Фундаментальный анализ 09 Октября 2009 г. Все по сценарию USD Все обозначенные нами ранее факторы влияния на американскую валюту продолжают оказывать на нее активное действие. Вот и прошли три заседания Центробанков, каждое из которых дало разные результаты, но, в конечном итоге, подчеркнуло нейтральное состояние Федрезерва. А это, в свою очередь, только оказало дополнительное давление на доллар. И чем больше Центробанков будут становиться на путь ужесточения, тем непригляднее будет положение доллара, так как мы не ожидаем, что Федрезерв изменит свою политику до конца года. Конечно, к примеру, Банк Англии настроен еще более миролюбиво. Однако в данном случае фунту могут оказать поддержку всеобще негативные настроения по доллару. Второй фактор воздействия на USD также продолжает оправдывать себя. Компании Alcoa, PepsiCo и Marriott первые сообщили о прибылях, превысивших прогнозы. И это только начало. Вероятно, следующая неделя принесет еще больше позитива, а значит, только укрепит веру в скорое восстановление мировой экономики и поддержит спрос на более рискованные активы. Кстати сказать, свою лепту в оптимизм вносят и экономические данные. На прошлой неделе число обращений за пособиями по безработице сократилось сильнее, чем прогнозировали экономисты. Первичные обращения за пособиями по безработице снизились на 33 тыс. до 521 тыс. за неделю на 3 октября. Последний раз такой минимум был зарегистрирован 3 января. Значение за предыдущую неделю было пересмотрено с 551 до 554 тыс. Четырехнедельная скользящая средняя новых обращений, сглаживающая колебания данных, также снизилась на 9 тыс. до 539 750 тыс. Из сегодняшних отчетов на повестке лишь данные по торговому балансу, которые вряд ли смогут оказать большое влияние на рынки. Интерес продолжает вызывать динамика объемов экспорта. Рост показателя в связи с удешевлением национальной валюты поможет США избавиться от своего разросшегося дефицита. Сегодня утром доллар сумел вернуть часть потерянных позиций, вероятно, в связи с позиционированием и фиксацией прибыли в конце рабочей неделе. Возможно, движение продолжится в течение всего дня. EUR Единой валюте пришлось побороться за свою прибыль в течение вчерашнего дня в связи с довольно неоднозначными комментариями Трише на пресс-конференции. В общем, он был настроен довольно оптимистично, намекая на вероятность скорого рассмотрения "стратегий выхода". Однако в ответ на каверзный вопрос о валютах, глава ЕЦБ повторил, что сильный доллар в текущих обстоятельствах необычайно важен для экономики. Ничего нового, однако, само подтверждение прошлых комментариев вновь заставили рынки волноваться. Экономические отчеты вчерашнего дня не вызвали большого интереса. Как сообщило министерство экономики Германии, в августе объемы промышленного производства выросли на 1,7% м/м, практически, совпав с прогнозами. В годовом исчислении объемы промышленного производства сократились на 16,8% с учетом рабочих дней. Сегодня мы увидим данные по торговому балансу и балансу текущих операций Германии, а также индекс потребительских цен за сентябрь. Последний будет представлять интерес в качестве индикатора инфляции в регионе. Рост показателя может оказать поддержку евро. GBP Фунту удалось укрепиться и против доллара, и против евро (хотя уже сегодня утром он отдал большую часть прибыли). Поначалу, как только мы узнали, что Банк Англии оставил ставку и объемы программы скупки активов на прежнем месте, валюта немного ослабла, так как большинство игроков уже заложили это событие в цену. Однако "британец" быстро оправился и начал укрепление. Банк Англии не отказался полностью от идеи расширения программы количественного смягчения. Вероятнее всего, ключевым в этом плане станет заседание MPC в следующем месяце, как раз перед выходом ежеквартального инфляционного отчета (его данные, скорее всего, уже будут доступны членам Комитета). Банк рассмотрит экономические показатели и влияние уже реализованной политики стимулирования экономики, и примет решение по поводу объемов программы скупки активов. Сегодня мы получим отчеты по торговому балансу и индексу цен производителей. Оба показателя важны для отражения состояния экономики. Учитывая приверженность британских властей политике "слабого фунта", это должно было оказать позитивное воздействие на объемы экспорта, а, следовательно, и на торговый баланс страны. Рост PPI (если таковой будет отмечен) может также поддержать фунт, особенно учитывая постоянные опасения по поводу дефляционного давления. JPY Йена начала страдания с самого утра. Довольно Волатильная неделя подошла к концу, заставив трейдеров в спешке закрывать свои позиции и фиксировать прибыль. Таким образом, пара доллар/йена отошла от сессионных минимумов, а кроссы с йеной испытали укрепление. Тем не менее, экономические показатели, опубликованные сегодня, вызвали здоровую долю оптимизма. Заказы на продукцию японского машиностроения восстановились в августе от рекордного минимума. Конечно, это не изменит мрачных перспектив капитальных инвестиций, поскольку пониженный спрос вынуждает компании сокращать свои расходы. Объем заказов, индикатор деловых инвестиций на период от 3 до 6 месяцев, вырос в августе на 0,5% против июля, когда было зафиксировано снижение на 9,3. Хотя вливание госсредств в экономики разных стран по всему миру возродило спрос на японский экспорт, такие компании как Toshiba Corp. и Toyota Motor Corp., продолжают закрывать заводы и урезать расходы, чтобы оставаться прибыльными. © "Акмос Трейд"
Фундаментальный анализ 12 Октября 2009 г. USD Как мы и предполагали, у доллара в последний рабочий день недели получилось вернуть часть потерянного, однако здесь свою роль сыграли не только фиксация прибыли, но и реакция на комментарии главы ФРС Бернанке. Ранее говорилось, что нейтральное состояние Федрезерва и молчание официальных лиц оказывает давление на американскую валюту, то теперь все исправлено. Прозвучавшие утром в пятницу слова Бернанке о том, что Федрезерв будет готов ужесточить политику, когда восстановление экономики станет устойчивым, оказали на рынки волшебное действие. Такое чувство, что в слова никто особо не вдумывался - всех очаровала ключевая фраза "ужесточить политику". Конечно, вряд ли это означает, что ЦБ США решится на скорый переход к "стратегии выхода", однако момент с комментариями был выбран идеально - в течение нескольких недель доллар демонстрировал слабость на той самой теме дифференциала по ставкам. Вообще, мы довольно скептически относимся к шансам доллара на продолжение восстановления. Экономических показателей недостаточно, комментарии официальных лиц остаются сдержанными, а новых мер по стимулированию пока не предвидится. Напротив, многие из реализованных за этот год программ вот-вот завершат свое действие, что будет означать, что позитивные данные могут быстро превратиться в негативные. Опубликованный в пятницу отчет по торговому балансу вызвал вздох облегчения: дефицит в августе продемонстрировал сокращение, поскольку экспорт достиг годового максимума, а импорт нефти существенно сократился. Объемы экспорта выросли на 0,2% до 128,2 млрд. долларов, причем наиболее серьезный подъем был зафиксирован в секторе автомобильной промышленности (+496 млн. долл.). Однако этого вряд ли достаточно, чтобы вызвать продолжительное укрепление национальной валюты. Текущая неделя обещает быть довольно интересной в плане фундаментальных событий. Таким образом, у нас появится возможность сравнить состояние экономики США с таковым, допустим, у Австралии, которая так хорошо себя чувствует, что решилась на переход к ужесточению монетарной политики. Итак, среди отчетов стоит выделить розничные продажи, протокол прошлого заседания FOMC, индекс потребительских цен и данные по потокам капитала. Показатели могут предоставить необходимый стимул для смены настроений на рынке, однако придется немного подождать: понедельник обещает быть довольно спокойным, так как японские, канадские и американские рынки будут закрыты в связи с праздниками. EUR Мало того, что Бернанке говорит запретные слова, так еще и экономические данные из еврозоны оставляют желать лучшего. Евро не смог устоять под таким напором и немного ослаб под конец рабочей недели. В прошлом месяце потребительские цены в Германии ослабли значительнее прогнозов, что говорит о слабости ценовых давлений. HICP отразил снижение на 0,5% г/г против -0,1% г/г. Помимо этого, в августе объем немецкого экспорта неожиданно сократился впервые за 4 месяца. Скорректированный показатель продаж Германии за рубеж понизился на 1,8% м/м против прироста на 