Протоколы ЕЦБ: вероятно, мы сможем начать смягчение политики на июньском заседании

ЕЦБ опубликовал протоколы совещании по политике за апрель 2024 года.

Основные тезисы

• Вероятно, мы сможем начать смягчение политики на июньском заседании.
• То есть, если дополнительные доказательства, полученные к тому времени, подтвердят среднесрочный прогноз инфляции, заложенный в мартовских прогнозах.
• Некоторые члены были уверены в том, что три элемента функции реагирования дали основание для снижения учетных ставок уже на нынешнем заседании.
• Риск недостижения целевого показателя инфляции и, в конечном итоге, необходимости платить слишком высокую цену в виде снижения экономической активности теперь рассматривается как минимум такой же высокий, как и риск принятия слишком преждевременных мер и превышения целевого показателя.
• Достигнут общий консенсус в отношении необходимости дождаться следующего заседания по монетарной политике, чтобы увидеть дополнительные доказательства и обрести достаточную уверенность в своевременном и устойчивом возвращении инфляции к целевому уровню.
• Члены подчеркнули ценность ожидания до июня дополнительных данных, подтверждающих или указывающих на изменение прогноза.
• Члены подчеркнули, что сохранение подхода, основанного на данных, с полной факультативностью на каждом совещании является оправданным.
• Зависимость от данных означала, что не следует слишком сосредотачиваться на одной точке данных, поскольку путь, по которому пошли многие индикаторы, вероятно, был неровным.
• Члены почувствовали, что рынки поняли функцию риторики и реагирования ЕЦБ и были готовы к возможности снижения ставок на июньском заседании.

Самый важный вывод из всего этого — последний пункт. При этом ЕЦБ готов к снижению ставок в июне, и его устраивает мысль о том, что рынки также готовы к этому.