ЯНВАРЬ-МАРТ 2013, обсуждение текущей ситуации (EUR/USD и GBP/USD и т.д.)

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Коалиция Берсани получила 120 мест в Сенате, Берлускони получил 117 мест, Грилло 54 и Монти 18, согласно данным Министерства Внутренних Дел Италии, подсчитаны данные по 309 местам из 315. В нижней палате Берсани получил 29.54% мест, Берлускони 29.18% мест, Грилло 25.55%, согласно окончательным результатам МВД Италии. Благодаря получению бонусных мест за первое место партия Берсани получает 340 и 630 мест в парламенте. Основной сюрприз (и негатив) итогов выборов заключается в успехе движения Грилло “Пять Звезд”, которое выступает против любых сокращений расходов.

- Берсани заявил, что итоги выборов создали “весьма деликатную ситуацию”. Он сигнализировал, что будет стремиться к сделке с движением Грилло “Пять Звезд”. Сопартиец Берсани Вендола заявил, что переговоры с Грилло “необходимы”, а блок Монти “не имеет значения”.

- Монти заявил, что “преждевременно” говорить о возможных вариантах коалиции. Он считает, что Президент Италии теперь должен искать решение. Он также отметил, что итоги голосования подчеркнули необходимость реформы закона о выборах.

- Президент Кипра Анастасиадес заявил, что “существует необходимость в срочной рекапитализвации нашей банковской системы”. Он согласился с тем, что необходимо в марте достичь соглашения с Германией и Францией и отметил, что комментарии относительно отмывания денег на Кипре “несправедливы и преувеличены”, это является общемировой проблемой, сообщает Bild.

- Рейтинговое агентство Fitch заявило, что результаты президентских выборов на Кипре могут облегчить переговоры страны с комиссией Тройка.

- Представитель ФРС Локхарт заявил, что покупки активов на баланс ФРС должны продолжиться “во второй половине этого года”.

 

Утренний комментарий: Агентство Moody's считает результаты выборов в Италии негативными для рейтинга страны

27.02.2013 09:01
Итак, по результатам вторника пара евро-доллар осталась на месте, небольшое обновление минимумов было показано еще утром по инерции в результате продолжения реакции на итальянские выборы, минимум был на отметке 1.3017. Затем пара отскакивала на фигуру, поднималась до 1.3120, но потом вернулась к 1.3060. Впрочем, вряд ли можно считать, что негативный эффект только от выборов уже исчерпан. Выборы в Италии привели к формирования парламента, в котором нет выраженного большинства, что может привести в его роспуску, и новым выборам. Левоцентристкая Демократическая Партия Берсани получила контроль над Нижней Палатой, но не в Сенате. Рейтинговое агентство Moody`s уже заявило о том, что результаты выборов в Италии негативны для кредитного рейтинга страны, так как они повышают риск остановки или замедления проведения структурных реформ в экономике. Агентство уже заявило, что может снизить кредитный рейтинг в случае, если ситуация в экономике продолжит ухудшаться. Главный негативный сюрприз выборов для рынков заключается в том, что партия “Пять Звезд”, возглавляемая актером Грилло, выступающим против любых сокращений расходов, получила 25% мест в нижней палате парламента. Стоимость страхования от дефолта (CDS) для облигаций Италии во вторник выросла на 41 базисный пункт до 291, что является максимальным уровнем этого года. Доходность 10-летних облигаций Испании выросла на 20 базисных пунктов до 5,37%, а облигаций Португалии на 39 базисных пунктов до 6,56%.
Другой новостью стало выступление главы ФРС Бернанке вечером во вторник, но здесь сюрпризов не было. Глава ФРС заявил, что экономика США продолжит восстанавливаться в 2013 году, но всё же ситуация на рынке труда и в экономике в целом слабая, в связи с чем необходимо продолжать политику количественного смягчения в рамках QE3. Комментарии Бернанке указывают, что он ожидаемо поддерживает продолжение программы ФРС по покупке облигаций на 85 миллиардов долларов ежемесячно. "При текущих экономических условиях, преимущества покупки активов ... очевидны", сказал Бернанке в своем выступлении, подготовленном для Банковского Комитета Сената. Ранее рынки были обеспокоены тем, что ФРС будет сворачивать программу покупок облигаций, после того, как протоколы январского заседания FOMC показали, что многие члены комитета FOMC предлагают сокращать темпы QE по мере улучшения экономической ситуации. Обзор первичных дилеров ФРС на прошлой неделе показал, что первичные дилеры ждут сокращения покупок Treasuries в январе 2014 года до 20 млрд. долл. ежемесячно против текущих 45 млрд. долл. Также глава ФРС Бен Бернанке призвал Белый дом и Конгресс внести коррективы и отменить резкое автоматическое сокращение расходов, или проще говоря, секвестр бюджета. По мнению главы ФРС автоматическое сокращение расходов, направленное на сокращение дефицита бюджета, которое, как ожидается, вступит в силу в эту пятницу, негативно повлияет на темпы восстановления экономики. Бернанке заявил, что секвестр будет иметь "значительное" отрицательное воздействие на экономический рост в ближайшее время, учитывая текущие медленные темпы восстановления. Очевидно, что до конца недели законодателям США нужно будет все-таки что-то предпринять, чтобы избежать секвестра бюджета, даже если это будет очередное промежуточное решение в виде отодвигания вступления в силу автоматических расходов еще на 2 месяца. Меры направленные на сохранение дефицита бюджета на высоком уровне, очевидно повлияют положительно на курс доллара, поскольку будут означать, что Казначейство продолжит наращивать высоким темпом госдолг и во 2-ом квартале, то есть продолжит забирать с рынка долларовую ликвидность с рынков в больших объемах, как оно делает сейчас. Пока что два ключевых фактора (ситуация в Еврозоне и размещения Казначейства) по-прежнему говорят в пользу роста доллара и нет никаких причин считать, что тренд на рост доллара должен замедляться. Пробитие отметки 1.30 на евро-долларе может произойти уже в среду, далее можно говорить о следующей цели, отметке 1.2660, это минимум по паре от 13 ноября 2012 года.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Рейтинговое агентство Moody’s видит результаты выборов в Италии негативными для кредитного рейтинга страны, поскольку они создают “существенный” риск структурных и фискальных реформ, что также может косвенно сказаться негативно на аналогичных процессах в других странах ЕС. Агентство будет обдумывать понижение рейтинга, если ситуация в экономике ухудшится и реформы остановятся. Рейтинговое агентство S&P заявило, что рейтинг Италии не подвергнется немедленным изменениям по итогам выборов.


- Глава Еврогруппы Диссельблюм видит необходимость в унификации национальных механизмов страхования вкладов в Еврозоне, но выступает против создания единого европейского фонда страхования.


- Представитель Банка Англии Фишер ожидает “сравнительно скромного” экономического роста в 2013 году и видит необходимость продолжения QE медленным темпом с первым дополнительным объемом в 25 млрд. фунтов.