1,7% в июле, разочаровав аналитиков, ожидавших роста на 1,9%. Такой разворот событий, в принципе, вполне предсказуем: рост национальной валюты продолжает оказывать давление на экспортно-ориентированную экономику Германии. Причем, как мы знаем, единая валюта продолжала рост в течение сентября, что обещает принести еще более слабые показатели продаж за рубеж. Что касается текущей недели, нам предстоит увидеть индекс экономических настроений ZEW, потребительские цены и торговый баланс. Сегодняшний день не обещает никаких событий, учитывая отсутствие большого числа трейдеров. Однако помните, что во время тонких торгов может отмечаться высокая волатильность - будьте осторожны. GBP Британский фунт понес большие потери, даже несмотря на довольно позитивные данные. Здесь все дело в старых добрых ожиданиях по ставке. Если раньше Федрезерв примерно относили в лагерь Банка Англии на фоне их миролюбивого настроя и замалчивания темы возвращения к политике ужесточения, то теперь, после слов Бернанке, все изменилось. Тем не менее, мы полагаем, что слабость фунта не продлится долго, так как число коротких позиций по валюте слишком велико. К тому же, экономические данные все еще рисуют неоднозначную картину, иногда заставляя нас верить в то, что страна все же близка к стабилизации. К примеру, цены британских производителей в сентябре продемонстрировали более уверенный рост, чем ожидали аналитики. PPI укрепился на 0,5% м/м и 0,4% г/г, что стало первым положительным значением годового показателя с апреля. Данные за август были пересмотрены до +0,3% м/м и -0,3% г/г. Отдельный отчет показал, что дефицит баланса торговли товарами сократился до STG6.24 млрд. против STG6.431 млрд. в июле, достигнув минимума с июня 2006 г. Учитывая высокую насыщенность экономического календаря Великобритании на этой неделе, мы ожидаем, что позитивные показатели все же могут стать тем самым катализатором, который поможет фунту вернуть часть потерянных позиций. JPY Йена понесла серьезные потери против доллара, и этим утром движение лишь продолжилось, так как некоторые трейдеры воспользовались праздничным днем в Японии и покрыли короткие позиции в условиях тонкого рынка. Такая динамика пары доллар/йена опять же была вызвана ожиданиями по ставке: комментарии Бернанке напомнили игрокам о том, что Банку Японии очень далеко до повышения ставок, особенно учитывая последние данные CPI, подтверждающие угрозу дефляции. Кстати сказать, текущая неделя нам представит возможность послушать комментарии официальных лиц на тему монетарной политики - на среду запланировано заседание Банка Японии по ставке. Конечно, вряд ли мы услышим что-то новое, судя по предыдущим их выступлениям, однако если они будут высказываться об экономике более оптимистично, это может помочь йене. © "Акмос Трейд" <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://fsb.ru/saeo" rel="nofollow" target="_blank">tlff</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>
Когда слишком много говорят о слабости доллара… USD Мы предупреждали, что не стоит доверять праздничному тонкому рынку, когда все движения чрезмерно преувеличены. Вчерашний практически пустой календарь не имеет никакого отношения к резким колебаниям пары доллар/йена в течение дня. Всему виной лишь рыночные настроения, и как мы поняли под конец понедельника, настрой пока остается не в пользу доллара. Мы говорили, что текущая неделя может принести новые развороты, однако для этого нужно дождаться мало-мальски значимых событий. К сожалению, сегодняшний, также как и вчерашний, календарь не предоставит нам такой возможности. Таким образом, нам остается лишь размышлять, что может спровоцировать ралли по доллару на текущей неделе. Кстати сказать, чем больше аналитиков говорят о том, что у доллара пессимистичные перспективы, и чем больше статей о падении бакса мы получаем, тем больше вероятности, что у валюты все же есть все шансы развернуться. Хотя бы на технических факторах перепроданности. Причем движение может оказаться довольно резким. Если обратить внимание на ближайшие дни, то первым значимым отчетом могут стать показатели объемов розничных продаж, публикуемые в среду. Результаты могут оказаться довольно непредсказуемыми. С одной стороны, сентябрь - традиционный период всплеска активности потребителей в связи с началом школьного сезона. Да и празднование Дня труда вносит свою лепту. Однако последние отчеты со стороны сетей магазинов говорят о спаде продаж, несмотря на довольно высокие уровни потребительских настроений. Итак, если вопреки таким отчетам розничные продажи вырастут, доллар сможет укрепиться, хотя бы на некоторое время. Сегодня же динамика валют, скорее всего, будет определяться рыночными настроениями. Однако у нас есть небольшая надежда на запланированные комментарии представителей Федрезерва. Учитывая недавние слова Бернанке о переходе к ужесточению монетарной политики, как только экономика стабилизируется, (а еще больше учитывая реакцию рынков на эти слова), можно ожидать подобные же высказывания со стороны и других представителей ФРС. EUR Даже слабые экономические данные не смогли перебить аппетит быков по евро. Согласно данным федерального офиса статистики, в сентябре подешевевшие топливо и нефтепродукты оказали понижательное давление на оптовые цены в Германии, перевесив подорожавшие потребительские товары и продукты питания, что спровоцировало частичный откат цен от восстановления в августе. В месячном исчислении оптовые цены снизились на 0,2%, вследствие чего показатель составил -8,1% г/г. Таким образом, мы получили очередное доказательство того, что инфляционное давление внутри региона остается ослабленным. А это само по себе отдаляет момент перехода к повышению процентных ставок ЕЦБ. Темой сегодняшнего дня станут немецкие данные по экономическим настроениям ZEW. И здесь велика вероятность увидеть не такие сильные показатели, как прогнозируется. Дело в том, что на индекс ожиданий может оказать влияние истечение срока действия программы "наличные за драндулет", а также продолжающийся рост евро, усиливающий давление на экспортеров. Таким образом, если наши предположения подтвердятся, ждите отката пары евро/доллар от текущих уровней, возможно, ниже $1.4700. GBP Фунт застрял в узком диапазоне и никуда не двигался на протяжении всего торгового дня. Все дело в том, что на рынках вновь появились слухи о том, что Банк Англии пойдет на все, чтобы в очередной аз расширить программу количественного смягчения. Естественно, в текущих условиях "гонки за ставками", быть самым миролюбиво настроенным ЦБ совсем немодно, что и сказывается на курсе национальной валюты. Катализатором для возобновления слухов стало выступление самого же премьер-министра Великобритании. Гордон Браун сообщил о плане продажи активов на сумму stg16 млрд., добавив, что поспешное ужесточение монетарной политики или отказ от программы количественного смягчения прямо сейчас может стать серьезной ошибкой. Тем не менее, экономический фон продолжает поставлять нам позитивные сигналы. Заказы и продажи в производственном секторе и сфере услуг Великобритании значительно выросли в третьем квартале по сравнению со вторым. Опубликованные сегодня данные показывают, что экономика Великобритании восстанавливается из глубин рецессии, однако положительный рост ВВП еще не подтверждается. Розничные продажи в Великобритании также активно выросли в сентябре. Темпы роста как сопоставимых, так и общих продаж оказались максимальными с апреля, как показало исследование, проведенное Британским консорциумом розничной торговли (BRC)/KPMG. Отчет BRC показал, что сопоставимые продажи выросли на 2,8% в годовом исчислении, а общий объем продаж вырос на 4,9% г/г. Ситуация на рынке жилья в Великобритании также улучшилась в сентябре, поскольку доля опрошенных агентов по продаже недвижимости, сообщивших о росте цен, увеличилась максимально с мая 2007 года, как сообщил сегодня Королевский институт аккредитованных оценщиков недвижимости (RICS). Таким образом, мы понимаем, что британская предупредительная политика активного стимулирования экономики, а также занижения курса национальной валюты на самом деле приносит реальные плоды. Естественно, нам еще рано говорить о стабилизации, а тем более, о восстановлении страны из рецессии. Сегодня обратите внимание на данные по инфляции. Рост показателей может-таки подбодрить фунт, даже несмотря на миролюбивый настрой Банка Англии. JPY На азиатских рынках установилось относительное спокойствие с возвращением японских трейдеров после праздников. Как показал опубликованный сегодня утром экономический отчет, увеличение объема кредитов, выданных японскими банками, замедлилось в сентябре, поскольку крупные компании урезают расходы, а банки сокращают выдачу кредитов малому бизнесу из-за опасений невозврата. Сейчас все внимание переключается на заседание по ставке Банка Японии. С одной стороны только пришедшая к власти партия хочет показать всем очень быстрые позитивные результаты, а с другой стороны, дальнейшее укрепление национальной валюты принесет экономике страны только вред. Так что, скорее всего, мы услышим что-то, что заставит трейдеров отказаться от покупок йены на ближайшее время. © "Акмос Трейд"
