ЯНВАРЬ-МАРТ 2013, обсуждение текущей ситуации (EUR/USD и GBP/USD и т.д.)

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Федеральное правительство Германии может понизить уровень госдолга на 15 млрд. евро в следующем году, что приведет к падению отношения госдолга к ВВП Германии с 79.8% до 76.3%, согласно расчетам Института Мировой Экономики в Киле, сообщает Handelsblatt.
- Министр финансов Нидерландов Диссельблюм подтвердил в парламенте, что лидеры ЕС собираются снизить объем пакета помощи для Кипра до 10 млрд. евро и установили целевой уровень задолженности Кипра на уровне 100% ВВП к 2020 году.
- Партия “Гражданский список” в Словении присоединится к новому правительству премьера Братусек в Словении. Этот шаг создает большинство для Братусек в парламенте и позволит избежать перевыборов. Подтверждающее голосование, вероятно, пройдет на следующей неделе.
- Министр финансов Португалии Гаспар представит результаты седьмого отчета Тройки на пресс-конференции 15 марта.
- Комиссия Тройка прервала свою инспекцию в Грецию. Никакого соглашения по следующим мерам по сокращению расходов и реформам, которые бы позволили выделить следующий транш помощи, не достигнуто, но министр финансов Стоурнарас заявил о “значительном прогрессе”. Тройка вернется в Грецию в конце марта/начале апреля.
- Шесть стран не смогли выполнить цели по дефициту бюджета на период 2010-12 года, конкретно Австрия, Бельгия, Кипр, Португалия, Словения и Испания, сообщает Handelsblatt со ссылкой на данные Eurostat.
- Начиная со следующей недели, ФРС сократит временной промежуток между публикацией стэйтмента и началом пресс-конференции на 30 минут. Теперь публикация решения ФРС будет происходить в 20.00 Мск, а пресс-конференция будет начинаться в 20.30 Мск.
- Нижняя палата парламента Японии одобрила кандидатуры глав Банка Японии и его замов. Советник Абе Хамада сигнализировал о том, что иена не ослабляется слишком быстро.

 

Комментарий по текущей ситуации 14.03.13

http://www.youtube.com/watch?v=Ki1S0N9P9rk

 

Вечерний комментарий: Из США продолжает идти позитив, из Еврозоны продолжает идти негатив

15.03.2013 20:15
Итак, евро-доллар смог в четверг обновить минимумы в очередной раз, показав отметку 1.2911. Однако вечером того же дня пара пошла на коррекцию, и в пятницу откатывалась до 1.3105, то есть почти на 2 фигуры от минимума. Как-то связать прошедшие движения с новостным фоном вряд ли представляется возможным, если только не “притягивать за уши” взаимосвязь между вышедшей статистикой и движениями цены. Данных за последние два дня было немало, но коррекция носила скорее технический характер. Евро в ходе движения вверх пробивал сопротивление нисходящего тренда, идущего с 1 февраля, соответственно движение представляет из себя всего лишь очередной “коррекционный вынос”, направленный на сбор стопов у евровых “медведей”. А статистика в последние два дня по американской экономике снова выходила хорошей. В четверг первоначальные заявки по безработице на неделю до 9 марта составили 332 тыс., а это второе лучшее (наименьшее) посткризисное значение. В пятницу промпроизводство США за февраль вышло на уровне 0.7% м/м против прогноза 0.4% м/м. Учитывая, что ранее в феврале розничные продажи США показали отличный рост, получаем, что после плохого января экономика США начала показывать явное улучшение, и срабатывание “фискального обрыва” не смогло пока навредить экономическому росту. Интересно, что как раз после публикации хороших данных по промышленному производству США в пятницу рост евро-доллара закончился и пара скатилась на 1.3050. С такой позитивной экономической статистикой встречать заседание ФРС на следующей неделе можно с уверенностью в том, что ФРС США снова сделает намеки на возможность сокращения темпов количественного смягчения, из-за чего доллар пойдет дальше в рост. Да и вообще на фоне позитивной статистики из США доллар все-таки не может падать к евро, когда Еврозона показывает углубление спада. Так, опубликованное в пятницу промышленное производство Нидерландов в январе показало спад на 4.7% м/м против прогноза -2.0% м/м, в размерности г/г показатель упал с 1.1% до -3.0% г/г. Промышленное производство Италии за январь будет опубликовано во вторник, здесь ожидается спад на 0.3% м/м. Надо отметить, что промышленное производство по всей Еврозоне за январь уже вышло ранее, и показало спад только на 0.4% м/м, возможно, по перечисленным странам данные для него были использованы за предыдущий месяц. В любом случае, пока негатив из Еврозоны продолжает идти, есть все основания считать, что евро снова пойдет обновлять минимумы.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- В выходные Еврогруппа приняла решение о предоставлении пакета помощи Кипру сроком на 3 года. Специальный налог в размере 6.75% для депозитов менее 100 тыс. евро и 9.9% для депозитов более 100 тыс. евро предоставит 5.8 млрд. евро в бюджет и будет использован для рекапитализации банковской системы. МВФ также будет участвовать в помощи Греции, так как благодаря этой мере отношение госдолг к ВВП Кипра (текущее 90%) достигнет только 100% к 2020 году. Таким образом, достигнута устойчивость долга и выполняется требование МВФ, объем его участия не определен. Россия продлит свой кредит Кипру в размере 2.5 млрд. евро и понизит ставку по кредиту с 4.5% до 3.5%.

