Ежедневный обзор рынка Forex от компании Admiral Markets

<b>FOREX - что Citigroup хорошо, то доллару плохо
11.03.09 </b>




Доллар отступил в минувший вторник на FOREX, формальным поводом к чему стало оживление в финансовом секторе США и взлет котировок Citigroup на торгах в Нью-Йорке на 34%. Глава Citigroup Викрам Пандит сделал 10 марта ряд заявлений, которые сводились к тому, что, во-первых, 2009 год начался для его компании более чем удачно с учетом того, что в январе и феврале Citi генерировал прибыль, во-вторых, CEO дал понять, что рынок сейчас недооценивает ни будущие прибыли компании, ни просто текущий размер капитала банка и то, как он дешево сейчас стоит, если ориентироваться на капитализацию.


Впрочем, только на этом благоприятствующий новостной фон для банков не закончился. Некоторым позитивом для сектора стали, по всей видимости, также заявления, которые сделал глава ФРС Бен Бернанке о том, что новые методы регулирования отрасли в конечном счете позволят избежать повторения текущего финансового кризиса. Добавим, что министр финансов США Тимоти Гайтнер 10 марта заявил о том, что есть список 20 системообразующих банков, которым будет оказана поддержка, что также могло поддержать рынки. Как результат, акции Bank of America и JPMorgan взлетели на 20%, а рынок акций США и Европы продемонстрировал рекордный дневной рост с ноября 2008 года (Dow Jones +5,8%, S&P500 +6,37%, Nasdaq +7,07%, DAX +5,28%, CAC +5,73%, FTSE +4,88%).


На FOREX рост аппетита к риску тут же нашел отражение в покупке в тех же высокодоходных валютах, а также просто в снижении спроса на доллары. Так, по итогам дня AUD\USD вырос до 0,6460 с 0,6325, пара NZD\USD вместе с этим проделала путь с 0,4925 до 0,5035.


Оживление ситуации вокруг carry trade также привело к дальнейшей фиксации прибыли по золоту, которое в итоге подешевело до 896,4$ за тройскую унцию на споте против 919,5$ в начале дня.


Идея: в Citigroup, Deutsche Bank, UBS, Barclays и ряде других европейских банков на протяжение всего февраля и января говорили о том, что у всех очень удачным оказалось начало текущего года, что, на наш взгляд, может быть предвестником довольно-таки сильной отчетности в секторе за 1кв09. Тот же Citigoup до этого на протяжение пяти кварталов рапортовал исключительно об убытках, поэтому положительный результат у данного банка, как и у других финансовых учреждений, может как раз и заставить финансовые рынки начать приходить в себя весной. Если при этом делать поправку на то, что отчетность начнет выходить в следующем месяце, то апрель вполне может и стать месяцем значительных перемен на фондовом, валютном и товарных рынках.


Если данного рода идея выстрелит, то есть в акциях банков начнется масштабная коррекция к падению в предыдущие месяцы, то на рынке золота на фоне падения спроса на «тихую гавань» мы вполне можем упасть чуть ли не до 800$ за тройскую унцию, из-за падения спроса на Treasuries курсы EUR\USD и GBP\USD могут показать коррекционный рост на 5%-10% или даже более того, а также рынок акций США по S&P500 может показать значительный рост, вернувшись и закрепившись выше теперь уже сопротивления 750 пунктов.


EUR
Как и ожидалось, представители ЕЦБ все-таки высказались в начале текущей недели в «ястребином» ключе по поводу денежной политике в Еврозоне. Член Управляющего Совета ЕЦБ и глава Бундесбанка Аксель Вебер довольно-таки четко дал понять, что «дно» для учетной ставки в регионе проходит в районе 1%. Непосредственно сам глава ЕЦБ Жан-Клод Трише вместе с этим, комментируя процентные ставки в Великобритании и США, дал понять, что ставка на уровне 0,5% - это слишком низкий уровень.


Данного рода заявления, на наш взгляд, можно трактовать как то, что ЕЦБ в лучшем случае еще раз снизит ставку на 0,5% на одном из ближайших заседаний, а затем возьмет долгожданную паузу. В принципе все это само по себе может поддержать единую европейскую валюту, вызвав в паре EUR\USD скачек сродни декабрьскому, правда, в несколько меньших размерах.