Розничные продажи и протокол FOMC USD В течение вторника доллару пришлось перенести немало: он и достигал рекордных минимумов, и восстанавливался, однако к сегодняшнему утру был вынужден вновь сдать позиции. Все это говорит лишь о том, что рынок еще четко не определился с темой, на которую стоило бы реагировать, поэтому избирает себе различные катализаторы движения. Вчерашнее выступление представителя ФРБ Кона вернуло многих с небес на землю, так как в отличие от Бернанке, он подчеркнул, что восстановление хотя и придет, но вряд ли будет "V-образным", т.е. быстрым. Утром дополнительное давление на доллар оказали экономические данные из Китая, вернувшиеся на сцену тягу к риску. Дело в том, что официальный отчет показал, что темпы спада экспорта в стране замедлились максимальными за 9 месяцев темпами, поддержав усилия правительства по обеспечению восстановления третьей в мире по величине экономики. В сентябре объемы отгрузок сократились на 15,2% г/г против -23,4% в августе. Таким образом, пока остальные страны говорят о том, что все будет хорошо, Китай подтверждает это реальными фактами. Конечно, это еще не рост, однако явные признаки стабилизации. Сегодня у нас на повестке дня два основных события: объемы розничных продаж, а также протокол прошлого заседания FOMC. О первом мы уже говорили вчера, и остается лишь добавить, что опубликованный вчера показатель оптимизма IBD/TIPP упал в октябре с 52.5 до 48.7, намекая на пессимистичный настрой. Если такая же динамика будет отмечена в отчетах Совета конференции и Университета Мичигана, вполне можно ожидать серьезного ослабления розничных продаж. Однако напомним, что сегодняшний отчет относится к сентябрю, так что здесь, возможно, еще не проявились негативные последствия истечения сроков программы "Наличные за драндулет", а также рост цен на бензин. Что касается протокола FOMC, мы все же надеемся услышать что-нибудь удивительно агрессивное, однако вчерашние заявления Кона показали, что представители ФРС пока не намерены отходить от политики монетарного смягчения. Любые изменения в тексте протокола могут вызвать на рынке заметную реакцию. EUR Евро все не почем, когда дело касается торгов против доллара. Даже слабые экономические отчеты не смогли предотвратить укрепление. В сентябре инфляция во Франции уже пятый раз подряд продемонстрировала отрицательные результаты в связи с падением цен на энергию и услуги, что нейтрализовало прирост цен на продукты и промтовары. Помимо этого, доверие немецких инвесторов впервые за последние 3 месяца снизилось из-за опасений, связанных с тем, что темпы восстановления крупнейшей экономики Европы могут замедлиться. Центр европейских экономических исследований ZEW заявил, что значение индекса ожиданий в октябре снизилось до 56 от сентябрьской отметки 57,7. Это только подтверждает наши предположения о том, что оптимистичные показатели ВВП за второй квартал, также как рост прочих индикаторов был вызван лишь активным государственным стимулированием, чем объективными процессами заживления. Сегодняшний календарь включает лишь данные по промпроизводству еврозоны, и, учитывая довольно неплохие показатели из Германии и Франции, здесь можно ожидать позитива. Однако мы сомневаемся, что европейские экономические отчеты смогут оказать должное влияние на валюты - у американской сессии больше шансов. GBP Фунту все же удалось пойти на поправку и против доллара, и против евро на фоне довольно оптимистичных комментариев представителя Банка Англии Бина. Он утверждает, что есть свидетельства позитивного влияния политики количественного смягчения на британскую экономику: рост цен на активы и восстановление потребительского доверия. От официальных лиц Великобритании слышать такие слова более чем неожиданно и более чем приятно. Конечно, это не означает, что Банк откажется от покупки активов, однако шансов на расширение программы все меньше. В конечном итоге, такие комментарии заместителя председателя Банка Англии даже нейтрализовали осадок от публикации отчета по инфляции. В сентябре CPI остался нулевым в месячном исчислении и вырос на 1,1% в годовом против +1,6% г/г в августе, что оказалось ниже среднего прогноза (+0,2%/+1,3%). Таким образом, отчет дает MPC дополнительные аргументы в пользу продолжения своей "ультрамягкой монетарной политики". Следующее заседание обещает быть интересным. Сегодня стоит обратить внимание на данные по рынку труда. Показатели имеют больше значение для национальной экономики, и если они продолжат свидетельствовать о сокращении рабочих мест, это только усилит давление на фунт. В пользу такого предположения выступает тот факт, что компоненты занятости отчетов по деловой активности в строительном секторе и сфере услуг отразили в прошлом месяце снижение. JPY Сегодня закончилось заседание Банка Японии, и члены правления единогласным решением оставили ставку на прежнем уровне 0,1%. Это было практически проигнорировано рынков, однако йене все же удалось укрепиться против доллара на его всеобщей слабости. Спрос на кроссы с JPY остается высоким на фоне тяги к рискованным активам. Банк Японии несколько разочаровал своим молчанием по поводу программы количественного смягчения, экономических перспектив, а также интервенций на валютном рынке. Возможно, чуть позже мы все же получим комментарии официальных лиц на эту тему. © "Акмос Трейд"
Над долларом сгущаются тучи USD После непродолжительных сомнений в начале недели доллар (а скорее рынок) выбрал тактику продавать валюту при каждом удобном случае, как в ответ на хорошие, так и на плохие данные. В сентябре объем розничных продаж в США сократился не так сильно, как прогнозировалось. Это дало надежду на то, что активное участие домохозяйств в процессе возрождения экономики все же возрастет. Общий показатель продаж сократился на 1,5% после прироста в августе на 2,2%, а продажи без учета автомобилей выросли на 0,5%. Помимо этого отчеты по прибылям нескольких американских компаний превысили прогнозы. Такие позитивные данные вызвали всплеск спроса на более рискованные активы, и доллар начали продавать. После этого нам оставалось лишь дождаться протокола прошлого заседания FOMC, и он пришел... Некоторые чиновники Федерального резерва в ходе прошлого заседания Комитета по операциям на открытом рынке были готовы расширить 1,25-триллионную программу покупки активов, обеспеченных ипотекой, нацеленной на стимулирование экономического роста. Протокол показал, что монетарные власти принимают во внимание риск "анемичного восстановления", а также учитывают тот факт, что слишком низкий показатель загрузки мощностей приведет к "потенциальному сокращению заработной платы и ценовой инфляции". Очевидно, Федрезерв станет чуть ли не последним из ведущих ЦБ, который отойдет от политики смягчения. Таким образом, если ориентироваться на тему ожиданий по ставкам - доллар проигрывает и здесь (несмотря на противоречивое поведение рынков в ответ на позитивные экономические данные из США). Получается, протокол убил все надежды, которые заронил на прошлой неделе Бернанке своими словами о сроках перехода к политике ужесточения. Тем не менее, мы продолжаем наблюдать за экономической картиной США, и продолжаем подчеркивать избыток коротких позиций по американской валюте, который, несомненно, сыграет свою роль, как только USD найдет подходящий предлог для коррекции. Теперь, однако, придется ранжировать фундаментальные показатели по сферам влияния. Если на рынке одновременно правят балом две темы (ожидания по ставкам и тяга к рискам на фоне позитивных экономических данных), то все отчеты надо будет рассматривать именно через призму этих факторов. Допустим, публикуемые сегодня показатели по инфляции имеют влияние на монетарную политику ФРС, и резкое укрепление CPI способно укрепить доллар в связи с ростом шансов более скорого перехода к политике ужесточения. Однако рост активности в обрабатывающей промышленности ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии, также как