- Региональные директора ФРС на встрече в январе отмечали “продолжающееся улучшение” на рынке жилья, “рост потребительских расходов”, но “высокую” безработицу, а также видели инфляционные ожидания “стабильными”.


- Сенат США утвердил кандидатуру Хагеля на должность министра обороны США 58 голосами “за” и 41 “против”.


- Власти Китая должны опираться на более жесткий курс монетарной политики, сообщает China Securities Journal со ссылкой на отчет Государственного Информационного Центра.

 

Новая публикация на сайте: "Вечеринй комментарий: До конца недели законодателям США необходимо опять отменить «фискальный обрыв»"
Постоянный адрес публикации


Итак, во вторник пара евро-доллар практически стояла на месте второй день, оставаясь низко и не превысив отметку 1.3130. Бернанке благополучно ничего нового не сказал и на второй день выступления перед банковским комитетом Конгресса. Из его слов стало понятно, что скорость количественного смягчения может быть как увеличена, так и уменьшена в зависимости от ситуации в экономике. А ситуация в экономике США пока не совсем ясна. В четверг будет опубликован рост ВВП США в 4-ом квартале по второй оценке, и здесь консенсус-прогноз показывает, что экономисты ждут роста на 0.5% годовых по сравнению с первой оценкой в -0.1% кв/кв. Надо отметить при этом, что вторые оценки ВВП Германии и Великобритании уже выходили, и там пересмотров не было, все оставалось также плачевно. Кстати, в четверг будет еще опубликован рост ВВП Швейцарии в 4-ом квартале и здесь ожидается также плохой рост, нулевой, против +0.6% кв/кв в третьем квартале. Так что в Европе дела в любом случае нехороши. Что касается США, то в понедельник с хорошим ростом вышли индекс потребительского доверия за февраль и продажи новых домов за январь. Но зато во вторник заказы на товары длительного пользования в январе показали обвал на 5.2% м/м против прогноза -4.7% м/м. Правда, без учета продаж транспорта показатель вышел с ростом на 1.2% против прогноза +0.2%, и это считается здоровым признаком, но ВВП-то считают по общему показателю производства. Одним словом, пока непонятно, есть ли в экономике США слабость в 1-ом квартале по-прежнему или нет. Представители ФРС сохраняют оптимизм и пророчат рост в 2013 году в США на 3.0%, но ведь и в начале 2012 года представители ФРС бодро пророчили на 2012 год рост в 3.0-3.5%, а вышло только 2.0%. В любом случае надо решать как-то до конца недели проблему “фискального обрыва”, ведь 1 марта двухмесячная отсрочка, принятая по “обрыву” в самом начале года истечет, и если США не будут отменять секвестр бюджета, тогда последствия для экономики США будут самые негативные. Но в любом случае мы не склонны считать, что этот год будет хорошим для экономического роста. Нельзя же бесконечно откладывать проблему дефицита, в какой-то момент республиканцам и демократам придется согласиться на какой-то вариант урезания расходов. Но американская экономика, как показывает посткрисный опыт, вообще не может показывать укрепление роста без наращивания госрасходов, а значит, замедление экономики США будет только усиливаться. Конечно, какого-то коллапса уже в этом году не будет, но экономика США может показать рост, скажем, только на уровне 1.5% в этом году вместо ожидаемых 3%. Рецессия же в Европе при таких условиях просто углубится, а вера представителей ЕС в то, что в конце 2013 года экономика Еврозоны начнет выходить из рецессии просто непонятно на чем основана. В таких условиях можно ждать только роста доллара в этом году. Что касается локальной ситуации, то повторимся, что пробитие отметки 1.30 на евро-долларе может произойти вот-вот, а далее можно говорить о следующей цели, отметке 1.2660, это минимум по паре от 13 ноября 2012 года.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Драги заявил, что ЕЦБ далек от выхода из стимулирующих мер, видит постепенное восстановление в экономике и прогнозирует падение инфляции в Еврозоне значительно ниже 2% в 2014 году.
- Парламент Словении проголосовал за замену премьера Янса Аленкой Братусек. Она должна будет сформировать новое правительство в течение 14 дней, чтобы избежать перевыборов.
- Лидер итальянской партии “Пять Звезд” Грилло заявил BBC, что его партия не будет поддерживать никакое правительство, но может одобрять законопроекты, рассматривая каждый случай по отдельности. Представитель ЕС Баррозо заявил после встречи с Монти о своей уверенности в том, что Италия обеспечит политическую стабильность.
- В ЕС обсуждают пути, как помочь Ирландии и Португалии задержать выплаты по кредитам, предоставленным ранее в рамках планов помощи, сообщает Reuters.
- Парламент Евросоюза и Совет Евросоюза пришли к соглашению о запрете бонусов банкирам в размере большем, чем двойной размер фиксированной платы, а также достигли соглашения по черновику правил внедрения Basel III в Европе.
- Индекс Gfk потребительского доверия Великобритании за февраль остался на уровне -26, как ожидалось.
- Премьер-министр Абе назначил главой ЦБ Японии Куроду, а Ивату и Накасо на должность заместителей. Церемония назначения пройдет на следующей неделе. Министр финансов Асо заявил, что Банк Японии должен избегать покупки иностранных бондов. Уходящий с должности главы ЦБ Ширакава заявил, что ЦБ должен избегать покупок иностранных бондов “с целью интервенций” на валютном рынке.
- Промпроизводство Японии в январе выросло на 1.0% м/м (прогноз 1.5% м/м). В размерности г/г показатель вырос с -7.9% до -5.1%. Индекс менеджеров по закупкам в промышленности Японии в феврале вырос на 0.8 до 48.5.
- Представитель ФРС Фишер (ястреб без права голоса) выступает снижение объема покупок активов на баланс уже сейчас ФРС для того, чтобы избежать придания слишком большого импульса уже улучшающемуся рынку жилья.

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Рейтинговое агентство Fitch все ближе к понижению рейтинга США"
Постоянный адрес публикации