Высказывания европейских чиновников вместе с тем привели в моменте к росту курса EUR\USD до 1,2820, правда, день в данном случае завершился в районе отметки 1,2680, то есть ключевой резистанс 1,2750 пройден не был.


Определенным негативом для евро, возможно, стали комментарии Вебера о том, что Европа не готова к новым пакетам стимулирующих мер, а также макроэкономическая статистика в Еврозоне, которая оказалась несколько хуже ожиданий. Сначала стало известно, что профицит торгового баланса Германии в январе составил 8,5 млрд евро против ожидавшихся чуть ли не 10 млрд евро. Во Франции, между тем, снижение объемов промышленного производства превзошло оценки аналитиков и составило -3,1% м\м и 13,8% г\г.


Пока мы по-прежнему исходим из того, что дальнейшая динамика курса EUR\USD во многом будет зависеть от того, куда будет пробит ценовой диапазон 1,2400\50-1,2750.


GBP
Несмотря на рост в акциях финансовых компаний, британский фунт, по-видимому, по инерции и во вторник оказался среди аутсайдеров. По итогам дня курс GBP\USD незначительно, но снизился в район отметки 1,3745. Определенное давление на стерлинг, во-первых, могли оказать данные от RICS по ситуации на рынке жилья в Великобритании, где за три месяца к январю объемы продаж упали до рекордных минимумов с конца 70-х гг. прошлого века. Во-вторых, надо обратить внимание на большее чем ожидалось в январе падение промышленного производства (Industrial production), а также снижение объемов в обрабатывающей промышленности (Manufacturing output).


Впрочем, если исходить из того, что финсектор Европы и США в рамках отчетности за 1кв09 может нас приятно удивить, то вполне можно пробовать покупать GBP\USD чуть ли не от текущих уровней, наращивая «длинные» позиции по мере приближения курса к 1,35\1,36.


Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>Программа <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.youtube.com/watch?v=-7_ys__Ao3k&eurl" rel="nofollow" target="_blank">"Пульс рынка"</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span> от 11.03.09</b>

 

<b>FOREX - повторение пройденного
13.03.09 </b>



Рабочая гипотеза о том, что наметилась смена тенденции в паре EUR\USD оказалась абсолютно к месту. Вместе с этим все более четко прослеживается корреляция между ростом аппетита к риску у инвесторов и падением курса доллара США на FOREX.


Последние тенденции в плане наметившейся оттепели на финансовых рынках вновь сводятся к тому, что рынок акций США пытается вернуть утраченные позиции, демонстрируя по итогам четверга рекордный дневной рост с ноября 2008 года (Dow Jones +3,46%, S&P500 +4%, Nasdaq +3,97%). При этом вновь акции финансовых компаний фактически возглавляют лидерство, а теперь уже в Bank of America (+20%) вслед за Citigroup и JPMorgan рапортуют о том, что январь и февраль банк отработал в плюс, получив прибыль.


Другой позитивной момент заключается рынок игнорирует снижение рейтинга General Electric с ААА до АА+ со стороны Standard&Poor's; более того, акции GE на NYSE дорожают более чем на 10% по итогам сессии 12 марта.


Вполне естественно, что некоторые случившееся оживление в итоге воспринимают как сигнал к тому, что доллар может скорректироваться к росту в январе и феврале, когда пессимизм захлестывал рынок. Поправку, правда, заодно надо делать и на то, что в принципе ничего необычного за последние три дня на том же американском рынке акций не произошло. Мы всего лишь стали свидетелями хорошей коррекции по S&P500 к падению в начале марта. Только после того, как индекс сумеет по итогам недели уверенно закрепиться выше теперь уже сопротивления 750 пунктов, можно будет говорить об окончательной стабилизации ситуации.


Добавим, что подтверждением некоторой слабости доллара в моменте можно считать и то, что американская валюта в отличие от местного рынка акций не захотела извлечь каких-либо дивидендов из макроэкономической статистики, которая 12 марта была опубликована за океаном. В данном случае внимание следует обратить на то, что розничные продажи (Retail sales) в США в феврале снизились всего лишь на 0,1% при том, что, во-первых, ожидалось падение показателя на 0,5%, а, во-вторых, предыдущее значение показателя было пересмотрено в сторону повышения с 1% до 1,8%.