сокращение числа обращений за пособиями б/р могут, напротив, вызвать спрос на рискованные активы (на фоне ожиданий восстановления самой крупной экономической системы мира), и утопить доллар. Все очень сложно. EUR Евро постепенно подобрался к ключевому барьеру против доллара - отметке $1.50. И если рыночные движения продолжатся в том же ключе, у валюты это не займет много времени. Вчерашний день повторил ситуацию, отмечаемую во вторник: несмотря на слабые экономические данные по еврозоне, EUR продемонстрировал рост на фоне всеобщей слабости бакса. Промышленное производство в 16 странах еврозоны в августе отметило 4-й месяц роста, однако он оказался не таким сильным, как ожидали аналитики. По данным Eurostat, показатель укрепился на 0,9% против прогноза +1,1% м/м. Сегодня на повестке дня тема инфляции. Сильный евро помогает сдержать рост инфляции, однако тем самым, сокращая число аргументов в пользу более скорого перехода к политике ужесточения от ЕЦБ. Вообще, курс национальной валюты не может радовать официальных представителей, и мы предполагаем, что Трише уже очень скоро начнет вербальные интервенции с намеками на то, что в сильном евро нет ничего хорошего. Его слабые попытки разговоров о том, что он "за" сильный доллар возымели лишь кратковременное действие. Так что, чем дальше зайдет EUR, тем скорее мы услышим новые комментарии от главы ЕЦБ. GBP Фунт действует честнее в отношении доллара, чем евро. Помимо фактора всеобщей распродажи бакса, свою роль в укреплении британца сыграли экономические показатели. Темпы роста безработицы в Великобритании достигли минимума за последний год. Это отразилось в снижении числа обращений за пособиями в условиях выхода страны из рецессии. Число британцев, ищущих работу, выросло в июне-августе на 88 тыс. (минимум со второго квартала 2008 года), как сообщила Служба национальной статистики Великобритании. Количество обращений за пособиями по безработице выросло в сентябре на 20,8 тыс. Это меньше усредненного прогноза 24,5 тыс. Сегодняшний календарь пуст, поэтому валюта будет представлена сама себе, и мы не ожидаем продолжения ее роста, так как пока что Банк Англии находится в том же лагере "не желающих отходить от количественного смягчения", что и Федрезерв. Любые комментарии официальных лиц по теме экономики или монетарной политики способны вызвать реакцию фунта. JPY Рынки захлестнула волна позитива, вызванная вчерашней сессией, когда был зафиксирован стремительный рост фондовых рынков и цен на сырье. Сильные отчеты по прибылям от финансовых учреждений США и превзошедшие прогнозы данные по розничным продажам пробудили в инвесторах жажду риска. Это, как мы знаем, совсем не на пользу японской валюте. Если обратиться к событиям среды, стоит отметить выступление главы Банка Японии. Масааки Сиракава заявил, что японским компаниям стало легче получать финансирование, дав сигнал о возможном завершении программ льготного кредитования до конца года. Однако, естественно, это совсем не знаменует собой переход к политике ужесточения. В этом плане, Банк Японии остается верен настрою Банка Англии и Федрезерва. © "Акмос Трейд"
Заявления главы РБА и статистика по Австралии и Новой Зеландии оказали давление на доллар EUR приближается к психологически важной отметке 1,50 ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДЫДУЩЕЙ СЕССИИ • Канада: август, продажи новых автомобилей -0,3% м/м против прогноза 0,0% и пересм. +5,2% за предыдущий период. • США: сентябрь, индекс цен на импорт +0,1% м/м, -12,0% г/г против прогноза +0,2%/-11,4% и пересм. +1,6%/-15,3% за предыдущий период. • США: сентябрь, предварительные данные по розничным продажам -1,5% против прогноза -2,1% и пересм. +2,2% за предыдущий период. • США: сентябрь, объем розничных продаж без учета автомобилей +0,5% против прогноза +0,2% и пересм. +1,0% за предыдущий период. • США: август, индекс складских запасов товаров, комплектующих и полуфабрикатов -1,5% против прогноза -1,0% и пересм. -1,1% за предыдущий период. • Новая Зеландия: сентябрь, индекс деловой активности PMI 51,7 против пересм. 48,8 за предыдущий период 48,8. • Новая Зеландия: 3 кв., индекс потребительских цен (CPI) +1,3% кв/кв, +1,7% г/г против прогноза +0,8%/+1,1% и +0,6%/+1,9% за предыдущий период. • Австралия: октябрь, инфляционные ожидания 3,5%, неизм. против предыдущего периода. • Япония: август, оконч. Объем промышленного производства +1,6% м/м, -19,0% г/г против +1,8%/-18,7% за предыдущий период. • Япония: август, оконч. загрузка промышленных мощностей +2,3% м/м против +3,9% за предыдущий период. СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ СЕССИИ Ключевые события на сегодня (время указано в мск.) • Еврозона: ЕЦБ публикует отчет за октябрь (12.00) • Еврозона: индекс потребительских цен (CPI) (13.00) • Швейцария: индекс экономических ожиданий ZEW (13.00) • Еврозона: выступление главы ЕЦБ Трише (15.25) • Канада: продажи промышленных товаров (16.30) • США: индекс потребительских цен (CPI) (16.30) • США: индекс производственной активности в зоне ФРБ Нью-Йорка (16.30) • США: первичные обращения за пособиями (16.30) • США: индекс ФРБ Филадельфии (18.00) Рыночные комментарии: Хотя валютные рынки не спешили развивать тему рисков в ходе нью-йоркской сессии, торги на Уолл-стрит проходили под ее влиянием. В итоге индекс DJIA превысил отметку 10 тыс. пунктов впервые с октября 2008 года. Цикличные максимумы были обновлены в парах EURUSD и AUDUSD, однако снижение доходности по трежерис оказало поддержку USDJPY после публикации протокола заседания FOMC. Протокол показал, что теперь члены FOMC более воздержанно оценивают ход восстановления экономики. По их мнению, восстановление продолжится, но оно, скорее всего, будет «довольно сдержанным». Также в протоколе зафиксировано обсуждение программы покупки бумаг, обеспеченных ипотекой. Некоторые члены комитета выразили готовность продлить срок действия данной программы, однако другие предложили завершить покупки ценных бумаг в конце года. Общий же настрой был таков: ФРС продолжит придерживаться стратегии «низких ставок в течение длительного периода». Данные по США воодушевили участников рынка: основной показатель розничных продаж снизился в месячном исчислении на 1,5%, поскольку срок действия программы «Наличные за автохлам» закончился, но без учета автомобилей продажи неожиданно выросли на 0,5% м/м. Потребительские расходы по итогам третьего квартала увеличились на 3%, в то время как соотношение складских запасов и продаж достигло 11-месячного минимума. Статистика по Великобритании вновь оказалась лучше прогнозов, и ралли GBP, нацеленное на поглощение стоп-лоссов, похоже, набирает обороты. Данные по еврозоне, напротив, разочаровали: объем промпроизводства вырос лишь на 0,9% против ожиданий роста на 1,2%, но это было благополучно забыто из-за ажиотажной скупки EUR в условиях ослабления USD. Азиатская сессия получила импульс от статистики по Австралии и Новой Зеландии. Потребительская инфляция в Новой Зеландии выросла в третьем квартале на 1,3% кв/кв, в основном благодаря росту цен на продукты питания и топливо. Это вкупе с повышением производственной активности в Новой Зеландии впервые за 17 месяцев может вынудить РБНЗ отказаться от политики смягчения на ближайшем заседании. В итоге NZD достиг 15-месячного максимума. Затем наступил черед AUD совершить ралли. Глава РБА Стивенс выступил с речью на тему «Монетарная политика в условиях кризиса и восстановления». Он сказал, что ЦБ не может себе позволить нерешительный подход к повышению учетных ставок, особенно после того как факторы, угрожавшие экономике Австралии, пошли на спад. По его словам, вполне логично уйти от чрезвычайно низких ставок и вернуться к более нейтральной политике, хотя конкретных уровней он не назвал. После этого AUD сумел достичь 14-месячного максимума выше 0,92. Укрепление австралайзийских валют повлияло на другие основные валюты: EUR приблизился к психологически важной отметке 1,50, а GBP пробил сопротивление в районе 1.6025-30. Сегодня мы увидим два важных региональных отчета по производственной активности в США (ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии), а также еженедельные данные по пособиям, которые начинают указывать на улучшение перспектив трудовой занятости. Согласно опросам экономистов, первичные обращения за пособиями по безработице в США должны остаться вблизи 520 тыс., зафиксированных в предыдущую неделю. Данные по инфляции потребительских цен также будут опубликованы, и они могут оказаться интересными, учитывая, что в последнее время аналогичный показатель в других странах оказывается неожиданным для участников рынка. Перевод © Акмос Трейд