- После поднявшейся волны возмущения, парламент Кипра задержал голосование по налогу на депозиты до сегодняшнего дня и обдумывает изменение ставок налога в сторону облегчения бремени для малых депозитов (3% для депозитов менее 100 тыс. евро и 12.5% для депозитов более 100 тыс. евро). Президент Кипра Анастазиадис пообещал вкладчикам, которые не выведут деньги из страны в течение 2 лет, получение ценных бумаг, которые будут иметь долю в будущих доходах страны от газового сектора. Коммунистическая оппозиция не поддержит этот закон, однако правящая коалиция имеет перевес в 2 голоса в парламенте. Банки Кипра сегодня по-прежнему закрыты на выходной день.

- Комиссар ЕС Рен заявил, что повторений налога на депозиты не будет. По его мнению “такой вариант налога очевидно является лучше в целях установления стабильности и для самих киприотов, чем полномасштабное спасение”.

- Политические партии Германии (за исключением Левых) сигнализировали о готовности поддержать пакет помощи Кипру.

- Еврогруппа приняла решение о продлении кредитов, предоставленных Португалии и Ирландии в рамках планов спасения.

- Сенат Италии выбрал спикера из партии Берсани со 137 голосами, кандидат от партии Берлускони получил меньше голосов. Аналогичная ситуация в нижней палате парламента Италии. Президент Италии Наполитано заявил, что начнет встречи с лидерами партий в среду. Берсани повторил на канале SkyTG24, что не пойдет на альянс с Берлускони.

- Рейтинговое агентство Moody's заявило, что предоставление помощи Кипру будет негативным кредитным событием для кредиторов греческих банков.

- Глава Бундесбанка Вайдманн заявил, что если политики в Италии обсуждают отказ от реформ или даже выход из Еврозоны, и в ответ на это вырастают доходности по итальянским облигациям, это не должно стать поводом для интервенций ЕЦБ. Вайдманн также не считает, в отличие от Шойбле, что худшее в кризисе Еврозоны позади, сообщает Focus.

- Рейтинговое агентство Moody's повысило рейтинг Латвии до Baa2 с сохранением позитивного прогноза рейтинга. Рост ВВП страны прогнозируется на уровне 3.75% в 2013 году, что намного больше, чем в большинстве стран ЕС, среднесрочные перспективы роста остаются сильными, цель правительства о переходе в еврозону является позитивной.

- Министр финансов Великобритании Осборн заявил, что он примет “больше трудных решений по государственным расходам” и выдвинет предложение об одноуровневом размере пенсий к 2016 году. Он также, вероятно, будет говорить о планах по пересмотру мандата Банка Англии в среду, сообщает Independent.

- Глава Банка Англии Кинг видит возможности для увеличения количественного смягчения. Кинг и два других члена Монетарного Комитета оказались в меньшинстве на последнем заседании со своей позицией о необходимости нарастить QE.

- Премьер Китая Ли заявил, что страна нуждается в ежегодном росте на уровне 7.5% для достижения цели на 2020 год. Он не будет сокращать социальные расходы, но сократит бюджет для рабочих мест, финансируемых за счет государства.

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Отказ парламента Кипра проголосовать за налог на депозиты может привести к дефолту страны"
Постоянный адрес публикации


Итак, открывшись в понедельник с гэпом вниз на новостях о “стрижке” кипрских банковских депозитов, обновив минимум на отметке 1.2881, и откорректировавшись затем на фигуру, евро-доллар приходит в себя во вторник, колеблясь вокруг отметки 1.2940. Однако не стоит думать, что кипрская эпопея на этом закончится. События для евро развиваются по крайне негативному сценарию. Парламент Кипра не хочет принимать согласованный с Еврогруппой вариант спасения, отказываясь голосовать за “стрижку” депозитов даже несмотря на то, что в новом варианте Еврогруппы малые депозиты предлагается не трогать, а облагать (но по более высокой ставке) налогом только депозиты от 100 тыс. евро. Соответствующие заявления сделаны кипрскими партиями, отказалась даже партии, входящие в коалицию с партией президента (парламентарии просто не могут проголосовать за столь непопулярную меру, которая поставит крест на репутации Кипра как финансового центра). Невозможность убедить парламент уже признал и сам президент Кипра Анастазиадис. Голосование в парламенте Кипра по налогу на депозиты должно пройти во вторник в 20.00 Мск, но его, очевидно, придется переносить в очередной раз. Греческие банки будут закрыты сегодня и завтра, но если решения не будет, придется продлевать банковские каникулы. Отказ парламента Кипра согласовать предложенные Еврогруппой меры чреват тем, что ЕС в ответ может отказаться предоставлять помощь Кипру, поскольку у ЕС нет никакого альтернативного плана, об этом заявил министр финансов Франции Московичи. Германия же не хотела давать деньги Кипру с самого начала, подвергая сомнению системную значимость Кипра для Еврозоны. В результате возникшей ситуации, оставшись без помощи, Кипр, очевидно, подвергнется дефолту. Пикантность ситуации заключается в том, что до окончания банковских каникул Кипру в любом случае надо определяться, поскольку если банки Кипра откроются, но налог не будет принят, то из страны начнется массовый отток депозитов. Так как с одной стороны, вкладчики будут думать о том, что парламент под нажимом ЕС может еще передумать, а с другой стороны, опасаться просто краха финансового сектора страны, который может в таком случае остаться без помощи ЕС. Так что если и “стричь” депозиты, то пока они еще находятся замороженными в кипрских банках. Евросоюз, таким образом, поставил Кипр в безвыходное положение. Однако возможно, это и было целью, поскольку представители ЕЦБ прямо заявляют, что банковский сектор страны непропорционально раздут и необходимо его “упорядоченное ужатие”, то есть фактически крест на Кипре как на популярном офшоре ставят сами власти ЕС. А возможно, это событие будет “показательной поркой”, чтобы продемонстрировать, например, итальянцам, что будет, если не соглашаться на условия ЕС. Еврократам явно не нравится политический расклад в Италии, где в парламенте получили голоса партии, отказывающиеся продолжать курс на сокращение расходов. Глава Бундесбанка Вайдманн заявил в понедельник, что если политики в Италии обсуждают отказ от реформ или даже выход из Еврозоны, и в ответ на это вырастают доходности по итальянским облигациям, это не должно стать поводом для интервенций ЕЦБ (в прошлом году именно факт объявления программы интервенций ЕЦБ, которая так и не была активирована, привел к утиханию кризиса в Еврозоне). Вайдманн также не считает, в отличие от министра финансов Германии Шойбле, что худшее в кризисе Еврозоны позади. В общем, каша заварилась такая, что легко евро уже не отделаться. Впрочем, падение евро, которое будет происходить на всем этом, пойдет только на руку производителям и экспортерам Еврозоны. Мы по-прежнему ожидаем падения на паре евро-доллар, на этой неделе вполне реально увидеть отметку 1.27, а может даже и 1.26.