Итак, пара евро-доллар в ночь со среды на четверг смогла обновить локальный максимум и показать отметку 1.3160. Затем падение евро снова возобновилось. В 12.00 Мск вышел ВВП Испании в 4-ом квартале по окончательной оценке, и он был пересмотрен вниз с -0.7% до -0.8% кв/кв. Далее в 12.55 Мск были опубликованы хуже прогноза данные по безработице в Германии, они показали рост уровня безработицы с 6.8% до 6.9%. Далее прошло сообщение от министерства планирования Нидерландов о том, что страна не сможет выполнить цель ЕС по дефициту бюджета в 3% ни в этом году, ни в следующем. В 2013 году отношение дефицита бюджета к ВВП теперь прогнозируется на уровне 3.3% годовых, в 2014 году на уровне 3.4% годовых. Такой расклад событий повышает вероятность понижения рейтинга Нидерландов. Учитывая результаты выборов в Италии, способность всей Еврозоны, за исключением Германии, следовать нормам ЕС по сокращению расходов все больше ставится под сомнение. Все это в сочетании со вчерашним выступлением Драги, в котором он заявил, что уровень инфляции упадет значительно ниже 2% в 2014 году (что открывает возможность дополнительного монетарного смягчения) играет против евро.
Что касается ситуации в экономике США, то вторая оценка ВВП США во втором квартале в вышла совсем не на прогнозном оптимистичном уровне +0.5% годовых против первой оценки в -0.1%. Пересмотр показал рост на 0.1% годовых. И хотя формально экономика США избежала спада, по сути показатель роста по-прежнему худший с кризиса и пока непонятно на чем основаны надежды на то, что 1-ый квартал в США будет существенно лучше. Напомним, что промышленное производство США в январе показало спад на 0.1% м/м, а розничные продажи минимальный рост на 0.1% м/м (учитывая, что Advance Retail Sales в США публикуются неочищенные от инфляции, то и роста здесь никакого нет). Пока прогнозов на февраль по этим показателям в США нет, но мы по-прежнему считаем, что вынужденная экономия Казначейства США в течение двух месяцев, пока не был поднят порог госдолга (в декабре и январе) еще непременно скажется негативно на экономическом росте в США. Конечно, потом этот негативный эффект будет скомпенсирован теми дефицитами, которое Казначейство США создаст в феврале-марте, но в любом случае, если сравнивать с прошлым годом, общая поддержка экономики США за счет расходов будет уже неизбежно меньше, а значит будет меньше и экономический рост. Дилемма “сокращать дефицит или поддерживать рост” стояла перед США все последние десятилетия, и если все время при этом предпочтения законодателей отдавались экономическому росту, то теперь ситуация поменялась, а это будет ударять по росту.
Сегодня рейтинговое агентство Fitch опубликовало новый отчет "Среднесрочные налогово-бюджетные прогнозы по США: оценка последствий фискальной политики", который доступен на сайте агентства (см. http://www.fitchratings.com/creditdesk/press_releases/detail.cfm?pr_id=784384&cm_sp=homepage-_-FeaturedContentLink-_-Learn%20More ). Агентство сообщает, что реализация автоматического сокращения расходов - секвестр - не вызовет немедленного понижения рейтинга. Но такой исход будет способствовать дальнейшему подрыву доверия к тому, что своевременно будет достигнута договоренность о мерах по дополнительному сокращению дефицита, необходимого для обеспечения рейтинга «AAA». Отказ же от сокращения расходов будет поддерживать восстановление экономики, но избежание секвестра без эквивалентных мер по сокращению дефицита будет означать более высокий дефицит и долг, чем в настоящее время прогнозируется Fitch, и увеличит давление на суверенный рейтинг США. Глобальный статус резервной валюты доллара США и эталонный статус казначейских ценных бумаг, а также размер, разнообразие и относительный динамизм экономики означают, что США имеет более высокий допуск долга для данного уровня рейтинга, чем любая другая страна. Тем не менее, такой повышенный уровень государственной задолженности оказывают на экономику и государственные финансы большое давление и могут привести к неблагоприятным шокам. По мнению Fitch, дальнейшее промедление в достижении соглашения по надежному среднесрочному плана сокращения дефицита будет означать, что государственный долг достигнет уровня, несовместимого с нынешним рейтингом США «ААА».
Основная мысль, которая читается между строк прогноза Fitch, проста – рейтинг США будет понижен. Просто потому, что нельзя долго усидеть сразу на двух разъезжающихся стульях. Нужно либо сокращать дефицит, а это ударит по экономическому росту, либо продолжать прежний курс, а это приведет к росту госдолга. Оба сценария несут негатив для мировой экономики, а значит и рост доллара. Так что мы продолжаем ждать падения пары евро-доллар к отметке 1.30 и ниже в ближайшие дни.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Президент ЕС Ван Ромпей полагает, что “реформы в Греции, Ирландии и Португалии двигаются вперед по некоторым параметрам даже быстрее, чем ожидалось”. “В конце концов стало понятно, что евро останется”, заявил Ван Ромпей.

- Глава ЦБ Франции Нойер заявил, то состояние балансов банков улучшилось “существенно”. Он ожидает падения сбережений, что приведет к “более устойчивому восстановлению потребления”.

- Представитель германской партии Христианских Демократов Виллиш заявил в Handelsblatt, что надо не призывать к новым выборам в Италии, но дать стране вернуться к лире.

- Премьер-министр Португалии Коэлхо заявил, что текущий обзор страны комиссией Тройка приведет к новой стадии реформ. Страна сталкивается с периодом больших неопределенностей, но должна восстановить свою автономию.

- Представитель ФРС Эванс (голубь с правом голоса) предупредил об опасности “преждевременного изъятия стимулирования”. Он полагает, что безработица упадет до 6.5% к середине 2015 года, и полагает, что “высокая инфляция крайне маловероятна”.

- Представитель ФРС Фишер (ястреб без права голоса) снова заявил, что настало время урезать темпы QE.

- Данные из Японии показали очередное углубление дефляции. Токийский CPI за февраль показал падение с -0.6% до -0.9% г/г. Общеяпонский CPI за январь показал падение CPI за январь с -0.1% г/г до -0.3% г/г. Расходы домохозяйств за январь показали рост с -0.7% г/г сразу до +2.4% г/г против прогноза +0.4% г/г.

- Министр финансов Японии Асо заявил, что идеи Куроды по обузданию дефляции стали важной причиной назначения его на пост главы ЦБ Японии.

- Индекс менеджеров по закупкам Китая официальный за февраль упал с 50.4 до 50.1 (прогноз 50.5). Аналогичный индекс от HSBC был пересмотрен по окончательной оценке глубже вниз, с 50.6 до 50.4.

 