Будет ли коррекция? USD Как мы и говорили неделю назад, прошедшие пять торговых дней действительно оказались интересными. С самого понедельника мы наблюдали падение доллара, которое остановилось только в пятницу, и то, как мы полагаем, больше по причине фиксации прибыли, чем в связи со сменой настроений. Действительно, на текущий момент мы больше верим в то, что американская валюта продолжит слабеть, однако нельзя игнорировать и тот факт, что число коротких позиций по USD неумолимо растет, и скорее раньше, чем позже, начнется откат. Вопрос лишь в сроках, продолжительности и динамике такого движения. Если принять во внимание информацию, полученную на прошедшей неделе, мы больше склоняемся к тому, что пятничное движение не будет иметь продолжения, и уже с понедельника продажи бакса возобновятся. Все потому, что американские отчеты по прибылям и фундаментальные данные продолжают намекать на скорое восстановление экономики, что только стимулирует спрос на более рискованные активы. К тому же, протокол FOMC не оставляет сомнений - Федрезерв еще не готов расстаться с режимом монетарного смягчения, так что ожидания по ставкам пока работают против доллара. В сентябре объемы промышленного производства в США продемонстрировали активный рост, более чем в 3 раза превысив прогноз. Рост показателя на 0,7% превзошел все прогнозы экономистов. Загрузка производственных мощностей выросла до 7-месячного максимума. Однако отдельный отчет показал, что доверие среди американских потребителей упало в октябре сильнее, чем предполагалось. Это напоминает о том, что население по-прежнему обеспокоено ситуацией в экономике и нехваткой рабочих мест на рынке труда. Однако есть еще один фактор влияния. Опубликованный в пятницу отчет по потокам капитала TIC хотя и отразил небольшой прирост в августе, однако весь позитив был нейтрализован пересмотренными в сторону понижения данными за июль. Тем не менее, стоит отметить одну интересную деталь: инвесторы стали больше отдавать предпочтение долгосрочным, чем краткосрочным американским активам, что может говорить о бОльшем доверии экономическим перспективам США. Таким образом, тема диверсификации валютных резервов в сторону отхода от долларов пока не находит четкого подтверждения, что может оказывать поддержку баксу до выяснения обратного. Особый интерес будут представлять данные за сентябрь и октябрь, когда мы наблюдали (наблюдаем) резкое ослабление USD. Сегодняшний день обещает быть спокойным в связи относительно пустым календарем экономических событий. EUR Евро пришлось сдать свои позиции против доллара в пятницу. Как мы уже говорили, это скорее связано с техническими факторами, и на этой неделе укрепление единой валюты вполне может продолжиться. Тем не менее, стоит все же обратить более пристальное внимание на экономическую картину еврозоны. Если прошлую неделю трейдеры скупали EUR на игре в контрасты, то теперь в условиях перепроданности доллара нужны более существенные аргументы. Последние данные вызывают опасения, что поддержанное государственным стимулированием восстановление показателей уже сходит на нет. Профицит торгового баланса еврозоны с учетом корректировок сократился в августе до Е1,0 млрд., так как снижение объемов экспорта превысило таковое импорта. Объем экспорта сократился в августе на 5,8% по сравнению с июлем, когда снижение составило 4,7%. Конечно, свою роль здесь играет непрерывное удорожание национальной валюты, и в скором времени власти еврозоны уже не смогут игнорировать этот факт. Пока что, судя по комментариям официальных лиц, их больше волнуют сроки реализации "стратегии выхода" из режима смягчения монетарной политики. На текущей неделе мы обратим внимание на данные по PPI и IFO Германии, а также показатели деловой активности в различных секторах еврозоны. GBP В отличие от евро, фунту удалось удержать свои позиции против доллара, видимо в искупление всех тех мучений, который британец перенес за последнее время. Кстати сказать, это именно та коррекция, которая, по нашим предположениям, вскоре ожидает и перепроданный доллар. Последнее время британские власти начали более сдержанно высказываться по теме количественного смягчения, а экономические отчеты говорили о некоторое стабилизации. Это и послужило толчком к откату фунта. Текущая неделя может поддержать, либо развернуть направление GBP. Протокол прошлого заседания MPC прольет свет на расстановку сил внутри Комитета. Если решение оставить объемы программы количественного смягчения прежними было принято единогласно, это может поддержать текущее укрепление "британца". Также стоит обратить внимание на отчеты по розничным продажам и ВВП. Однако об этом позже на неделе. Сегодняшний календарь совершенно пуст. JPY Опубликованный сегодня протокол заседания Банка Японии от 16-17 сентября не вызвал никакой реакции на рынках. Однако в политике ЦБ все же намечаются сдвиги. Несколько членов комитета по монетарной политики Банка Японии отметили ослабление влияния политики количественного смягчения. Один из членов комитета заявил, что "важно иметь в виду, что эти меры, призванные облегчить корпоративное финансирование, должны были исполнять роль "страховки".Многие члены комитета подчеркнули, что Банку Японии необходимо будет своевременно принять решение, стоит ли продлевать эти меры. Что-то напоминающее разговоры о "стратегии выхода"? Тем временем, глава Банка Японии Масааки Сиракава повторил свои недавние комментарии о том, что Банк Японии должен отслеживать нисходящие риски для экономического роста и инфляции, так как неопределенность по поводу ровного восстановления экономики остается высокой. Таким образом, сигналы от официальных лиц остаются противоречивыми, что сохранят неопределенность в отношении направления монетарной политики и заставляет нас полагать, что изменения в нее будут произведены не так скоро. © "Акмос Трейд"
Быки и медведи играют долларом в перетягивание каната Новостей, способных оказать влияние на динамику валют, сегодня ожидается совсем немного. ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДЫДУЩЕЙ СЕССИИ • Канада: август, оптовые продажи -1,4% м/м против прогнозов в -0,4% и +2,6% за пред. период • Канада: сентябрь, индекс опережающих индикаторов +1,1% м/м / +0,8% / +1,2% • США: сентябрь, PPI +0.6% м/м / неизм. / +1,7% • США: сентябрь, число новостроек 590 тыс. / 610 тыс. / 587 тыс. • США: сентябрь, разрешения на строительство 573 тыс. / 595 тыс. / 580 тыс. • Канада: Банк Канады оставил процентную ставку без изменений • США: индекс потребительского доверия АВС -50 / - / -48 • Австралия: август, опережающий индикатор Westpac 1.1% / - / 1,4% • Австралия: сентябрь, продажи новых автомобилей +2,9% м/м, -2,0% г/г / - / +0,1%, -6,1% • Новая Зеландия: сентябрь, расходы по кредитным картам -2,3% г/г / - / +0,1% СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ СЕССИИ Ключевые события на сегодня (время указано в мск.) • Великобритания: протокол заседания Банка Англия (1230) • Великобритания: квартальное исследование промышленных трендов CBI (1400) • США: заявки на ипотеку МВА (1500) • США: выступление представителя ФРС Лэкера (1700) • США: выступление представителя ФРС Камминга (1700) • США: выступление представителя ФРС Тарулло (2100) Вместо того, чтобы сосредоточиться на отчетах по прибылям за 3-й квартал, которые вчера снова превзошли все мыслимые и немыслимые прогнозы, рынки решили переключить свое внимание на не столь радужную статистику по США. Благодаря тому, что число американских новостроек увеличилось всего лишь до 590 тыс. от 587 (против прогнозов в 610 тыс.), а количество полученных разрешений на строительство сократилось до 573 тыс. от 580, доллар смог восстановить часть потерянного. Подобная динамика доллара заставила пару EURUSD временно забыть об отметке 1,50 – уровне, который г-н Гено, спичрайтер президента Саркози, назвал «катастрофой для европейской промышленности и экономики». Министр финансов Франции Кристин Лагард также выразила опасения по поводу текущего курса единой валюты (хотя и не уточнила, что беспокойство вызывает именно ее положение против USD). После решения по ставке Банка Канады основным аутсайдером торгов стал CAD. Центробанк оставил ставку без изменений, однако подчеркнул, что текущее укрепление национальной валюты отрицательно влияет на экономику, и что «со временем он может на корню задушить начавшееся в июле восстановление». Вдобавок ко всему монетарные власти напомнили, что если потребуется переход к крайним мерам политики, то выходом может послужить