 

Сегодняшний видеосеминар по валютному рынку

http://www.youtube.com/watch?v=ktp8nvpVwCI

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Парламент Кипра провалил голосование по налогу на депозиты с 36 голосами против, 19 воздержавшимися и 1 отсутствующим.

- Президент Кипра Анастазиадис собирается встречаться сегодня с лидерами политических партий в Никосии. Министр финансов Кипра Саррис отбыл в Россию с целью получить большую финансовую помощь.

- ЕЦБ заявил, что “подтверждает свою приверженность предоставлению ликвидности Кипру в рамках существующих правил”.

- Комиссия Тройка продолжает присутствовать на Кипре и обсуждает контроль над капиталом и продление банковских каникул до следующих выходных.

- Официальное заявление главы Еврогруппы Диссельблюма: “Я подтверждаю, что Еврогруппа остается готовой оказать помощь Кипру в его реформах и повторяю позицию Еврогруппы, заявленную вчера”. Министр финансов Люксембурга Фрейден призвал провести новую встречу Еврогруппы как можно скорее и заявил, что стабильность еврозоны является наиболее высоким приоритетом.

- Министр финансов Германии Шойбле заявил, что “сожалеет” об отказе Кипра принять условия предоставления помощи и добавил, что “мы предприняли адекватные меры предосторожности с тем, чтобы негативные эффекты не распространились по остальной еврозоне”. Предложение Еврогруппы остается в силе. Представитель ЕЦБ Новотный заявил, что ЕС не попросит Кипр выйти из еврозоны.

- Рейтинговое агентство ЕС подтвердило рейтинг Евросоюза на уровне AAA со стабильным прогнозом. Риском для рейтинга является ухудшение кредитоспособности Германии, Франции и Великобритании или резкий отход от консервативной политики управления долгом.

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Итоги заседания ФРС могут подтолкнуть доллар к дальнейшему росту"
Постоянный адрес публикации


Итак, на новости о том, что парламент Греции отказался голосовать за налог на депозиты, пара евро-доллар провалилась вчера до нового минимума на 1.2842. Но затем рынки начали надеяться на то, что будет разработан некий альтернативный план спасения и евро отскакивал до 1.2970. Министр финансов Кипра вылетел в Москву, но, насколько стало известно, результаты переговоров ни к чему не привели. А у ЕС нет другого плана для Кипра, представители ЕС заявляют, что их предложение, ценой которого является “стрижка” депозитов, остается в силе. Уже ясно, впрочем, что на этой неделе банки Кипра так и не откроются. В принципе у Кипра есть только две альтернативы – либо согласиться на списание средств с депозитов, либо фактически вообще лишиться банковского сектора как такового. И кипрским парламентариям стоило бы одуматься и все-таки проголосовать за законопроект по налогу. Впрочем, Евросоюз согласен рассмотреть и встречный вариант от Кипра. В среду пресс-секретарь немецкого правительства Штеффен Зайберт сообщил о том, что теперь кипрская сторона должна представить свои предложения по спасению экономики страны. Однако очевидно, что никаких других предложений на самом деле нет, поскольку вопрос прорабатывался еще с конца прошлого года. Так что, видимо, когда уже к началу следующей недели население Кипра поймет, что лучше иметь хоть как-то работающую банковскую систему, чем иметь банки закрытыми на неопределенный срок (фактически экономика страны сейчас парализована из-за банковских каникул), оно уже более лояльно сможет отнестись к решению парламента пойти навстречу требованиям Еврогруппы. С политической точки зрения такое поведения парламента (сдались, но не сразу), будет выглядеть более привлекательным.
Впрочем, не стоит зацикливаться на одном Кипре, не стоит забывать про политическую ситуацию в Италии. Она выглядит совершенно патовой. Напомним, что первое место заняла партия демократа Берсани, который, однако, не может пойти на альянс с занявшим второе место бывшим премьером Берлускони, который обвиняется сразу по двум уголовным делам. А занявший третье место актер Грилло не хочет идти на альянс в Берсани, и даже называет его “говорящим мертвецом”. Президент Италии Наполитано в такой ситуации будет вынужден назначить временного/технического премьера и принять решение о новых выборах в парламент. Уже сегодня президент Италии начал встречаться с представителями партий, так что до начала следующей недели картина будет более-менее ясна.
А сегодня в 22.00 Мск будет решение ФРС по ставке, а в 22.30 начнет выступать Бернанке. Скорее всего, на “стэйтменте” евро пойдет снова вниз, поскольку в нем, вероятно, будут намеки на возможность сокращения темпов QE как реакцию на хорошие данные из США. В последующем выступлении на пресс-конференции Бернанке будет стараться смягчить эффект от этого сообщения, обещая, что текущие темпы QE гарантированы до начала второго полугодия этого года, однако направление, думается задаст именно “стэйтмент”. Продолжаем ждать падения по паре евро-доллар к 1.27 и ниже.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Правительство Кипра собирается разработать ‘план Б’ с тем, чтобы предложить его парламенту страны и Евросоюзу. Однако он все равно будет включать в себя налог на депозиты.
- Россия может пересмотреть долю евро в своих резервах, заявил премьер-министр Медведев, сообщает Interfax.
- ФРС не изменила свою монетарную политику по итогам заседания, как и ожидалось, видит “средний” экономический рост и “признаки улучшения” на рынке труда, отмечает, что сектор недвижимости “укрепился еще сильнее, но налогово-бюджетная политика стала несколько более жесткой”. Также в стэйтменте убраны упоминания о внешних рисках для американской экономики.
- Прогнозные материалы ФРС: 13 из 19 членов FOMC прогнозируют первое повышение ставки в 2015 году (нет изменений с декабрьского заседания). Четыре члена вместо трех ожидают повышение в 2014 году. По сравнению с декабрьскими оценками понижены прогнозы на 2013 год: безработицы с диапазона 7.4%-7.7% до 7.3%-7.5%, прогноз ВВП c диапазона 2.3%-3.0% до 2.3%-2.8%, инфляции с 1.3%-2.0% до 1.3%-1.7%.
- Пресс-конференция: Бернанке признал улучшение на рынке труда, но отметил необходимость подтверждения, что это не временное явление. Он выступил также с поддержкой прозрачности политики ФРС и пороговых уровней для количественного смягчения, темпы которого можно было бы изменять в зависимости от экономической ситуации.
- Парламент Словении проголосовал за новое правительство страны 52 голосами “за” и 35 “против”. Новый премьер Братусек заявила, что будет работать над спасением банковской системы путем продления плана рекапитализации стоимостью в 4 млрд. евро, принятого предыдущим правительством.
- Индекс менеджеров по закупкам в промышленности Китая по первой оценке за март вырос до 51.7 с 50.4 против прогноза 50.8.
- Белый Дом США формально уведомил Конгресс о своих планах начать переговоры о свободной торговой зоне с ЕС. План был ранее обнародован Обамой в его обращении к нации.
- Сенат США проголосовал за законопроект, продлевающий финансирование правительства до 30 сентября.