В общем, еще раз резюмируем, что начавшаяся оттепель на финансовых рынках может означать в марте и апреле (пока не наступит очередное обострение кризиса) ослабление позиций американской валюты на 5%-10%. Что касается долгосрочных перспектив или хотя бы ожиданий по поводу второго полугодия 2009 года, то, на наш взгляд, доллар США еще продемонстрирует значительный рост против тех же европейских валют, что будет означать в той же паре EUR\USD снижение ниже минимумов этого года.


В поддержку доллару США в среднесрочном и долгосрочном периоде может быть то, что даже с учетом трехдневного роста американского рынка акций доходность Treasuries совершено не выросла в тот же четверг. Казалось бы, Казначейство США разместило на этой неделе казначейских облигаций на примерно 60$ млрд, а также векселей на 100$ млрд, но доходности при этом не пошли вверх. Все это, на наш взгляд, совершено четко указывает на то, что спрос на Treasuries остается сильным, что, кстати, прошедшие аукционы подтверждают. Даже, если сделать поправку на то, что по весне аппетит к риску вырастет, вряд ли это в корне за несколько месяцев изменит расклад сил на долговом рынке, где задействованы, прежде всего, длинные деньги. Что касается дефицита бюджета США, то, на наш взгляд, данная проблема выйдет на первый план ближе к концу этого года.


EUR, GBP
Курс EUR\USD в четверг преодолел еще один в принципе ключевой резистанс 1,2850 и теперь, похоже, направляется в район уже привычного нам сопротивление 1,3000\50. С точки зрения технического анализа мы не исключаем восстановления курса в рамках коррекции вплоть до 1,3380, однако в конечном счете будем использовать данного рода ралли для открытия новых позиций на продажу по евро. Отметим, что по итогам дня курс евро вырос до 1,2915.


Если доллар США игнорировал в четверг относительно хорошие данные из-за океана, то покупатели в евро закрыли глаза на негатив из Германии, что само по себе может трактоваться как «бычий» сигнал в паре EUR\USD. Снижение промышленного производства (Industrial production) в крупнейшей экономике Еврозоны в январе оказалось рекордным за всю историю и составило порядка -7,5% м\м и -19,3% г\г.


Сигналом к росту курса EUR\USD в четверг в принципе могло стать и некоторое оживление на товарном рынке, где цены на нефть WTI выросли за одну торговую сессию более чем на 10%. Спекуляции на тему того, что вслед за заседанием нефтяного картеля ОПЕК последует в итоге ралли котировок в районе 50$ за баррель в моменте может оказывать давление на доллар.


Пара GBP\USD по итогам четверга продемонстрировала рост с 1,3850 до 1,3940. В данном случае негативное давление на стерлинг продолжает оказывать количественное смягчение денежной политики Банком Англии, который, скупая госбумаги, фактически вбрасывает новые деньги в экономику, пугая инвесторов на FOREX печатным станком. Может быть, отношение к стерлингу измениться с выходом в апреле отчетности за 1кв09 от банков. Пока же сложно говорить о восстановлении курса GBP\USD существенно выше 1,45.


Обзор предоставлен компанией<span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank"> Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>Программа "<span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.youtube.com/watch?v=cHT8wZ_LRwc&eurl" rel="nofollow" target="_blank">Пульс рынка</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>" от 13.03.09</b>

 

<b>FOREX - наступление на доллар
16.03.09 </b>



Доллар США продолжается оставаться под давлением на FOREX по мере дальнейшей нормализации аппетита к риску и постепенного, если не восстановления, то нормализации ситуации на мировых рынках акций. Фактически перед нами та самая оттепель, которая до лета может только усиливаться, если инвесторы будут получать все новые подтверждения того, что, возможно, финансовый кризис уже позади.