количественное смягчение. Последовавшее за этими высказываниями укрепление USD и ослабление CAD окончательно убедило всех в том, что кажущийся столь близким паритет в ближайшее время достигнут не будет. Вчерашнее выступление управляющего Банка Англии Мервина Кинга на тему британской экономики выглядело несколько упадническим. Он заявил, что во 2-м полугодии 2009-го рост ВВП может и возобновиться, однако безболезненным и уверенным назвать его будет трудно, поэтому курс монетарной политики установить будет достаточно сложно. Управляющий также отметил, что британские банки все еще слишком сильно зависят от правительства, а последствия от мирового финансового кризиса, скорее всего, будут очевидны даже для следующего поколения. Что же касается CPI, то здесь Кинг был настроен более оптимистично: по его мнению, волатильность цен сохранится, и уже в ближайшие месяцы может произойти их повышение за счет подорожания бензина, слабости фунта и отмены вычета с налога на добавочную стоимость, которая произойдет 1-го января. Его комментарии могут пролить свет на содержимое протокола Банка Англии, опубликование которого состоится сегодня в 12.30 мск. Как оказалось, для NZD таких проблем не существует. Глава РБНЗ Боллард удивил рынки словами о том, что столь высокий курс национальной валюты вовсе необязательно может послужить преградой для повышения ставки ЦБ. Чуть позже он уточнил свои комментарии, сообщив, что это может произойти лишь при условии сильного спроса на внутреннем рынке и адекватных ценах на недвижимость. Тем не менее, внимание рынков остается сосредоточенным на заседании Центробанка по монетарной политике, которое пройдет в четверг, а сегодняшние комментарии Болларда могут послужить сигналом того, что чиновники отойдут от ставших в последнее время закономерностью миролюбивых политик. Пара NZDUSD сразу же набрала 40-50 пипсов, однако на фоне общего укрепления USD ралли быстро выдохлось, и все же аналитики уверены, что в краткосрочной перспективе NZD останется на плаву. Также этим утром выступил заместитель главы Банка Японии Нисимура, заявив, что крайне важно сохранять аккомодационную монетарную политику для поддержания восстановления экономики. Однако несмотря на то, что он ожидает дальнейшей стабилизации обстановки, понижательные риски все еще сильны, и развитые страны могут столкнуться с таковыми вследствие коррекции баланса. С другой стороны Нисимура отметил, что прежде, чем инфляция вернется к своему нормальному уровню, пройдет еще много времени, а годовой показатель CPI, вероятно, продолжит демонстрировать снижение еще долго. Финансовые условия будут улучшаться и далее, а в ходе очередного заседания по монетарной политике Банк Японии также примет решение о том, продолжать ли меры по поддержке корпоративного сектора. Также с комментариями по поводу падения доллара выступил японский концерн автомобильной промышленности Honda – его представители заявили, что в случае его дальнейшего ослабления будут необходимы меры по защите ключевых рынков экспорта вне США, чтобы сохранить объемы производства компании на высоком уровне. К этому мнению присоединился и Nissan, сообщив, что компания планирует экспортировать автомобили, произведенные в США, в «страны долларов», в частности, Ближнего Востока. Сегодняшняя сессия обещает быть достаточно спокойной, поэтому на рынках будут доминировать отчеты по прибылям. Также ожидается опубликование протокола Банка Англии, квартальный отчет CBI по трендам розничной торговли, а со стороны США – число заявок на ипотеку МВА и выступления представителей ФРС: Лэкера, Камминга и Тарулло.
Доллар получил лишь временную передышку; неделя для USD началась неудачно Вопрос о диверсификации резервов Китая снова диктует настроения на валютном рынке ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДЫДУЩЕЙ СЕССИИ • США: сентябрь, продажи на вторичном рынке жилья 5,57 млн. против прогноза 5,35 млн. и пересм. пред. 5,09 млн. • США: сентябрь, продажи на вторичном рынке жилья +9,4% м/м против прогноза +4,9% и пересм. пред. -2,9% • Австралия: 3 кв., PPI+0,1% кв/кв, +0,2% г/г против прогноза +0,3% кв/кв, +0,5% г/г и пред. -0,8% кв/кв, +2,1% г/г СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ СЕССИИ Ключевые события на сегодня (время указано в мск.) • Германия: потребительское доверие GfK (10.00) • Швеция: торговый баланс (11.30) • Великобритания: планируемый объем покупок активов Банком Англии (12.30) • США: индекс общеэкономической активности Чикагского Федерального резервного банка (15.30) • Канада: выступление главы Банка Канады Карни (15.55) • США: индекс перспектив сектора обрабатывающей промышленности в зоне ФРБ Далласа (17.30) В пятницу Британская валюта пережила настоящий шок после того, как данные по ВВП за 3 квартал вдребезги разбили надежды на экономический рост. ВВП составил -0,4% кв/кв против прогнозов +0,2% кв/кв, что вынудило игроков прибегнуть к резкой ликвидации лонгов по фунту, которые ранее выступали в роли драйверов роста валюты. Тот факт, что экономика не смогла продемонстрировать рост, несмотря на беспрецедентное стимулирование со стороны британского правительства, оказался разочарующим. Тем не менее, предполагается, что сдерживающее воздействие фактора окажется краткосрочным, так как разговоры о дополнительных мерах количественного смягчения дали искру экономике. Премьер министр Браун считает, что отказ от мер стимулирования экономики с учетом последних данных, которые показали, что Британия все еще находится в дебрях глубочайшей рецессии, является просто-напросто «самоубийством». А вот американские данные оказались сильнее прогнозов. В сентябре продажи на вторичном рынке жилья выросли на 9,4% м/м, хотя и было отмечено, что показатель укрепился за счет активизации первоначальных покупателей, спешивших приобрести недвижимость на льготных условиях в виде программы налоговых вычетов, срок действия которой истекает 1 декабря. Тем не менее, несмотря на эти данные и отчеты по прибыли за 3 квартал, превзошедшие прогнозы, торги на Уолл-стрит закончились вяло, и мы предполагали, что такой настрой перенесется и в начало новой торговой недели в Азии. На самом деле, в начале недели преобладала тема ослабления тяги к риску, и в самом начале торгов доллар укрепился, нанеся ущерб GBP, EUR и AUD. Однако после новостей из Китая настроения изменились. В статье, опубликованной Financial News, рекомендовалось увеличить доли национальных валютных запасов, выраженных в евро и йене, сократив запасы в долларах. После этого последовали комментарии вице-премьера Ли Кэцяна, который отметил, что восстановление китайской экономики уже можно назвать внушительным. Позже просочились слухи о том, что сообщение о национальных валютных запасах вышло из уст младшего научного сотрудника одного из филиалов ЦБ Китая, который впоследствии прояснил ситуацию, объяснив, что это «сугубо субъективнее мнение» без каких-либо претензий на осуществление. Но к тому времени дело уже было сделано, и USD моментально ослаб, хотя ралли EURUSD ненадолго приостановилось после обновления 14-месячного максимума. Быки по евро также вооружились новым стимулом для тестирования максимумов после того, как представитель ЕЦБ Нуайе, выступая на форуме в Сингапуре, не дал никаких комментариев по поводу положения EURUSD. Нуайе выразил согласие с Альмунией, который в пятницу заявил, что рост EUR не представляет существенных рисков, а ослабление европейской валюты ниже отметки 1.50 уже ограничено. На этой неделе ожидается заседание ЦБ Новой Зеландии, но сейчас, похоже, все внимание направлено на пятничные комментарии премьер-министра Джона Кея. Он выразил оптимизм в отношении экономики, отметив, что активизация спроса на сырьевые товары поможет избежать двойной рецессии, предположив, что в 3 кв. ВВП окажется достаточно сильными, а в 4 продемонстрирует еще более существенный рост. Тем не менее, Кей добавил, что как минимум, до середины следующего года Новая Зеландия не собирается оказывать никаких повышательных давлений на ставки. Вероятно, реакция на новости была преувеличена в Азии ввиду нехватки ликвидности, что объясняет временный застой движений. На сегодняшний день никаких «волнительных» событий не заявлено. Предполагается, что внимание привлечет отчет Банка Англии по планируемому объему покупок активов, особенно, учитывая данные по ВВП, которые вышли в пятницу. Игроки в Америке будут сосредоточены на индексе общеэкономической активности Чикагского Федерального резервного банка, который будет опубликован перед отчетом по перспективам сектора обрабатывающей промышленности в зоне ФРБ Далласа.