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Провальные PMI поставили крест на ожиданиях улучшения экономической ситуации в еврозоне"
Постоянный адрес публикации


Итак, пара евро-доллар в четверг торгуется в районе отметки 1.29, близко к минимумам года. Решение ФРС в среду и последовавшее затем выступление Бернанке не изменили расклад сил на валютном рынке, “медведи” по-прежнему преобладают. ФРС практически не меняло текст своего заявления, только лишь отметила улучшение на рынке труда. В прогнозных материалах понижены прогнозы на 2013 год: безработицы с диапазона 7.4%-7.7% до 7.3%-7.5%, прогноз ВВП с диапазона 2.3%-3.0% до 2.3%-2.8%, инфляции с 1.3%-2.0% до 1.3%-1.7%. На пресс-конференции Бернанке признал улучшение на рынке труда, но отметил необходимость подтверждения, что это не временное явление. Он выступил также с поддержкой прозрачности политики ФРС и пороговых уровней для количественного смягчения, темпы которого можно было бы изменять в зависимости от экономической ситуации. В целом такие результаты заседании ФРС можно рассматривать как увеличение вероятности сокращения темпов QE в перспективе ближайших месяцев, и это идет доллару на пользу.
Главным событием четверга стала публикация первых оценок индекс менеджеров по закупкам в Еврозоне за март. Данные вышли по Франции и Германии провальные, особенно в сфере услуг. В итоге PMI Еврозоны показали падение второй месяц подряд, в промышленности с 47.9 до 46.6, в сфере услуг с 47.0 до 46.5, против прогнозных значений роста по обоим показателям до 48.2. На этом можно ставить крест на всех ожиданиях, что во втором полугодии экономика Еврозоны начнет показывать улучшение. На фоне совершенно беспросветной ситуации с Кипром, тупиковой ситуации с формированием правительства Италии, становится непонятным, как евро еще держится. Впрочем, устойчивость евро объясняется скорее тем, что пара снижается без крупных коррекций от максимума уже 8 фигур и игрокам в такой ситуации кажется некомфортным вкладываться в продажи. Рынок просто устал от падения евро, но другого выхода как падать дальше, просто нет, таков расклад фундаментальных факторов. Где-то с района 1.31 заметно замедление падения евро, что связано, по всей видимости, с заходом игроков на покупку в расчете на коррекцию. Когда этих игроков начнет “высаживать” на стопы, произойдет ускорение снижения. Не в силах откорректироваться, рынок, скорее всего, ускорит снижение, но пока ситуация должна переломится чисто технически. Если пара будет продолжать снижаться медленными темпами, то окончательный слом надежд на коррекцию произойдет только при снижении ниже 1.27, при достижении минимумов от ноября прошлого года. Тогда и произойдет ралли вниз, вероятно оно наложится на разрешение ситуации по Кипру (а оно в любом случае не принесет позитива). А до этого времени, скорее всего, евро будет снижаться относительно неторопливо. По-прежнему ждем евро на 1.28 в ближайшее время.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Министр финансов Кипра Саррис заявил, что “Кипр не получил финансовую помощь, на которую мы рассчитывали”. Россия даже не согласилась на продление уже имеющегося кредита в 2.5 млрд. евро и понижение ставки с 4.5% до 3.5%, хотя все еще может на это пойти. “Мы до сих пор не пришли ни к какому решению, но должны возвращаться домой, поскольку положение становится серьезным”, - заявил Саррис.
- Министры финансов Еврозоны (Еврогруппа) ожидают встречного предложения от Кипра, откуда взять недостающие 5.8 млрд. евро “так быстро, как это возможно”, согласно заявлению по итогам ночной телеконференции. Еврогруппа обдумывает слияние двух крупнейших кипрских банков в один “плохой банк”. Депозиты менее 100 тыс. евро будут перенаправлены в “хороший банк”, в то время как незастрахованные депозиты свыше 100 тыс. будут заморожены “плохом банке”, сообщает Bloomberg. Другие предложения не получили поддержки ЕС.
- Министр финансов Шойбле заявил, что испытывает большой скепсис по отношению к плану, представленному Кипром, сообщает Bild.
- Глава ЦБ Кипра Димитриадес представил законопроект о реструктуризации банковского сектора. Предложение защищает от потерь депозиты размером до 100 тыс. евро и предотвратит риск коллапса банковской системы путем получения ликвидности от ЕЦБ. Предложенная мера названа “значительным шагом” для получения помощи ЕС. “Реформы будут проведены с Popular Bank”, сообщил президент, в обратном случае банк обанкротится. Сотрудники Popular Bank провели акцию протеста после обнародования законопроекта.
- Парламент Кипра задержал обсуждение законодательных мер в связи со сложившейся ситуацией до сегодняшнего дня.
- Рейтинговое агентство S&P понизило рейтинг Кипра с CCC+ до CCC, ссылаясь на “острые проблемы”. Прогноз рейтинга оставлен негативным, дальнейшие понижения вероятны, если правительство не сможет получить программу помощи, или если агентство посчитает, что правительство не сможет выполнить условия программы.
- Президент Италии Наполитано сегодня “представит и объяснит” свои решения о формировании правительства.