Обзор валютного рынка за февраль

03.03.2013 22:06
Февраль пара евро-доллар открыла на отметке 1.3579, поднималась в первый день месяца до отметки 1.3711, максимума с ноября 2011 года и затем весь февраль шла вниз, минимум был показан на 1.3018, а закрытие месяца произошло на отметке 1.3057. Основных факторов, спровоцировавших падение евро и рост доллара в феврале, было два. Первый - провал в экономический спад в 4-ом квартале 2012 год всех крупнейших развитых экономик. В январе ВВП Еврозоны сократился на 0.6% кв/кв, самым сильным темпом с 1 квартала 2009 года, то есть с финансового кризиса. Сократился на 0.3% кв/кв ВВП Великобритании, на 0.1% кв/кв ВВП Японии. Данные по США, показавшие спад на 0.1% годовых, были опубликованы еще 30 января, и хотя 28 февраля, по второй оценке, оказалось, что все-таки экономика США показала рост на 0.1% годовых, фактически такой ничтожный рост можно считать эквивалентным спаду. При этом следует особо подчеркнуть, что в силу того, что экономика США является локомотивом мировой экономики, ее центром, то воздействие ослабления роста в Америке на другие страны еще только предстоит. Еврозона в этом смысле показала спад 3-ий квартал подряд независимо от слабости роста в США, а потому в ближайшие месяцы ей придется еще испытать дополнительный негатив от ослабления роста в Штатах. Да и в самих США перспективы экономического роста в первом полугодии совершенно не позитивны, учитывая негативные эффекты от “фискального обрыва”, который уже частично состоялся. В частности, из-за отмены Обамовских льгот по налогам на заработную плату в январе личные доходы США сократились на 3.6%. При этом до конца февраля законодатели так и не смогли продолжить отсрочку вступления в силу автоматического сокращения расходов с 1 марта, которое ранее, в начале января, было отложено на два месяца. Так что рост экономики США в 1-ом квартале может оказаться тоже слабым, а рост по итогам 2013 года из-за срабатывания автоматических сокращений может составить только 1.4%. В Еврозоне же на экономический негатив наложился еще дополнительно политический негатив. По результатам выборов в Италии почти все голоса в парламенте получили популистские партии, а блок премьер-министра Монти провалился на выборах, итальянцы устали от сокращений расходов. Это ставит под сомнение возможность Италии далее следовать курсом реформ по сокращению долга и создает поводы для новых дискуссий на тему существования валюты евро как таковой в будущем.
Второй фактор, способствовавший росту спроса на американскую валюту, вызван действиями Казначейства США. В январе и декабре, пока политики не могли договориться по бюджету, Казначейство вынуждено было перестать наращивать госдолг и в эти два месяца бюджет США был закрыт в ноль, а экономика оставалась без стимулирования через госрасходы. Наконец, 4 февраля Конгресс договорился временно, до 18 мая, отменить действие порога госдолга (на тот момент он находился на уровне 16394 млрд. долл.). В тот же день Казначейство опубликовало квартальный прогноз по привлечению долга, из которого следовало, что в 1-ом квартале Казначейство нарастит долг на 331 млрд. долл. (см. http://www.treasury.gov/press-center/press-releases/Pages/tg1837.aspx ). Поскольку в январе долг не наращивался, получилось, что в оставшиеся два месяца необходимо выбрать весь указанный объем, а это очень высокие темпы привлечения. В результате в феврале Казначейство США подняло объемы, предлагаемые на аукционах как по векселям, так и по облигациям (но прежде всего, за счет короткого долга), а также выпустила два выпуска внеочередных векселей (кэш-биллей) сроком на 64 дня, объемом в 35 и 40 млрд. долл. К 28 февраля госдолг США составлял уже 16647 млрд. долл., то есть вырос за февраль на рекордные 253 млрд. долл. (см. https://www.fms.treas.gov/fmsweb/viewDTSFiles?dir=w&fname=13022800.pdf ) Это и понятно, после вынужденной паузы в заимствованиях, пришлось срочно наверстывать упущенное, чтобы финансировать бюджет. Неудивительно, что доллар рос в феврале, поскольку массированное изъятие долларовой ликвидности с рынка естественным образом создавало дефицит американской валюты на рынке. И хотя, если исходить из прогноза Казначейства, в марте останется привлечь относительно скромные 78 млрд. долл., высокий объем короткого долга, по опыту, гарантирует период укрепляющегося доллара в ближайшие месяцы, поскольку потребуется время, пока новые размещения облигаций профинансируют сокращение короткого долга до нормальной величины. Тот же опыт 2008 года говорит о том, что если Казначейство прибегает к размещению внеочередных кэш-биллей, то это предвещает период дорогого доллара. В марте можно ожидать падения пары евро-доллар до отметки 1.25.
Отметим, что в феврале доллар масштабно рос не только к евро. Британский фунт опередил евро по темам снижения, провалившись за февраль с 1.5850 до 1.5170. Впрочем, падать опережающими темпами начал еще в январе. За последние два месяца часто внутри дня наблюдалась картина, когда евро рос при падающем фунте стерлингов и такие корреляции наблюдались как раз перед кризисом 2008 года. В целом доллар вырос по всему спектру валют, не исключая и российский рубль. Несмотря на падение евро к доллару, большую часть февраля рубль оставался довольно крепким, в вблизи отметки 30 рублей за доллар, чему способствовал рост цен на нефть. Однако провал цен на нефть марки Brent со 119 долл. за баррель до 109 долл. за баррель в конце февраля сдвинул с места и “долго распрягавшийся” рубль. Думается, что теперь курс пары доллар-рубль “поедет” вверх довольно быстро, наверстывая упущенное. В марте можно ждать ослабления рубля вплоть до 31.50 рублей за доллар.

Тенденции: В связи с резким ухудшением перспектив экономического роста в Европе и США, одной из основных причин чего является уже частично сработавший “фискальный обрыв” в США, можно ждать значительного сворачивания аппетитов к риску в ближайшие месяцы и роста доллара ко всем валютам. Пара евро-доллар упадет в марте до 1.25 или ниже, пара доллар-рубль в марте вырастет вплоть до отметки 31.50.

 

Утренние новости

- Критики практики предоставления Германией помощи планируют создать новую партию с названием “Альтернатива для Германии”. Она уже сможет участвовать на общих выборах в сентябре 2013 года. Несколько либеральных и консервативных профессоров участвуют в инициативе, сообщает FAS.
- Для рекапитализации банков могут быть созданы отдельные фонды, сообщает Spiegel со ссылкой на внутренний документ ЕС, который будет сегодня обсуждаться. Глава фонда ESM Реглинг заявил, что план по прямой рекапитализации банков может никогда не увидеть свет: “Несколько стран проявляют минимальный энтузиазм относительно этой идеи, но план должен быть принят единогласно. Я не могу со 100%-ной вероятностью говорить, что фонд ESM получит когда-либо этот инструмент”.
- Лидер движения “Пять Звезд” в Италии Грилло заявил, что текущая политическая система в стране сколлапсирует в течение ближайших 6 месяцев, предлагает пересмотреть итальянский долг и провести референдум по евро. Он готов поддержать Берсани и Берлускони, если они проведут реформу выборной системы, но сомневается в серьезности их намерений. Шойбле заявил на Германском ТВ, что не ожидает коллапса, Италия достигла многого, но необходимы дальнейшие усилия.
- Новые выборы в Италии могут быть проведены в течение или после лета после изменений в законе о выборах, сообщил представитель Демократической Партии (партии Берсани) Фассина. Глава экономической политики партии заявил, что союз с Монти или Берлускони невозможен.
- Меркель прокомментировала выборы в Италии следующим заявлением: “В Европе существует точка зрения, что есть выбор между сокращением расходов или ростом, но это абсолютно ложное предположение”.
- Министр промышленности Франции Монтебург хочет ослабления курса евро против доллара до 1.1-1.15, чтобы дать “кислород” экономике. ЕЦБ должен присоединиться к валютным войнам, Драги должен признать, что евро “переоценен”.
- В австрийских регионах Каринтия и Нижняя Австрия партия, выступающая против участия страны в зоне евро, впервые участвуя в выборах, набрала 11.3% и 9.8% голосов в региональные парламенты соответственно. Национальные выборы пройдут в сентябре.
- Рейтинговое агентство Moody’s отметило улучшение положения в бюджете Испании, сокращение дефицита по-прежнему остается главным вызовом для страны.
- Еврогруппа на сегодняшнем заседании будет рассматривать продление сроков погашения Ирландии и Португалии по кредитам, предоставленных ЕС в рамках помощи, сообщает Handelsblatt.
- В Португалии сотни тысяч людей вышли с протестами против действий правительства и политики ЕС сокращения расходов.
- Шойбле смягчил свою позицию по Кипру, заявив, что существуют аргументы в пользу того, что Кипр является системно значимым.
- Первая встреча Тройки и министра финансов Греции Стоурнараса в рамках очередной инспекции “прошла хорошо”, сообщает Bloomberg со ссылкой на минфин.
- Латвия собирается вступить в Еврозону 1 января 2014 года и представит заявление ЕС сегодня. ЕС будет принимать окончательное решение в середине июля.
- На референдуме в Швейцарии 68% проголосовавших предоставило право акционерам ограничивать размер зарплат менеджеров компаний.
- Будущий глава ЦБ Японии Курода заявил, что центробанк “не делает достаточно” в настоящий момент (для достижения цели по инфляции). ЦБ должен послать сигнал, что “готов на все для обуздания дефляции”.
- Индекс менеджеров по закупкам в сфере слуг Китая в феврале упал с 56.2 до 54.5.
- Представитель ЦБ Китая Йи Ганг заявил, что страна будет готова к валютной войне.