Бедный... Бедный фунт USD На рынке сохраняется неопределенность и валюты удерживаются в пределах установившихся ранее диапазонов. Исключение составил фунт, понесший в пятницу весьма ощутимые потери, но у него на то были очень веские причины. О них позже. Ключевыми темами по-прежнему остаются дифференциал по ставкам и диверсификация мировых резервов. Тревоги по поводу того, сможет ли доллар удержать статус резервной валюты, привели к тому, что доллар понес незначительные потери по отношению к основным оппонентам. На этот раз усилению опасений по данному вопросу способствовали заявления одного из аналитиков ЦБ Китая о том, что необходимо конвертировать часть национальных резервов (примерно 2/3 из которых составляют доллары) в активы, выраженные в евро и йене. Тем не менее, частное мнение не может выражать позицию всего ЦБ и тревоги тут же сошли на нет. Но вернемся к оценке состояния экономики. В сентябре продажи на вторичном рынке жилья выросли на +9.4% до 5.57 млн. на фоне снижения цен. Но особого оптимизма инвесторы не испытали в силу того, что рост спроса обусловлен скорым завершением действия правительственной программы стимулирования. Именно опасения того, что она не будет продлена привели к тому, что население, несмотря на безработицу и, следовательно, нежелание тратить большие суммы денег, все же активизировалось в покупках недвижимости. Поэтому, с точки зрения оценки состояния сектора куда более показательными будут данные в те периоды, когда программы стимулирования прекратят свое действие. Выступление Бернанке в пятницу на конференции в Бостоне никоим образом не коснулось монетарной политики и, как следствие этого, было, по сути, проигнорировано рынком. Скудный календарь на текущий день, скорее всего, приведет к тому, что движения валют будут обусловлены техническими факторами и, скорее всего, они так и не смогут вырваться за пределы своих диапазонов. Хотя в целом, неделя может оказаться достаточно интересной. Внимания заслуживают данные по потребительскому доверию (во вторник и в пятницу). Хотя, конечно, без реального подтверждения роста потребительской активности со стороны сектора розничной торговли, рост цифр значения практически не имеет. Кстати, готовность населения тратить нам покажет пятничный отчет по личным расходам. Тему сектора недвижимости в среду продолжит отчет по продажам на первичном рынке. Также, не забываем о еженедельных обращениях за пособием по б/р в преддверии отчета по рынку труда, который будет опубликован на следующей неделе. Ну и, конечно, следим за изменениями темпов роста экономики (второй релиз ВВП за 3 квартал). Согласно среднему прогнозу, в 3 кв. экономика США выросла на 3.0%, но это еще предстоит проверить (особенно, помня о том, каким оказался британский отчет). EUR Общеевропейская валюта как зачарованная консолидируется в районе сопротивления 1.5050, которое на текущий момент можно назвать ключевым. В целом, такая динамика вполне объяснима неопределенностью. С одной стороны, инвесторы уверены в том, что ЕЦБ опередит Федрезерв с началом ужесточения монетарной политики. С другой, подобную уверенность подтачивают заявления официальных лиц: Новотны отметил, что все члены Управляющего совета согласны с тем, что выход из политики стимулирования сейчас может оказаться преждевременным. Тем не менее, экономика региона демонстрирует не самые однозначные отчеты. В пятницу, был повод для оптимизма, поскольку деловая активность и в секторе обрабатывающей промышленности, и в сфере услуг продемонстрировала рост. Новые промышленные заказы в Е16 отразили четвертый месяц роста, зафиксировав максимальный с ноября показатель благодаря активному спросу на промежуточные товары. Деловое доверие в Германии достигло 13-месячного максимума, улучшив перспективы роста крупнейшей в Европе экономики. Но уже сегодня утром данные по потребительскому доверию в Германии продемонстрировали падение до 4.0 против прогноза 4.5. Календарь еврозоны на текущую неделю на слишком насыщен. Тем не менее, не стоит сбрасывать со счетов данные по потребительской инфляции, которые позволят прогнозировать действия ЦБ в отношении монетарной политики. Фактором риска для экономики является и рынок труда, поэтому следим за отчетом по б/р. Сегодняшний день чрезвычайно скучен с точки зрения отчетов, поэтому в качестве влияющего фактора может стать закрытие длинных позиций по евро. GBP Фунту в пятницу пришлось несладко. Он так долго и упорно пытался отыграть ранее утраченные позиции и ему это почти удалось, но... Вопреки прогнозам ВВП Великобритании в третьем квартале продемонстрировал сокращение (-0.4%). Падение активности в промпроизводстве, строительстве и сфере услуг не позволило британской экономике выйти из рецессии, которая поставила рекорд длительности. Это стало шестым кварталом спада. Такие цифры, естественно, не останутся незамеченными представителями МРС, а это значит, что на его заседании в ноябре может вновь быть поднят вопрос о расширении программы количественного смягчения. Похоже, что в гонке за ужесточение монетарной политики Великобритания становится аутсайдером. В свете столь слабого отчета по темпам экономического роста, данные по ипотечному кредитованию прошли практически незамеченными. Хотя и их трудно назвать позитивными: согласно данным последнего отчета BBA, в сентябре ипотечное кредитование осталось на низком уровне. Но все же справедливости ради заметим, что показатель продемонстрировал незначительный рост к предыдущему периоду. На текущей неделе мы не увидим значимых отчетов по экономике Великобритании, а это значит только одно: валюта, скорее всего, продолжит движение под влиянием негативных настроений в отношении экономики и ожиданий по изменениям в монетарной политике. © "Акмос Трейд"
Продолжит ли доллар свой отскок – вопрос остается открытым Бегство от рисков усилилось, однако на долларе это почти не отразилось. ОСНОВНЫЕ СОБЫТИЯ ПРЕДЫДУЩЕЙ СЕССИИ США: август, индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller 146,0 против пересм. 144,3 за предыдущий период. США: октябрь, индекс потребительского доверия 47,7 против прогноза 53,5 и пересм. 53,4 за предыдущий период. США: еженедельный отчет ABC по потребительскому доверию -51 против прогноза -49 и -50 за предыдущий период. Япония: сентябрь, объем розничной торговли -1,4% г/г против прогноза -1,6% и -1,8% за предыдущий период. Япония: сентябрь, продажи в крупных магазинах -5,6% против прогноза -5,9% и -6,8% за предыдущий период. Австралия: 3 кв., CPI +1,0% кв/кв, +1,3% г/г против прогноза +0,9%/+1,2% и +0,5%/+1,5% за предыдущий период. Новая Зеландия: октябрь, индекс делового доверия РБНЗ 48,2 против 49,1 за предыдущий период. Япония: октябрь, индекс доверия среди малого бизнеса 43,4 против 43,5 за предыдущий период. СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ СЕССИИ Ключевые события на сегодня (время указано в мск.) Германия: CPI (региональные индексы) (время неизвестно) США: отчет MBA по заявкам на ипотеку (14.00) США: заказы на товары длительного пользования (15.30) Норвегия: решение ЦБ Норвегии по учетным ставкам (16.00) США: продажи на первичном рынке жилья (17.00) США: выступление представителя министерства финансов Фейнберга (18.00) Рыночные комментарии: В предыдущую сессию USD продолжил укрепляться, хотя темпы замедлились по сравнению с понедельником. На рынке царило нервная атмосфера, поскольку трейдеры пытались понять, является ли это движение очередной возможностью для покупки или частью гораздо более глубокой коррекции. Главным катализатором укрепления доллара послужила американская макроэкономическая статистика. Индекс потребительского доверия в октябре резко снизился до 47,7 пкт. против прогноза 53,5 и пересмотренных 53,4 пкт. в сентябре. Столь слабые данные перевесили небольшое улучшение индекса цен на жилье, составленного