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Евро-долар откорректировался несмотря нарастание негатива по Еврозоне"
Постоянный адрес публикации


Итак, вышедший в пятницу германский индекс делового климата IFO вбил еще один гвоздь в гроб надежды на восстановление экономики Еврозоны в 1-ом полугодии. Индекс за февраль просел со 107.4 до 106.7 против прогноза роста до 107.8. Напомним, что в начале недели сильное падение показал индекс экономических настроений ZEW по Еврозоне (индекс для Германии все-таки умудрился показать минимальный рост). Затем показали падение второй месяц подряд индексы менеджеров по закупкам PMI Еврозоны в промышленности и сфере услуг. И вот теперь в первый раз после 4 месяцев роста подряд упал, пожалуй, самый авторитетный из всех опережающих индексов. Мы и ранее писали, что все индексы ожиданий обманывают и никакого восстановления в Еврозоне не предвидится. Небольшое улучшение по реальным показателям, впрочем, имело место в Германии в декабре-январе, но на этом все, видимо, закончится. Уже есть прогноз на розничные продажи Германии в феврале, здесь ожидается спад на 0.6% м/м. В других странах Еврозоны экономика даже не пыталась выкарабкиваться из жесточайшего спада.
На этом фоне евро демонстрирует устойчивость, в пятницу даже поднимался до 1.3003. Аналитические ленты писали о том, что это произошло на надеждах на улучшение ситуации на Кипре, в частности в четверг вечером появлялись заявления (впрочем, от лидера оппозиции), что правительство Кипра отказалось идеи введения налогов на депозиты. Однако в действительности оптимизм здесь лишен всякого основания. Кипру просто негде больше взять требуемые ЕС 5.8 млрд. евро, кроме как взять их у вкладчиков своих банков. Президент крупнейшего на Кипре банка Bank of Cyprus Андреас Артемис в пятницу призвал политиков без дальнейшего промедления принять предложение о разовом налоге на вклады свыше 100 тыс. евро, сообщает агентство Прайм. Отказ от этой меры приведет к краху банковского сектора, а значит потере всех депозитов более 100 тыс. евро, а также потерям, связанным с необслуживаемыми кредитами, говорится в письменном заявлении банкира. «Это означает немедленное закрытие предприятий. Это означает немедленную потерю тысяч рабочих мест, и не только в банковском секторе», —предупредил банкир. Так что выхода у Кипра просто нет. ЕЦБ пригрозил прекратить беззалоговое кредитование кипрских банков в понедельник, если Кипр не договорится с ЕС по поводу предоставления помощи. В понедельник, впрочем, на Кипре опять выходной, так что определяться надо ко вторнику, 26 марта. Интересно, что 26 марта также истекает срок, к которому, как сообщается, в Италии глава Демократической партии Берсани должен успеть сформировать коалицию для создания правительства. Но у Берсани, скорее всего, ничего не получится, и в этом случае президент Италии может предложить парламенту свою кандидатуру премьера. Прошлый парламент по такой процедуре поддержал кандидатуру Монти. Однако состав текущего парламента куда более неоднороден, так что вряд ли президенту удастся предложить кандидатуру, которая бы устраивала большинство, не говоря уже о том, что эта кандидатура в любом случае будет не из разряда тех, кто станет продолжать курс Монти. Так что на начало следующей недели негатива по Европе будет достаточно.
Что касается прошедшего в пятницу роста евро к 1.30, то это, очевидно, коррекционный сбор стопов, которых в рамках идущего с 1 февраля тренда на снижение евро было уже предостаточно. Каждый такой рост завершался затем обновлением минимумов. Продолжаем ждать падения пары евро-доллар к отметке 1.28 и ниже в ближайшее время.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Еврогруппа/МВФ приняли соглашение о помощи в размере 10 млрд. евро для Кипра. Оно предполагает немедленное разделения Laiki (Popular Bank), второго по величине банка страны на “плохой” и “хороший” банки. Все владельцы акций, облигаций банка и незастрахованных частей депозитов (свыше 100 тыс. евро) потеряют свои активы безвозвратно. “Хороший” банк будет слит с рекапитализированным Bank of Cyprus, первым банком страны. ЕЦБ продолжит предоставлять беззалоговую ликвидность, все депозиты свыше 100 тыс. евро останутся замороженными, размер списания в Bank of Cyprus осуждается, назывались цифры до 40%. Переговоры с Россией продолжаются.