 

Срабатывание "фискального обрыва" в США только углубит рецессию в Еврозоне


Итак, в пятницу пара евро-доллар пробила отметку 1.30 и показала минимум на 1.2966. Аналитические ленты написали о том, что рост доллара связан со срабатыванием “фискального обрыва”. Ночью в пятницу республиканский законопроект, который являлся альтернативой автоматическому сокращению расходов на 85 млрд. долларов, не был принят Сенатом. План республиканцев предполагал, что президент Обама получит возможность выбора, какие именно расходы сокращать, однако не предусматривал повышения каких-либо налогов. Вариант республиканцев не прошел, демократы со своей стороны требовали повышения налоговой нагрузки на граждан с доходом выше 1 млн. долл. Обама взвалил ответственность на срабатывание “обрыва” на республиканцев и подписал вступление в силу сокращение расходов. Республиканцы, по словам Обамы, согласны на сокращение бюджета, которое нанесет экономике США огромный урон, но не готовы перекрыть лазейки в налогообложении для состоятельных граждан и корпораций. Обама предупредил, что в результате автоматических сокращений будут негативные последствия, которые ощутят и рядовые граждане, и которые заставят республиканцев изменить свою точку зрения. Хотя на этой неделе пошли сообщения о том, что Обама в выходные звонил лидерам обоих партий с новыми попытками договориться, помощники Обамы и лидеры Конгресса дали понять, что “фискальный обрыв” не удастся отменить в ближайшие недели, и возможно даже месяцы. Пока получаем, что в течение ближайших 9 лет госрасходы будут сокращены на 1.2 триллиона долларов, в том числе на 85 млрд. долл. в этом году. Большая часть суммы, на которую сократится бюджет США, приходится на Пентагон: бюджет военного ведомства будет урезан на 46 миллиардов долларов. Новый глава Пентагона Чак Хейгель заявил, что это негативно повлияет на способность военного ведомства выполнять свои задачи. Как ожидается, Пентагону придется сократить около 800 тысяч госслужащих. Изначально секвестр предполагал сокращения расходов на $110 млрд. в 2013 году, но затем с помощью январской сделки его объемы сократились до $85 млрд. Расходы на оборону будут сокращены в 2013 году на 8%, а другие обязательные расходы - на 5%. Бюджетный дефицит в этом году снизится до $845 млрд., или 5,3% ВВП, согласно прогнозу Бюджетного Управления Конгресса США (CBO). Экономика подает сигналы оживления, но сокращение бюджетных расходов и рост налогов (например, отмена обамовских льгот по налогу на заработную плату) снова снизят рост ВВП в этом году до 1,4% против 2.2% в 2012 году, подсчитали в CBO.
В итоге получаем, что после провального 4-ого квартала из-за срабатывания “обрыва” в США будет еще как минимум предельно слабый 1-ый квартал, и это уже почти реальность, а не абстрактные рассуждения, хотя о таком раскладе мы писали уже давно. Два слабых квартала в США напрямую ударят по экономике Еврозоны, которая реагирует на ситуацию в США с запаздыванием, так что в такой ситуации рецессия в Еврозоне только углубится. Так, Bank of America Merrill Lynch понизил прогноз роста экономики Италии, заявив, что ее ВВП “сократится на 1,7% в этом году с -1,1% ранее, в 2014 году экономика вырастет на 0,1% по сравнению с +0,5% ранее". Накладывая сюда итоги выборов в Италии и другие электоральные процессы, которые грозят привести к власти популистов и евро-сепаратистов по всей Еврозоне, получаем весьма мрачную картину для единой валюты. В такой ситуации остается только ждать дальнейшего падения евро по тренду, так что увидеть отметку 1.28 на этой неделе вполне реально.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Заявление Еврогруппы по Кипру приветствует курс нового правительства, ожидает “быстрого завершения” соглашения Кипра с ЕС, подписание предположительно будет во второй половине марта. Кипр согласился на независимый аудит системы борьбы с отмыванием доходов. По Греции заявление Еврогруппы призывает “полностью выполнить согласованные пункты в марте” как необходимое условие для получения транша в 2.8 млрд. евро. По вопросу прямой рекапитализации банков через фонд ESM не было никаких заключений. Министры финансов обсудят продление кредита для Ирландии и Португалии сегодня, окончательное соглашение планируется на апрель. По мнению Еврогруппы, в обоих странах программы реформы идут по плану и “выполняются хорошо”.
- Министр финансов Кипра Саррис заявил, что он ни при каких условиях не согласится на списание средств с депозитов банков. Глава Еврогруппы Диссельблюм отказался исключить такой вариант, заявив, что все вопросы будут обсуждаться в конце марта.
- Представитель ЕЦБ Асмуссен заявил, что разговоры на тему выхода представителей ЕЦБ из комиссии Тройки беспочвенны. Ранее Die Welt сообщил, что некоторые представители ЕЦБ полагают, что ЕЦБ должен покинуть Тройку.
- Рейтинговое агентство S&P заявило, что дефицит бюджета Испании движется в соответствии с прогнозами, рейтинг страны BBB- с негативным прогнозом остается неизменным.
- Розничные продажи Великобритании в феврале от BRC выросли на 2.7% (прогноз 1.0%).
- Представитель ФРС Кочерлакота заявил, что ФРС имеет “свободу сделать больше”, включая понижение порогового уровня безработицы с 6.5% до 5.5%.
- Республиканцы представили свой законопроект, как избежать коллапса правительства США в конце марта, который произойдет, если бюджет на текущий год не будет принят.
- Премьер-министр Китая Вэн заявил, что правительство планирует рост экономики в этом году на 7.5% с инфляцией в 3.5%.

