повысилась на 1,2% до уровня 100,40.
Прогноз на понедельник, 18 ноября 2013 года
Несмотря на то, что в долгосрочной перспективе мы продолжаем ожидать дальнейшего укрепления доллара США, на текущий момент позиции его немного ослабли, и непоследнюю роль здесь играет перспектива вступления на пост главы ФРС Джанет Йеллен. На прошедшей неделе она четко дала понять, что свою «ультрамягкую» позицию она менять не собирается, так как состоянии экономики США оставляет желать лучшего. Таким образом, вряд ли сворачивание начнется в декабре, а это уже серьезная преграда для USD на пути вверх. На ближайшей неделе нам предстоит увидеть пару интересных американских отчетов: объем розничных продаж США и протокол прошлого заседания FOMC.
По поводу последнего стоит сказать отдельно. Мы знаем, что большинство официальных представителей Комитета выступают как раз в поддержку сворачивания программы стимулирования в ближайшее время, и если это подтвердится в рамках протокола, спрос на USD резко вырастет. Однако стоит помнить, что за несколько часов до его публикации выйдут данные по розничным продажам, которые могут преподнести неприятный сюрприз. Если потребительский спрос вновь упадет, изменение монетарной политики в декабре отменяется, и это оказывает давление на доллар США.
EUR/USD на прошедшей неделе демонстрировала неплохую динамику, и на этой неделе пара может продолжить идти вверх. Впереди нас ждут несколько важных отчетов, способных поддержать спрос на единую валюту: данные по деловой активности, а также исследования деловых настроений от IFO и ZEW. По прогнозам, показатели могут подтвердить укрепляющееся доверие к экономическим перспективам еврозоны, что позволит паре пройти отметку 1,35
Что касается GBP/USD, ее росту не смогли помешать даже слабоватые данные по розничным продажам, так как Банк Англии пересмотрел на повышение прогнозы по темпам роста экономики. На ближайшей неделе мы увидим протокол прошлого заседания по монетарной политике, который обычно привлекает всеобщее внимание рынка. Однако на этот раз вряд ли мы увидим что-то новое – основные заявления регулятор сделал уже в рамках недавнего квартального отчета. Таким образом. Динамика пары скорее будет определяться рыночными настроениями в отношении USD и EUR.
USD/JPY сделала на прошлой неделе большое дело – закрепилась выше 100-пунктовой отметки. Однако ничего удивительного – иена всегда теряет свои позиции, когда фондовые рынки начинают демонстрировать позитивную динамику. В этот раз мы наблюдали хороший рост и со стороны американских, и со стороны японских индексов. Кроме того, в долгосрочной перспективе разрыв курсов монетарной политики Банка Японии и ФРС будет только увеличиваться, что обязано обеспечить длительный период укрепления пары, начиная со следующего года. На текущей неделе на повестке заседание Банка Японии, однако, вряд ли здесь мы увидим что-либо интересное для валютного рынка.
Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.


© ГК FOREX CLUB, Алена Афанасьева

 