- Размер помощи, необходимой Кипру, на 2 млрд. евро больше, чем ранее озвученные 17 млрд. евро, сообщает Die Welt.


- Поздно вечером в пятницу парламент Кипра принял 9 законопроектов, необходимых для принятия помощи, включая законодательство, необходимое для контроля капитала, создания общего инвестиционного фонда, а также решение о разделе Laiki (Popular Bank). “За” проголосовало 26 парламентариев, 2 против и 25 воздержалось. Размер изъятия наличности из банкоматов ограничен в размере 100 евро в день.


- Глава православной церкви на Кипре Крисостомос II рекомендовал выход страны из еврозоны со временем. Он не призывает к немедленному выходу, но с “руководителями из Брюсселя” еврозона не продержится долго, сообщает греческая Realnews. Православная церковь владеет 25% Hellenic Bank и крупнейший владелец земли на Кипре.


- Министр иностранных дел предупредил, что любые обещания использовать будущие доходы от газа как часть пакета помощи будут являться “опасными мерами”, которые могут привести к новому кризису, если они игнорируют права кипрских турков на ресурсы.


- Президент Италии Наполитано предоставил право демократу Берсани сформировать новое правительство. Переговоры с другими партиями начнутся сегодня.


- Рейтинговое агентство Fitch поставило рейтинг Великобритании на понижение, отметив, что уровень госдолг/ВВП “покажет максимум позже и на более высоком уровне, чем ранее ожидалось”. В прошлом месяце агентство Moody’s понизило рейтинг Великобритании, S&P с декабря держит негативный прогноз рейтинга.


- Представитель рейтингового агентства S&P Кремер заявил, что главная причина слабого роста Великобритании - не меры по сокращению расходов, но слабый рост среди торговых партнеров. Великобритания использует “весьма хороший” набор мер, сообщает Wall Street Journal.


- Сенат США принял план по бюджету, который сфокусирован на некоторых сокращениях расходов, но также убирает некоторые налоговые лазейки для домохозяйств с высоким доходом. План, принятый Сенатом значительно отличается от плана, принятого Палатой Представителей. Глава сенатского большинства Рид заявил, что две палаты парламента вряд ли согласятся на один план.


- МВФ планирует понизить прогноз роста ВВП США в этом году до 1.7%. Прогноз на 2014 год оставлен неизменным на уровне 3%. Прогноз ВВП Японии повышен с 1.2% до 1.5% на этот года и с 1.2% до 1.5% на следующий год. Прогноз роста Еврозоны изменен не будет, сообщает ANSA со ссылкой на черновик отчета МВФ.


- Объем привлечения долга в фонд ESM на 2 квартал запланирован на уровне 16.5 млрд. евро. Фонд предоставит Кипру финансирование, но начнет программу привлечения средств для финансирования Кипра только во втором полугодии.

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Оптимизм по поводу договоренности по Кипру был недолгим"
Постоянный адрес публикации


Итак, ситуация с Кипром разрешилась фактически банкротством второго по величине банка Кипра Popular (Laiki) Bank, полной потерей всех активов владельцами акций и облигаций этого банка, а также списанием со всех депозитов незастрахованной части (свыше 100 тыс. евро). Все вклады в других банках Кипра величиной более 100 тыс. евро остаются замороженными, со вкладов крупнейшего банка Bank of Cyprus до 40% от сумм свыше застрахованного порога также могут быть списаны. Позитив заключается только в том, что ЕС/МВФ согласовали выделение помощи в 10 млрд. евро, однако ее может и не хватить, так что негатив по кипрской теме для евро может быть отнюдь не исчерпан. Утром в понедельник евро открылся с 30-пунктовым гэпом вниз на отметке 1.2950, затем пошел в рост и достигал отметки 1.3046. Аналитические ленты с утра писали, что рынки заразились оптимизмом на новостях о сделке по Кипру. Позитив якобы заключался в том, что тотального дефолта страны удалось избежать, ЕЦБ продлит беззалоговое кредитование Кипра и страна получит помощь от ЕС. Однако когда без видимого повода евро пошел обратно вниз, и показал отметку 1.29, аналитические ленты начали писать, что произошедшее на Кипре подорвало доверие к Еврозоне. Действительно, в первый раз с начала финансового кризиса 2008 года мы увидели, как в Еврозоне банкам дали нормально обанкротиться и не стали за счет налогоплательщиков спасать вкладчиков. Естественно, теперь инвесторы всего мира могут думать, что подобное может произойти с любым другим банком проблемной страны Еврозоны, а это ударяет по целостности Еврозоны и непосредственно по евро. Впрочем, мы по-прежнему считаем, что дело совсем не в Кипре, а в слабости экономики Еврозоны в целом. Сегодня вышел индекс потребительского доверия Италии за март, он показал падение с 86.0 до 85.2 против прогноза 85.5. Показатель находится практически на минимумах за всю свою 15-летнюю историю (абсолютный минимум был в январе на 84.7). Таким образом, тенденция на выход негативных данных по индексам настроений в Еврозоне продолжается. Индексы ZEW, IFO, PMI по Еврозоне/Германии показали на прошлой неделе заметный спад, поставив крест на ожиданиях, что во втором полугодии в Еврозоне начнется улучшение экономической ситуации. Таким образом, негатива по Еврозоне более чем достаточно, и возврат пары евро-доллар к отметке 1.30 скорее носил чисто техническую природу (сбор стопов), теперь можно ожидать продолжения падения к новым минимумам по паре.