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Евро может упасть по итогам заседания ЕЦБ в четверг"
Постоянный адрес публикации


Итак, евро-доллар третий день топчется над отметкой 1.30. После пробития отметки 1.30 в пятницу пара откорректировалась, и стояла на месте, не поднимаясь выше 1.3073. Позитивные данные по Еврозоне во вторник не смогли привести к значимому отскоку. По окончательной оценке индекс менеджеров по закупкам (PMI) Еврозоны в сфере услуг за март был пересмотрен вверх с 47.3 до 47.9. Впрочем, по итогам месяца все равно получилось падение с 48.6 до 47.9. Можно отметить разительное отличие значений индексов PMI в Германии и в других странах. Если германский PMI услуг сейчас находится на локальном максимуме, на отметке 54.7, то французский находится на 43.7, итальянский на 43.6, испанский на 44.7, и все на минимумах (значения выше 50 указывают на рост, ниже 50 – на спад). Фактически тот рост общеевропеского PMI, который показывается в последние месяцы, достигнут исключительно за счет улучшения настроений в Германии, в то время как в других странах Еврозоны настроения ухудшаются. Та же самая ситуация с розничными продажами. Во вторник розничные продажи Еврозоны за январь показали рост на 1.2% м/м. Но это было достигнуто за счет ранее показанных сильных розничных продаж Германии за январь, которые вышли на уровне +3.1% м/м. Во Франции показатель потребительских расходов показал падение в январе на 0.8%. Так что никакого фундамента под улучшением показателей Еврозоны, которое наблюдались в последние два месяца, нет. Одна Германия не вытянет Еврозону, к тому же, скорее всего, она опять провалится в спад вслед за США, экономика которой замедляется из-за срабатывания “фискального обрыва”. Во вторник вечером был опубликован индекс экономического оптимизма США от IBD/TIPP за март. Он показал значение 42.2 против 47.3 в феврале. Индекс на 5,5 пункта ниже своего 12-месячного среднего показателя 47,7, и на 2,2 пункта ниже, чем 44,4 в декабре 2008 года, когда экономика вступила в рецессию. Данные остаются намного ниже 50 пунктов и тем самым указывают на глубокий пессимизм респондентов (в опросе участвовало 847 инвесторов). Повсеместно наблюдается рост обеспокоенности относительно экономических перспектив, которые называются «мрачными». В этом месяце 60% опрошенных полагают, что экономика США находится в рецессии.
Торможение падения пары евро-доллар вряд ли продлится долго. Возможно, уже по результатам заседания ЕЦБ в четверг пара провалится на новые минимумы. Есть причины считать, что Драги на пресс-конференции после решения по ставке может намекнуть на возможное смягчение политики ЕЦБ, ведь недавно он заявил, что в 2014 году инфляция упадет глубоко ниже 2%, а значит, монетарную политику можно смягчать. Если от прошлого заседания ЕЦБ никто не ждал понижения ставки, то текущий консенсус-прогноз Bloomberg на результаты заседания показывает, что 5 из 61 опрошенных экономистов ждут понижения ставки с 0.75% до 0.5% уже на заседании в четверг. Мы продолжаем ждать снижения пары евро-доллар, следующая цель 1.2660, минимум от ноября прошлого года.

 

Утренние новости

07.03.2013 12:28
- Рейтинговое агентство S&P повысило прогноз суверенного рейтинга Португалии BB с негативного до позитивного, ссылаясь на предстоящее “продление кредитов ЕС”, предоставленных стране в рамках помощи и перспективы “реформ по консолидации бюджета в качестве реакции на более слабую, чем ожидалось, экономическую активность”.

- Как только ЕЦБ начнет надзор над банковским сектором Еврозоны в 2014 году, парламент Германии потеряет свое влияние на надзор над банковской системой. Так как ЕЦБ не подотчетен Бундестагу, он не может наложить вето на решение ЕЦБ закрыть какой-либо банк в Германии, сообщает Süddeutsche Zeitung.

- Представитель ФРС Фишер озабочен тем, что премьер-министр Японии Абе “политизирует” работу Банка Японии, назвал Абе “агрессивным” и отметил, что это беспокоит его “лично”. Он также заявил, что экономика США “стабильна”, в то время как “дела в Европе сейчас очень плохи”.

- Бежевая Книга ФРС показала, что все 12 регионов сообщили о темпах роста от “умеренных до средних” в январе и начале февраля, поддержанных сильными рынком жилья, потребительским кредитованием и продажами автомобилей. Инфляционное давление “осталось умеренным”.

- Палата представителей США одобрила законопроект для финансирования федерального правительства до 30 сентября и предотвращения закрытия правительства. Законопроект оставляет в силе автоматические сокращения расходов, но дает возможность министерству обороны некоторую гибкость в распределении средств. Сенат будет голосовать по законопроекту на следующей неделе.

- Президент США Обама провел ночью ужин с двенадцатью республиканцами-сенаторами, чтобы показать свою открытость для сделки по сокращению дефицита. Обама позже будет вести с другими республиканцами телефонные переговоры и собирается вскоре нанести визит в Сенат. Он наращивает свою активность на фоне признаков того, что, по опросам, его рейтинг падает.

- Канцлер Великобритании Осборн настроен предоставить больше полномочий приходящему главе ЦБ Карни, создавая возможность для новых мер сверхмягкой монетарной политики Банка Англии, сообщает Financial Times. Осборн использует свое бюджетное послание 20 марта, чтобы укрепить “фискальный консерватизм и монетарный активизм”.

- Уходящий глава Банка Японии не стал на своем последнем заседании начинать новое смягчение монетарной политики, не предприняв никаких мер и повысив оценку экономических перспектив.

 

Комментарий по текущей ситуации 07.03.13

http://www.youtube.com/watch?v=Mx6vAoz7H0E

 

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Евро вырос по первой реакции на выступление Драги, но вряд ли надолго"
Постоянный адрес публикации