Последний виток оптимизма при этом и рост курса EUR\USD в район 1,30 связан со следующими факторами:
Заседание министров финансов G20 закончилась призывом\обращением очистить банковский сектор от токсичных активов, которые стали причиной сектора и заставили списать банки потери уже на 1$ трлн. Данного рода заявления уже вызвали на рынке акций Европы оживление и рост индексов.
Министр финансов США Тимоти Гайтнер обещал действовать быстро, пообещав представить уже в ближайшее время подробности решения проблемы выкупа токсичных активов.
Лишним подтверждением того, что банки в США и Европе могут представить довольно-таки сильную отчетность за 1кв09 могут быть заявления менеджмента Barclays о том, что 2009 год довольно-таки удачно начался для банка. Добавим, что глава Deutsche Bank в выходные говорил о том, что ему не нужна господдержка.
В минувшие выходные глава ФРС Бен Бернанке говорил о том, что депрессии (в смысле «Великой Депрессии) в этот раз, судя по всему, удалось избежать.


В общем, обнадеживающие новости вновь в значительной степени связаны с финансовом сектором и возможным улучшением ситуации в нем. В этой связи можно не только ожидать покупок в EUR\USD или AUD\USD, но и дальнейшего роста в кросс-курсах XXX\JPY, где японская йена дешевеет уже третий торговый день подряд.


EUR\USD
Значительную поправку при прогнозировании динамики курса следует делать сейчас еще и на техническую составляющую или на конкретные ценовые диапазоны, где торгуется евро.Так, на данный момент мы видим сильный локальный резистанс 1,3000\1,3050, у которого мы можем задержаться какое-то время. При этом в случае прохождения данного уровня сопротивления, что может получиться не сразу, нас ждет в следующие несколько недель уже торги в коридоре 1,3050\1,3380.


Повышенное внимание во вторник советуем обратить на публикацию в Германии статистики по экономическим ожиданиям от ZEW (ZEW economic expectations index) за март (прогноз -6, предыдущее значение -5,8). Сигналом к продолжению роста в паре EUR\USD может быть возможное нежелание курса реагировать снижением на выход слабых данных.


При этом 18 марта интерес будет представлять очередное заседание ФРС США. В начале недели некоторые спекулянты могут пытаться играть на понижение по доллару, опасаясь того, что Бен Бернанке последует примеру Банка Англии и начнет выкупать с рынка казначейские облигации, что будет невольным напоминанием спекулянтам о том, что часть проблем американской экономики может быть решена за счет печатного станка. Напомним, что данного рода шаги BOE стали две недели назад одной из причин в принципе значительного падения курса стерлинга. Стоит Бернанке последовать в среду примеру Мервина Кинга, и по EUR\USD мы явно будем выше 1,3050.
GBP
Британский фунт, как уже отмечалось, в принципе может в наибольшей степени выиграть от какой-либо нормализации ситуаии в финансовом секторе США или Европы, однако произойдет это только после того, как рынок закроет глаза на операции Банка Англии. На этой неделе, кстати, пролить свет на данный фактор может вполне публикация «минуток» к последнему заседанию BOE в эту среду.


Пока же по GBP\USD напрашивается по инерции восстановление в район 1,45 или около того.


JPY, AUD
В случае с японской йеной сейчас актуальны два основные фактора. Во-первых, оживают мировые рынки акций, а заодно и бумаги банков, что способствует рост во всех кросс-курсах XXX\JPY, во-вторых, сильны спекуляции, что Банк Японии, как и Банк Англии, нарастит свое присутствие на рынке долговых инструментов и будет также агрессивно скупать бонды. Не исключено, что все это в итоге вызовет восстановление курса USD\JPY в район 99,50\100 или даже движение выше.


Однако сейчас мы бы воздержались от активных продаж японской валюты, так как конец марта и традиционное закрытие финансового года в Японии традиционно сопровождается репатриацией прибыли национальным экспортерами, что может вызвать как раз укрепление йены.


Куда интереснее в плане восстановления аппетита к carry trade могут быть покупки в AUD\USD с прицелом на 0,7\0,7250.

Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>Программа "<span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.youtube.com/watch?v=M2XLWWB6hpo&eurl" rel="nofollow" target="_blank">Пульс рынка</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>" от 16.03.09</b>

 

<b>FOREX - ждем заседания ФРС
17.03.09 </b>




В минувший понедельник на рынке акций США появились первые признаки назревшей фиксации прибыли (Dow Jones -0,1%, S&P500 -0,35%, Nasdaq Composite -1,92%). Одним словом, после пяти дней ростом за океаном в воздухе все в большей степени стала витать необходимость той же технической коррекции, что в принципе вполне закономерно, если учесть, что тот же курс EUR\USD уже протестировал резистанс 1,3050, проделав немалый путь.


Оптимизм, правда, между тем, продолжает захлестывать финансовые рынки. Непосредственно во вторник давление на доллар могут оказать заявления главы банка Standard Chartered, которые также сводятся к тому, что у банка было очень удачное начало года (январь и февраль удалось отработать в плюс, нет потребности в привлечении дополнительного капитала), как и у конкурентов.


Ключевым фактором для доллара на ближайшие дни мы, впрочем, продолжает считать предстоящее заседание Федеральной Резервной Системы США в среду и спекуляции на тему того, пойдет ли в ближайшее время Бен Бернанке на выкуп Treasuries с открытого рынка. Ряд аналитиков настаивает на том, что, скорее всего, пойдет, так как еще в рамках интервью в выходные глава Fed отмечал, что только увеличение денежной массы спасет американскую экономику. Поправку здесь же некоторые еще делают на то, что Бернанке крайне редко дает интервью, поэтому все сказанное следует считать как часть текущей денежной политики США. Как уже отмечалось данного рода спекуляции по поводу увеличения долларов в обращении, а также опасения, что инвесторы побегут из Treasries в конечном счете, опасаясь разгона инфляционной спирали, может и давить на американскую валюту.


Мы, правда, больше склоняемся в пользу того, что обозначенные риски для доллара не реализуются, то есть по факту заседания ФРС или даже ранее американская валюта начнет дорожать. Ключевой момент в отказе сейчас от количественного смягчения денежной политики — это значительный дефицит бюджета США и необходимость в текущем и следующем году у Казначейства разместить именно нот на 2$ трлн при том, что общая капитализация рынка Treasuries сейчас порядка 6$ трлн. Пока спрос на бонды довольно-таки высокие, и все аукционы Казначейства США проходят более чем удачно, ФРС, скорее всего, понимая, что лучшее враг хорошего, будет по возможности воздерживаться от маневров, то есть в среду Бернанке ничего менять не будет.


Если же, конечно, глава Fed последует сказанному в воскресном интервью и последует примеру Мервина Кинга из Банка Англии, то по EUR\USD нас может ожидать такой же значительный рост, как и в декабре, что будет означать уже в начале апреля достижение резистанса 1,3380 по данной валютной паре. С другой стороны, если мы правы в расчетах, то курс EUR\USD ждет коррекция к росту в предыдущие дни, то есть, возможно, снижение на 100-150 пунктов.


В дальнейшем ожидаем востановление курса евро в район 1,3380, а курса британской валюты до 1,45.


GOLD
Если доллар дешевеет на FOREX вторую неделю подряд на фоне роста аппетита к риску, то почему бы в золоте в марте и апреле нам не увидить сдувания назревшего «мыльного пузыря». Хорошей целью для коррекции по металлу может быть, на наш взгляд, поддержка 800$ за тройскую унцию, а сигналом к продажам прохождение уровня 900$.



OIL
Решение нефтяного картеля ОПЕК не снижать квоты на добычу и поставки нефти 15 марта очень ненадолго расстроило участников товарного рынка. Резкое 5% падение цен на углеводороды в понедельник утром сменилось к вечеру уже ростом цен на 1,5%. Не секрет, что, если цена на актив не реагирует на негатив и фактически отказывается снижаться, то по данному активу сильны «бычьи» настроения. Добавляем сюда еще и то, что оживление по финансовому сектору США и Европы в рамках отчетности за 1кв09 может оживить спекуляции по поводу того, что скоро и мировая экономика начнет приходить в себя, что уже чревато восстановлением спроса на нефть. С точки зрения технического анализа, все это может означать в 1п09 рост цен на черное золото в район 60$\65$ за баррель, формальным поводом к чему может быть прохождение резистанса 48$ за баррель.


