USD/JPY: cуета вокруг YCC не приведет к резкому падению, но поможет ограничить рост - SocGen

Банк Японии подкручивает, подкручивает и подкручивает. Кит Юкес, главный глобальный валютный стратег Société Générale, анализирует перспективы японской йены.

Контроль кривой доходности - опасная политика, от которой необходимо отказаться как можно скорее


Краткосрочные прогнозы инфляции Банка Японии были пересмотрены в сторону повышения, а долгосрочные оставлены без изменений, что отражает отсутствие уверенности в том, что дефляция в какой-либо степени побеждена. Долгосрочный прогноз роста также не впечатляет: ВВП на 2025 год составит 1%. Учитывая столь явную неуверенность в завтрашнем дне, неудивительно, что Банк Японии не желает допускать резкого роста доходности облигаций (или иены, если уж на то пошло). Консенсус-прогнозы экономистов в целом не более обнадеживающие.


Несмотря на это, контроль кривой доходности - опасная политика, от которой необходимо как можно скорее отказаться. К тому же, поддержка доходность JGB в то время, когда другие крупные центральные банки повышали ставки, стала одним из основных факторов достижения иеной самого низкого уровня в реальном выражении с 1970-х годов. Таким образом, Банк Японии хочет очень осторожно демонтировать контроль кривой доходности, и иена будет расти так же медленно, как он это делает. На данный момент это означает, что у пары USD/JPY мало шансов на повышение, но и падение отсюда, скорее всего, будет очень медленным, пока глобальный тренд доходности облигаций не перейдет к решительному снижению.