 

Главные новости

- Глава Еврогруппы Диссельблюм выпустил ночью официальное заявление в попытке сгладить опасения, что методы, примененные на Кипре, могут быть использованы в других странах: “Кипр является особым случаем с исключительной проблемой. Программы реформ производятся в индивидуальном порядке... и никакие модели или шаблоны не используются”. На датском телевидении он заявил, что не связывает Кипр с другими странами, но риски должны нести те, кто их брал. Он не жалеет о комментариях, данных в понедельник, которые были растиражированы масс-медиа в том ключе, что к другим странам могут применяться такие же шаблоны, как Кипру.

- Министр экономики Испании де Гиндос заявил, что ситуация на Кипре не может быть экстраполирована на другие страны.

- ЦБ Кипра заявил, что банки останутся закрытыми и в среду, хотя ЕЦБ сообщил, что предоставит кипрским банкам беззалоговое кредитование.

- Представитель ФРС Дадли заявил, что он “определенно более оптимистичен” относительно Европы, чем год назад, а ЕЦБ имеет теперь “дорожную карту”. Но “фискальные ограничения” остаются большим риском.

- Глава Банка Японии Курода собирается ускорить темпы покупок активов на баланс для достижения цели по инфляции в 2% в течение 2 лет. Он будет делать доклад об этом в верхней палате парламента в полугодовом отчете ЦБ 28 марта.

- Замглавы Банка Японии Ивата не видит изменений для цели по инфляции в течение ближайших 5 лет.

 

- МВФ в страновом отчете по оценке финансовых секторов заявил, что финансовая система Италии показала значительную устойчивость перед лицом тяжелой и длинной рецессии в стране и общим кризисом в Европе.

- Рейтинговое агентство Fitch поставило рейтинг Кипр на понижение, ссылаясь на “глубокие негативные последствия” предстоящего для экономики шока от произошедшего в банковской системе. Пересмотр рейтинга будет произведен, когда будет доступно больше деталей по соглашению о предоставлении помощи.

- Налог на капитал “в принципе имеет право на существование”, заявил глава Еврогруппы Диссельблюм перед парламентом Нидерландов. “Оглядываясь назад, было бы мудрым”, если бы Еврогруппа дала понять, что списания от налогов на депозиты в общем не подпадают под систему страхования депозитов.

- Президент Франции Олланд и премьер-министр Испании Рахой на совместной конференции в Париже заявили, что страхование депозитов “неотменяемый принцип”, но признали, что случай с Кипром был уникальным.

- Министр финансов Франции Московичи заявил, что он один в Еврогруппе выступал за защиту малых депозитов. Он также заявил, что многие оценивают текущий уровень налогов во Франции чрезмерным и достиг уровней, которые не могут быть превышены.

- Глава Департамента Коммерции Германии Ванслебен заявил, что дальнейшее повышение уровня заработных плат будет тяжело вынести. Он сообщил, что более трети компаний Германии видят риски для бизнеса в ближайшие месяцы, сообщает Ruhr Nachrichten.

- Представитель ФРС Дадли полагает, что “фискальное торможение” находится в наиболее интенсивной точке. “Если экономика сможет прорваться через это, я полагаю, что второе полугодие и 2014 год будут лучше”, заявил он CBS News.

- Банк Японии планирует установить новую цель по покупкам облигаций на баланс путем комбинирования двух инструментов покупок облигаций, оного доля монетарного смягчения, другого для предоставления ликвидности, сообщает Nikkei. На следующем заседании ЦБ (пройдет на следующей неделе) будет обсуждаться, будет ли установлен ежемесячный объем покупок или будет поставлена цель достичь определенного объема к определенному сроку.

 

Комментарий по текущей ситуации

http://www.youtube.com/watch?v=h9_KuxN3M-I

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Продолжается нисходящий тренд по паре евро-доллар"
Постоянный адрес публикации


Итак, пара евро-доллар продолжает снижение. В среду новый минимум показан на отметке 1.2750. Аналитические ленты, объясняя снижение евро, продолжают вяло пережевывать тему Кипра, которая уже начинает потихоньку набивать оскомину. В самом деле, нельзя же одним и тем же событием объяснять сначала рост евро на фигуру вверх в первой половине понедельника, а затем последовавшее падение на три фигуры вниз. Но новый негатив из Еврозоны на этой неделе действительно выходил. В понедельник упал индекс потребительского доверия Италии за март, во вторник упал индекс потребительского доверия Франции, в среду падение показали промышленные заказы Италии за январь (вместо роста на 0.6% м/м падение на 1.4% м/м), а также розничные продажи Италии за март показали падение на 0.5% м/м против прогноза нулевого роста. В четверг выходят розничные продажи Германии за февраль, здесь ожидается падение на 0.6% м/м. В общем, пока просвета никакого нет и по индексам настроений, ни по реальным показателям. Плюс в Италии ситуация политического тупика вырисовывается все отчетливей, Берсани заявил о том, что формирование широкой коалиции для формирования правительства невозможно. Более того, он сообщил, что никакое правительство не будет сформировано без него как премьера. Берсани имеет время до завтра для того, чтобы показать президенту Наполитано, что способен получить голоса в Сенате для утверждения на должность премьера. Соответственно, нежизнеспособность текущего парламента станет более обнаженной, когда уже президенту Италии придется признать, что нет никакой альтернативы перевыборам. А это очевидно ударит по евро.
С технической точки зрения пара евро-доллар продолжает находиться в нисходящем тренде и темпы снижения по-прежнему можно признать умеренными. Ускорение вниз, настоящее ралли по паре будет, видимо, только после пробития минимума в районе 1.2660 от ноября прошлого года. Тогда начнут срабатывать стопы тех игроков, кто покупал в расчете на коррекцию при достижении отметки 1.30. Так что потенциал снижения у евро-доллара еще большой.