​

Итак, пара евро-доллар в четверг продолжала топтаться вокруг отметки 1.30, сегодня ночью пара даже обновила минимум в очередной раз, показав отметку 1.2964, но затем вернулась к 1.30. Статистика выходила совсем не в пользу евро. Так, уровень безработицы во Франции в 4 квартале показал рост с 9.9% до 10.2% против прогноза 10.1%. А фабричные заказы Германии за январь вместо ожидаемых +0.6% м/м вышли на уровне -1.2% м/м, упали с -1.9% г/г до -2.5% г/г. Собственно, это и есть самое главное, восстановление в Германии длилось недолго. Позже было объявлено решение ЕЦБ по ставке, она понижена не была, как и ожидалось. Затем в 17.30 Мск начал выступать глава ЕЦБ Драги. Евро вырос почти на фигуру по результатам его выступления, и поднимался до 1.31. Рост объясняется тем, что Драги ожидает стабилизации экономического роста и перехода к восстановлению в Еврозоне позже в 2013 году, и даже конкретно уже в 1-ом полугодии. При этом Драги сообщил, что экономические риски остаются нисходящими, и более того, на заседании обсуждалось понижение ставки. Также ЕЦБ в очередной раз пересмотрел прогноз экономического роста Еврозоны с диапазона -0.9%- +0.3% до -0.9%- -0.1%, на 2014 год с 0.0-2.0% до 0.2%-2.2%. Прогноз инфляции на 2013 год был оставлен неизменным на уровне 1.6%, на следующий год был пересмотрен вниз с 1.4% до 1.3%. В общем-то, итоги заседания ни в коем случае нельзя назвать позитивными для евро. Где Драги увидел восстановление, если по прогнозу ЕЦБ даже в лучшем случае получается экономический спад в этом году, остается непонятным. Кроме того, весьма низкая инфляция в Еврозоне и заявление о том, что понижение процентной ставки ЕЦБ обсуждалось, наводят на мысль, что ЕЦБ все-таки понизит ставку в будущем, а это негатив для евро. Что касается позитивного прогноза на экономический рост в 2014 году, то здесь иллюзий быть не должно, прогноз роста на 2013 год в свое время также был “сильно” положительным, но со временем пересматривался все ниже и ниже. Скорее всего, отскок евро вверх по результатам заседания ЕЦБ является не более чем спекулятивным сбором стопов перед дальнейшим снижением, как уже было много раз в ходе тренда, идущего с 1 февраля. Так что в скором времени можно ожидать возврата пары евро-доллар ниже отметки 1.30 и продолжение тренда на рост доллара.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Рейтинговое агентство Fitch понизило рейтинг Италии на одну ступень до BBB+, оставив негативный прогноз рейтинга. Агентство считает итоги выборов “безрезультатными”, видит “дальнейшие неблагоприятные шоки для реальной экономики”, ожидает теперь в этом году сокращения ВВП страны на 1.8% и полагает, что отношение госдолга к ВВП достигнет максимума в 2013 году на уровне 130% (предыдущий прогноз прошлого лета был 125%). Пятничное действие приравняло рейтинг страны к уровню агентства S&P, но он все еще выше, чем рейтинг Moody’s Baa2.

- Министр финансов Италии Грилли заявил, что понижение рейтинга “не было сюрпризом”, аукционы этой недели пройдут хорошо. Он ожидает прояснений вопроса с правительством в ближайшие дни. По его словам, “2013 будет трудным годом”, но Италия должна продолжать реформы.

- Правительство Испании может сократить прогноз роста ВВП страны с -0.5% до -1% около пасхальных праздников, сообщает El Economista.

- Социал-демократы в Германии продолжают терять позиции, согласно опросам общественного мнения. Опрос ZDF poll показал, что христианские демократы получают 41% голосов, социал-демократы 28%, Зеленые 14%.

- Премьер-министр Финляндии Катайнен не исключает новых выборов, если его правительство, состоящее из членов 6 партий не сможет достичь соглашения по сокращению расходов в ходе переговоров в этом месяце, сообщает YLE.

- Неназванный австрийский банк может быть закрыт из-за невозможности реструктуризировать свой долг по сообщению представителя ЕС. При этом он намекнул, что единственный банк, ведущий такого рода переговоры, был Hypo Alpe Adria.

- Глава агентства по приватизации в Греции ушел в отставку после того, как был обвинен в злоупотреблениях.

- Реприватизация банков RBS и Lloyds через публичную продажу акций обсуждается правительством Великобритании, сообщает Financial Times.

- Представитель ФРС Буллард заявил, что “мы имеем большое пространство для маневра” с ожиданиями инфляции, находящимися под контролем и в отсутствии признаков пузырей на рынках активов. “Пройдет определенное время”, прежде чем ФРС закончит QE3.

- Представитель ФРС Дьюк заявила, что политика ФРС создает фундамент для “оживления рынка жилья”, ФРС может держать ипотечные бумаги больше, чем ранее планировалось.

- Будущий глава ЦБ Японии Курода предлагает покупки на баланс ЦБ облигаций с большим сроком и объявление QE без срока действия, не видит необходимости покупок иностранных бондов на текущий момент.

- Инфляция в Китае в феврале подскочила до 3.2% (прогноз 3.0%), промпроизводство вышло на уровне 9.9% (прогноз 10.6%).

 

"Вечерний комментарий: Продолжается нисходящий тренд на паре евро-доллар"
Постоянный адрес публикации


Итак, пара евро-доллар на прошедшей неделе практически стояла на месте. От открытия на 1.3015, она поднималась до 1.3134 после публикации итогов заседания ЕЦБ, затем в пятницу, после публикации данных по рынку труда в США, обновила минимум 1.2955, и закрылась на 1.3005. Но все-таки по итогам недели зафиксировано падение на 10 пунктов, падение пятую неделю подряд. Тренд по паре как был, так и остается нисходящим. Выходящая на прошедшей неделе статистика только подтвердила это. Фабричные заказы Германии за январь показали провал на 1.9% м/м против прогноза +0.6% м/м. Промышленное производство Германии показало нулевой рост в феврале против прогноза 0.4% м/м, в размерности г/г показывает падение на 1.3%. Опубликованное уже на этой неделе промышленное производство Франции в январе показало спад на 1.2% м/м, за последний год падение составляет 3.5% г/г. ЕЦБ в четверг понизил прогноз роста ВВП Еврозоны с диапазона (-0.9%)-(+0.3%) до (-0.9%)-(-0.1%), то есть теперь ЕЦБ не ждет роста экономики Еврозоны по итогам этого года даже в лучшем случае. Другим негативом стало понижение в пятницу рейтинга Италии агентством Fitch до ВВВ+ с сохранением негативного прогноза. Теперь агентство ждет падения ВВП Италии в 2013 году на 1.7%. Одним словом, данных, которые бы указывали на углубление рецессии в Еврозоне, более чем достаточно, в этих условиях можно ждать только падения евро.
При этом не стоит обольщаться и по поводу возможного улучшения в экономике США. Хотя пятничные данные показали хороший прирост рабочих мест на 236 тыс. против прогнозных 165 тыс., данные за январь пересмотрели вниз с 157 тыс. до 119 тыс. Но главное, что падение уровня безработицы в феврале с 7.9% до 7.7% произошло опять за счет выбытия населения из категории безработных в категорию “Вне рабочей силы” (см. http://bls.gov/news.release/empsit.a.htm , Not in Labor Force вырос на 296 тыс. при сокращении Unemployed на 300 тыс.). При этом “уровень участия” (Participation Rate) опять упал до многолетнего минимума 63.5%, а это говорит о том, что на 1000 человек трудоспособного населения приходится только 635 работающих. Если же учитывать все население США (включая детей и прочие категории нетрудоспособных) которое превышает 314 млн. человек, то получается, что в США работает только 45% населения, и эта цифра, как видим, постоянно уменьшается. Так что пятничные Nonfarm Payrolls можно назвать хорошими лишь условно и в ФРС прекрасно понимают, что публикуемый уровень безработицы уже давно не отражает ситуации на рынке труда.
Что касается локальной ситуации на паре евро-доллар, то мы продолжаем ждать окончательного пробития отметки 1.30 и движения к 1.28 в ближайшие дни, и на это есть все шансы, учитывая негатив, идущий из Еврозоны, а также проводимую на этой неделе серию аукционов по казначейским облигациям США.