Case-Shiller, и отправили в нокаут рынки акций. После закрытия фондовых площадок еженедельный индекс потребительского доверия ABC подтвердил отчет Conference Board, показав снижение до -51 пкт. против -50. Торги в Азии открылись с таким же настроем, как и вчера, – трейдеры отказывались от рисков, доллар снижался, акции дешевели. Все внимание было приковано к отчету по инфляции потребительских цен в Австралии, однако опубликованные данные не стали поводом для фейерверков. Основной показатель оказался немного выше прогноза (+0,9% кв/кв, +1,3% г/г против ожиданий +0,8% и +1,2% соответственно), хотя анализ этих данных показал, что рост инфляции еще больше распространился по категориям товаров. Ожидания повышения ставки РБА на 50 базисных пунктов пошли на спад, и после непродолжительного укрепления выше 0,92 пара AUDUSD снижалась до конца сессии. В итоге к полудню была пробита линия поддержки на 0.9125. В то время как эти данные напомнили о неустойчивой природе восстановления экономики, поступившие вчера новости также напомнили о хрупком равновесии финансового сектора. На прошлых выходных компания Capmark Financial объявила о своем банкротстве, причиной которого стало дальнейшее ухудшение ситуации на рынке недвижимости. Кроме того, стало известно, что GMAC Financial services, традиционный кредитор General Motors, который находится в процессе поглощения подразделения Chrysler, занимавшегося выдаче автокредитов, ведет переговоры с министерством финансов США о предоставлении компании дополнительных наличных средств. Конкретная сумма не называется, но аналитики отмечают, что GMAC уже получила $12,5 млрд. денег налогоплательщиков. Мы полагаем, что в ближайшее время это еще больше усилит уход от рисков. Финансовый сектор также стал предметом анализа британской газеты Independent. Издание сообщает, что британское правительство рассматривает возможность расчленения Lloyds bank, RBS и Northern Rock и продажу их бизнеса по частям для создания трех новых банков. Ожидается, что активы и подразделения банков будут поделены на «плохие» и «хорошие». Все «плохое» останется под контролем правительства. По данным газеты, этот процесс может занять 3-5 лет. Тем не менее опасения, связанные с долгами британских банков, несомненно, вновь выйдут на передний план и окажут давление на GBP. Что касается сегодняшней сессии, главным событием в Европе станет решение по учетным ставкам ЦБ Норвегии. Многие ожидают, что он последует за РБА и повысит базовую учетную ставку на 25 базисных пунктов. Участники рынка обратят пристальное внимание на сопроводительное заявление, особенно на комментарии относительно роста NOK. На торгах в США внимание будет сосредоточено на заказах на товары длительного пользования и продажах новых домов.
И снова о рисках USD Тяга к рискам все еще ослабевает. На фоне этого евро и товарные валюты понесли потери по отношению к доллару. Австралийцу не помогло даже то, что данные по индексу потребительских цен продемонстрировали уверенный рост, что дает основания ждать продолжения ужесточения монетарной политики РБА. В иных условиях, учитывая, что ожидания по ставкам в последнее время вновь вышли на сцену, это могло бы поддержать валюту. Но вернемся к экономике США. Опубликованные вчера отчеты оказались неоднозначными. Индекс цен на жилье S&P/Case-Shiller отразил третий месяц роста, став очередным подтверждением того, что восстановление экономики очень близко. Правда, по этому поводу не стоит испытывать слишком большого оптимизма, поскольку подобная динамика во многом обусловлена правительственными программами. А это значит, что достичь уверенного увеличения расходов населения будет достаточно сложно на фоне высокого уровня безработицы. Плачевной ситуацией на рынке труда, видимо, объясняется и падение показателя потребительского доверия. Индекс доверия Conference Board снизился до 47.7 (против пересм. 53.4). Средство измерения доступности трудоустройства упало до 26-летнего минимума. Подобные опасения могут сдержать показатели потребления (в том числе в сезон Рождественских распродаж), а эта составляющая очень важна для восстановления экономики. Естественно, что после подобной статистики инвесторы начали выводить средства из рискованных активов. Не слишком оптимистичными были и данные по экономической активности в зоне ФРБ Ричмонда. Индекс активности в секторе обрабатывающей промышленности упал до 7 с 14 в сентябре. Показатель поступлений от розничной торговли зафиксировал снижение до -23 от сентябрьских -6. Вот и получается, что до восстановления экономике США еще очень далеко. Сегодня внимание стоит обратить на данные по заказам на товары длительного пользования и отчет по продажам на первичном рынке жилья. Рост показателей может в очередной раз посеять сомнения в том, "а так ли все плохо в экономике?" и оказать на доллар краткосрочное давление. Стоит сказать, что со стороны сектора недвижимости мы и в самом деле можем получить неплохие цифры, поскольку правительством предусмотрены налоговые вычеты для первоначальных покупателей, а также снижение стоимости кредита. Но любое опровержение оптимистичных настроений может вновь вызвать волну бегства от рисков и, следовательно, поддержать американскую валюту. Хотя не исключено, что в преддверии завтрашнего релиза ВВП динамика валют будет достаточно сдержанной. EUR Общеевропейская валюта во вторник оставалась под давлением. И дело тут не только в рыночных настроениях. Экономика региона все еще далека от здоровья. Отдельные отчеты, хотя и не вызывают активной реакции со стороны рынка, свидетельствуют о нестабильном ее состоянии. Доверие потребителей в Италии упало с 7-летнего максимума (последовав за немецким показателем) на фоне беспокойства о росте безработицы в перспективе, что ударило по покупательской способности, несмотря на то, что экономика высвобождается из плена сильнейшей со времен Второй мировой войны рецессии. Кроме того, впервые за десятилетие, в Е16 снизилось кредитование частного сектора, что является свидетельством ощутимого давления на финансирование компаний и домохозяйств. Естественно, это может помешать процессу регенерации. А это значит, что ЕЦБ пока еще рано задумываться о сворачивании программ количественного смягчения и уж тем более, о повышении ставок. Сегодня внимания заслуживают данные по индексу потребительских цен Германии. Рост показателя может отодвинуть опасения в отношении развития дефляции и даже оказать евро краткосрочную поддержку, но только в том случае, если цифры окажутся выше прогнозируемых значений. GBP Фунт по-прежнему остается под впечатлением от данных по темпам экономического роста, хотя валюта и прекратила падение. Единичных позитивных отчетов сейчас валюте явно недостаточно для того, чтобы начать восстанавливаться. Опубликованные вчера данные по розничным продажам CBI продемонстрировали максимальный рост с июня 2007 года. Индекс розничных продаж вырос в октябре до баланса +8 против баланса +3. Возможно, что розничный сектор подтолкнет экономику к выходу из рецессии. Календарь Великобритании на сегодняшний день пуст. Поэтому динамика валюты, скорее всего, будет обусловлена техническими факторами. Вероятно, пара продолжит движение в диапазоне, установившемся с начала текущей недели. JPY Йена смогла укрепиться по отношению к большинству своих противников на фоне негативной динамики фондовых рынков. Рост йены в кроссах обусловил и то, что она смогла немного потеснить и доллар США. Что касается статистики, то радоваться нечему. Розничные продажи продемонстрировали 13-ый месяц падения (-1.4%). Виной тому рекордное значение ставки безработицы, а также сокращение заработных плат. А это значит, что на потребителей не стоит возлагать надежды в деле восстановления экономики (сейчас основные надежды здесь возлагаются на экспорт). © "Акмос Трейд"