 

Еженедельный обзор по валютному рынку

http://www.youtube.com/watch?v=NOpPXqcd2xw

 

Утренние новости

28.03.2013 14:08
- Рейтинговое агентство Moody’s подтвердило рейтинг Ирландии Ba1 с сохранением негативного прогноза. Возвращение конкурентоспособности и прогресс в получении выхода на рынок поддерживают рейтинг. Риски остаются от уязвимости к региональным шокам и от низкого качества банковских активов.

- Рейтинговое агентство Moody’s подтвердило рейтинг Португалии Ba3 с сохранением негативного прогноза. Позитив заключается в финансовой консолидации и реформах, а также в близости к получению выхода на рынок. Риски имеются в связи с высоким уровнем государственного долга, нисходящей тенденцией экономического роста и от уязвимости к региональным шокам.

- ЦБ Кипра анонсировал ограничения по передвижению капиталов для финансовых институтов: ограничение на изъятие наличности из банков в размере 300 евро в день, на вывод капиталов за рубеж в размере 5 тыс. долл., запрещение на закрытие срочных вкладов, ввоз капитала в страну разрешен.

- Министр иностранных дел Кипра Касулидес заявил, что финансовая система страны уничтожена, а туризм не может работать без банков. Страна должна начинать все с нуля; Европа не демонстрирует солидарности, сообщает Les Echos.

- Представитель ЕЦБ Мерш видит медленное и постепенное восстановление в Еврозоне во 2-ом полугодии, не видит доказательств ухудшения экономических перспектив. Также он добавил, что “особые действия на Кипре не являются шаблоном” для применения подобной практики в дальнейшем.

- Представитель ФРС Розенгрен (глава ФРБ Бостон, голубь с правом голоса) заявил, что ФРС “должно продолжить покупки активов в течение этого года”, хотя их объем может быть увеличен или уменьшен в зависимости от экономической ситуации. Он ожидает отход от политики сверхнизких ставок в течение 5-6 лет.

- Представитель ФРС Эванс (голубь с правом голоса) заявил, что “мы должны дать нашей монетарной политике работать на полные обороты”. ФРС должна продолжать покупать бонды на баланс до конца года, и он бы хотел увидеть среднемесячный прирост рабочих мест в течение 6 мес. в размере 200 тыс., прежде чем вносить какие-то изменения в монетарную политику.

- Представитель ФРС Кочерлакота (нет права голоса в этом году) заявил, что достижение уровня в 6.5% по безработице не означает начала ужесточения монетарной политики.

Вечерний комментарий: По-прежнему продолжается нисходящий тренд по паре евро-доллар

28.03.2013 20:30
Итак, четверг был абсолютно безыдейным днем. Пара евро-доллар попыталась обносить минимум, но попытка не удалась, пара не дошла 5 пунктов до минимума вторника на 1.2750. Затем пошла на коррекцию и поднялась до 1.2844, затем вновь упала. Пока что прошедший отскок даже нельзя назвать коррекцией. А то, что вместо ускоренного приближения к отметке 1.27 евро еще раз отскочил, скорее говорит в пользу ранее выдвинутой нами версии, что вплоть до минимума от ноября прошлого года на 1.2660 евро будет снижаться постепенно, и лишь потом ускорится. Впрочем, коррекцию поддержала экономическая статистика. Розничные продажи Германии за февраль вышли с ростом на 0.4% вместо ожидаемого спада на 0.6%, правда, при этом в размерности г/г показатель каким-то образом умудрился провалиться сразу с 2.5% г/г до -2.2% г/г против прогноза -1.2%. Плюс сегодня индекс деловой уверенности Италии за март показал рост с 88.6 до 88.9. Однако был и негатив, из Германии вышли плохие данные по рынку труда, количество безработных в марте выросло на 13 тыс. вместо прогнозного сокращения на 2 тыс.
В последние дни было заметен рост доходностей итальянских облигаций, по 10-летним бумагам они поднялись от 5.5% до сегодняшнего максимума на 5.82%, затем произошел откат. Видимо, фокус внимания рынка будет теперь переключаться на Италию. Сегодня заканчивается срок, в течение которого Берсани должен сформировать коалицию. Переговоры Берсани с представителями Берлускони и Грилло ожидаемо провалились. Сегодня Берсани встречается с президентом Италии, и президенту, скорее всего, придется принимать от Берсани сдачу полномочий на формирование коалиции. Это событие может дать ход дальнейшему росту доходностей итальянских облигаций. Тем более, что события на Кипре оставили неприятный осадок у инвесторов проблемных стран, ведь не стоит забывать, что у Италии самый большой (не считая Греции) уровень долга к ВВП, более 120%. Вообще думается, что рост доходностей Италии к новым максимумам – всего лишь вопрос времени. В конце концов, все закончится тем, что Италия будет вынуждена просить помощь у ЕЦБ в виде интервенций, но взамен ей придется частично расстаться с суверенитетом и закончить все заигрывания с популизмом. Если интеграционные процессы и будут продолжаться в Еврозоне, то продвинуться дальше они смогут только через предоставление больших полномочий по контролю над бюджетами от стран к органам ЕС. Такие вещи не могут пройти без потрясений, значит потрясения – будут. Осенью прошлого года мы наблюдали “итальянский кризис”, когда доходности по 10-летним итальянским облигациям поднимались до 7.5%, и такой же расклад может повториться и в ближайшие месяцы. В общем, пока по еврозоне негатива предостаточно, продолжаем ждать дальнейшего падения евро.