 

Новая публикация на сайте: "Утренние новости"
Постоянный адрес публикации


- Партнеры по коалиции в Германии согласились на чистый объем заимствований в размере 6.4 млрд. евро в 2014 году, ожидая доходы бюджета на уровне 296.9 млрд. евро. Reuters сообщает, что министерство финансов планирует чистый объем заимствований на нулевом уровне в 2015 году.

- Германский институт DIW (Институт экономических исследований) умеренно понизит прогноз роста экономики Германии на 2013 год в связи со слабым ростом в 4 квартале 2012 года, но более оптимистичен относительно 2014 года, сообщает Bild со ссылкой на президента института.

- Дефицит бюджета Испании в январе составил 12.7 млрд. евро (против дефицита в 9.4 млрд. евро в январе 2012 года).

- Министерство финансов Италии сообщило, что доходы государства в 2012 году выросли на 2.8% до 423.9 млрд. евро.

- Будущий глава Банка Японии Курода заявил, что он может провести внеочередную встречу после вступления в должность уже на следующей неделе, не дожидаясь запланированного заседания 3-4 апреля, сообщает Nikkei.

- Протоколы последнего заседания Банка Японии показали, что некоторые члены комитета предлагали покупки долгосрочных гособлигаций и других активов для увеличения эффектов монетарного смягчения.

- Индекс третичного сектора Японии показал в январе падение на 1.1% м/м против прогнозных -0.2% м/м.

 

Еженедельный семинар по валютному рынку

http://www.youtube.com/watch?v=S45P0O5lows

 

Утренние новости

13.03.2013 11:32
- Ирландия собирается анонсировать выпуск нового 10-летнего бонда для размещения на рынке “в ближайшем будущем”.
- Размер пакета помощи Кипру может быть уменьшен до 10-13 млрд. евро (предыдущая оценка 17 млрд. евро) в связи с “экстраординарным увеличением налогов”, включая налог на большие депозиты, сообщает Reuters.
- Представитель германских христианских демократов Мейстер заявил, что владельцы банковских депозитов на Кипре не должны нести потерь, так как это может “послать ложный сигнал финансовым рынкам, который может дестабилизировать Грецию и возобновить нестабильность на долговых рынках”. Решение по Кипру маловероятно до апреля.
- Лидер партии “Пять Звезд” Грилло заявил Handelsblatt, что “де факто Италия уже за пределами евро ”. Лидер Демократической Партии Берсани заявил, что некоторые пункты программы партии “Пять Звезд”, направленной против сокращения расходов, недалеки от точки зрения Демократической Партии, другие предложения “неприемлемы”.
- МВФ ожидает, что европейские банки сократят свои балансы на 2 трлн. евро (на 7%) к 2014 году.
- Представитель Банка Англии Майлз заявил, что Великобритания “все еще находится в состоянии слабого спроса”. Банк будет “пытаться создать низкие процентные ставки”, так как ставки заимствования “существенно выше”, чем ставка Банка Англии.
- Американские республиканцы объявили план по стабилизации бюджета без повышения налогов в ближайшие 10 лет. Пресс-секретарь Белого Дома Карни заявил, что план “не сходится математически”.

Новая публикация на сайте: "Вечерний комментарий: Сильные данные по экономике США снова привели к росту доллара"
Постоянный адрес публикации


Итак, пара евро-доллар продолжает стоять на отметке 1.30, хотя негатив по мировой экономике продолжает накапливаться. Во вторник вышли провальными промышленное производство Великобритании за январь, показали спад на 1.2% м/м против прогноза +0.1% м/м. В среду вышло промышленное производство Еврозоны за январь, показало спад на 0.4% м/м против прогноза -0.1% м/м. Также промпроизводство Китая еще в выходные показало спад с 10.0% г/г до 9.9% против прогноза 10.6%. Ранее промпроизводство США за январь также показало спад на 0.1% м/м. Так что замедление имеется налицо. Впрочем, сегодняшние розничные продажи США за февраль смазали эту картину, показав рост на 1.1% м/м, против прогноза 0.5% м/м. Но реакция рынка, как и в случае с пятничными Nonfarm Payrolls, была довольно нетипична для последнего времени – ярко выраженный рост доллара (евро-доллар упал до нового минимума на 1.2930 на розничных продажах). В последние месяцы никак нельзя было предугадать, приведут ли плохие данные к росту или падению доллара. С одной стороны, хорошие данные должны приводить к росту аппетитов к риску, а значит, к падению доллара и росту евро. С другой стороны, в последнее время, в связи с постоянными намеками ФРС на возможность изменения ежемесячных объемов покупок на баланс в зависимости от экономической ситуации, хорошие данные могут интерпретироваться в пользу той точки зрения, что ФРС будет сокращать QE в ответ на такие данные. Согласно такой логике рост доллара абсолютно логичен. Ближайшее заседание ФРС будет 20 марта, то есть уже через неделю. Сокращение объемов QE по итогам заседания маловероятно, однако какие-то намеки в том роде, что рано или поздно темпы покупок активов на баланс будут сокращены, вполне можно будет получить. И хотя очевидно, что сокращение темпов QE скорее всего, в первом полугодии не произойдет, такие намеки будут иметь силу словесной интервенции. По большому счету, США сейчас выгоден рост доллара. Без притока капитала США не могут финансировать дефициты бюджета и торгового баланса, а в последние месяцы приток капитала в США явно ослаб. Так, в октябре был зафиксирован отток в размере 58.9 млрд. долл., который не был компенсирован притоком в 29.6 млрд. долл. в октябре и 25.1 млрд. в декабре. За 2013 год данных еще нет, но очевидно, что падение доллара до 1.37 против евро к 1 февраля отнюдь не благоприятно отразилось на притоке капитала. Так что идущий сейчас реванш доллара в этом смысле закономерен. Закономерность между курсом доллара и притоком капитала есть вполне различимая. Так, в 2009 году приток капитала в США составил 452 млрд. долл., в 2010 году составил 793 млрд. долл., в 2011 году 369 млрд. долл., в 2012 году 519 млрд. долл. Легко заметить, что в 2011 году, когда евро-доллар около полугода провел на максимумах, в районе отметки 1.45 (тогда в США был бюджетный кризис и угроза технического дефолта), приток капитала в США был минимальным. В тоже время в 2010 году, в котором почти весь год длился “греческий кризис”, а евро падал ниже 1.19, приток капитала был максимальным. В этом году США необходимо показать, что проблемы бюджетом не отразятся негативно на позициях доллара даже несмотря на понижения рейтинга США, которые, вероятно, еще произойдут в этом году. Так что продолжаем ждать роста доллара по всем валютным парам.