Китайское «светлое будущее» порадовало инвесторов
Неделя началась для доллара США не очень благоприятно, учитывая падение спрос на валюту практически во всех основных парах. Тем не менее, с приходом американской сессии USD удалось восстановить часть потерь. В итоге, EUR/USD закрыла понедельник в районе 1,35, а GBP/USD – в области 1,61.
EUR/USD провела понедельник вполне результативно, учитывая, что пара сумела добраться до ближайшего уровня сопротивления 1,3520 практически на пустом календаре и отметить 2-недельный максимум 1,3541. Торговый баланс еврозоны совпал с рыночными ожиданиями на уровне 14,3 млрд евро, однако это мало повлияло на рынки. Пара продолжает испытывать спрос, даже несмотря на намеки представителей ЕЦБ о возможности введения отрицательных ставок. На прошедших выходных эту тему затрагивал Питер Прэт, заявив, что у регулятора есть возможности стимулирования экономики даже в условиях нулевых ставок.
GBP/USD также с самого утра устремилась вверх, хотя движение носило сдержанный характер на фоне практически пустого календаря экономических событий понедельника. Спрос на USD продолжает падать в ответ на понимание, что новый глава ФРС не будет торопиться со сворачиванием программы стимулирования. В итоге, пара достигла 3-недельного максимума 1,6147, после чего начала откат, завершив торги в районе 1,61.
USD/JPY все еще неуверенно чувствует себя выше 100-пунктовой отметки, поэтому и уже второй день подряд мы наблюдаем уход ниже уровня только для того, чтобы затем вновь вернуться обратно. Свою роль в такой динамике пары сыграло и сдержанное поведение индекса Nikkei, который завершил азиатскую сессию минимальным падением (-0,01%). В итоге, пара от уровня открытия 100,26 упала до минимума 99,78, завершив торги в районе 99,90.
Прогноз на вторник, 19 ноября 2013 года
Всплеск интереса к более рискованным активам обусловили динамику валют понедельника, причем свою роль в таких настроениях сыграл и пересмотр ожиданий по монетарной политике ФРС и известия из Китая.
Итак, власти опубликовали КНР детальный план реформ: государство предоставит фермерам больше прав, позволит развивать совместное владение и обеспечит возможность сотрудникам обладать долей в таких компаниях, планирует открыть частным инвесторам доступ к государственным проектам, создаст «зоны свободной торговли», освободит большинство проектов корпоративного сектора от необходимости получать госутверждение, и, наконец, будет отчислять 30% прибыли, получаемой государственными предприятиями, в госбюджет. Все это должно обеспечить стабильный рост китайской экономики даже в условиях кризиса, а, значит, может рассеять страхи, причем не только основных торговых партнеров КНР, но и всего мира.
Сегодня внимание рынков привлекут показатели из еврозоны. Данные исследования деловых настроений германского института ZEW могут поддержать пробой области сопротивления 1,3540/50 в паре EUR/USD. Дело в том, что от индекса ждут роста до 3,5-летнего максимума на уровне 54,6, и такой исход вполне вероятен, учитывая, позитивную динамику в рамках исследований деловой активности Германии.
GBP/USD достигла вчера 3-недельного максимума 1,6147, однако сил на продолжение роста ей не хватило. Кроме того, учитывая практически пустой календарь экономических событий Великобритании, динамику пары будут определять настроения по американской валюте. Если сегодня EUR/USD удастся взять новый уровень сопротивления, у «британца» тоже все шансы достичь района 1,3590.
USD/JPY так и не смогла закрепиться в районе 100,40, который мы наблюдали в последний торговый день прошлой недели. После достижения максимума 100,43 цены начали откат и на текущий момент вернулись в район 99,95. Тем не менее, полагаем, что потенциал роста пара не исчерпала, и пара вполне может вновь возобновить укрепление при наличии серьезного катализатора, к примеру, в виде сильных розничных продаж из США.

Предупреждение: Прибыльность в прошлом не означает прибыльность в будущем. Любые прогнозы носят информационный характер и не гарантируют получение результата.

 

Друзья и почитатели аналитических материалов от ГК FOREX CLUB, приглашаю вас в нашу ветку http://www.onix-trade.net/forum/topic/90829-%d0%b0%d0%bd%d0%b0%d0%bb%d0%b8%d1%82%d0%b8%d1%87%d0%b5%d1%81%d0%ba%d0%b8%d0%b9-%d0%be%d0%b1%d0%b7%d0%be%d1%80-%d1%80%d1%8b%d0%bd%d0%ba%d0%b0-forex-%d0%be%d1%82-%d0%ba%d0%be%d0%bc%d0%bf%d0%b0%d0%bd%d0%b8%d0%b8-%d0%b3%d0%ba-forex-club/page__st__210, где вы всегда сможете найти актуальную информацию о валютных рынках. Эта ветка закрывается.​