Поправку, правда, в краткосрочном периоде надо делать на завершение зимнего отопительного сезона и так называемую «яму спроса», которая приходиться как раз на начало апреля, что может означать в последующие 2-4 недели консолидацию цен, прежде чем повышательная тенденция получит продолжение.


Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>FOREX - оттепель
18.03.09 </b>



Волатильность несколько снизилась на FOREX в минувший вторник, что, на наш взгляд, можно во многом объяснить очередным заседанием ФРС, итоги которого будут представлены 18 марта в 21:15 мск. По-прежнему рабочая гипотеза сводится к тому, что ФедРезерв, который сейчас выкупает только ипотечные облигации агентств Fannie Mae и Freddie Mac, не пойдет в ближайшее время на скупку Treasuries, что в моменте будет позитивно для доллара.


В Societe General во вторник так и отметил, что до последнего момента американскую валюту спасало то, что была нехватка долларов США. Сейчас, если Fed начнет скупку казначеек, то он невольно увеличит количество долларов в обращении, то есть сведет дефицит на нет, ослабив доллар. Опять же у нас есть хороший пример в виде Банка Англии, а также Банка Японии, который на этой неделе объявил о том, что будет скупать субординированные долги банков, чем собственно невольно ослабил японскую йену.


В общем, мы ставим на то, что ФРС не окажет какого-либо давления на доллар, оставив пока все на своих местах, что, возможно, вызовет коррекционное снижение курса EUR/USD в район некогда сопротивления, а теперь локальной поддержки 1,2850.


Если глобально при этом смотреть на рынок, то мы исходим из того, что начавшаяся оттепель на финансовых рынках может продлиться вплоть до мая, что как раз и вызовет дальнейший коррекционный рост курсов EUR/USD и GBP/USD, что в конечном счете мы используем для открытия новых "коротких" позиций.


Идеи в плане оптимизма при этом могут быть самые разнообразные. Так, во вторник стало известно, что ситуация на рынке жилья США в феврале несколько улучшилась. Во-первых, закладки нового жилья (Housing starts) в прошлом месяце увеличились до 0,583 млн домов против 0,466 млн единиц месяцем ранее (изначально ожидалось снижение). Во-вторых, объемы разрешений на застройку (Building permits) также подросли, увеличившись до 0,547 млн домов против 0,521 млн единиц в январе. В принципе вполне можно раскачать по весне идею о том, что тот же рынок жилья (причина всех бед американской экономики) начинает нащупывать "дно", поэтому вполне можно говорить о том, что худшее уже позади, что опять же может означать рост аппетита к риску в моменте.


Добавим, что нежелание доллара значительно дорожать на неплохой статистики из-за океана, а здесь еще можно вспомнить и статистику по инфляции (PPI) за февраль, которая оказалась тоже для USD лучше ожиданий, можно трактовать как сигнал к тому, что "медвежий" сентимент по доллару сохраняется в моменте, и он продолжит дешеветь в рамках коррекции к росту в январе и феврале.


Другой индикатор того, что аппетит к риску растет, а оптимистов становится больше - это динамика цен на нефть, которые 17 марта подошли вплотную к отметке 50$ за баррель по WTI. Можно вполне говорить о том, что рост цен на черное золото или их динамика - это также индикатор веры в мировую экономику. Как только текущие "бычьи" настроения оставят рынок нефти, либо они в полной мере материализуются, то есть мы, к примеру, достигнем отметки 60$ за баррель, можно будет говорить о возврате к прежнем проблемам мировой экономики и так называемому "похмелью" после весенней оттепели. Пока этого не произошло рост нефтяных котировок в принципе можно трактовать как то, то некоторое давление на доллар может сохраняться в краткосрочном периоде.


EUR
Определенным позитивом для евро во вторник стала статистика из Германии, где индекс экономических ожиданий ZEW (ZEW economic expectations index) неожиданно вырос в марте пятый месяц подряд, составив -3,5 (прогноз -6, предыдущее значение -5,8). Благодаря этому, а также отдельным "ястребиным" высказываниям представителей ЕЦБ.


Если говорить языком цифр, то курс EUR/USD вырос во вторник с 1,2967 до 1,3015. Говорить о дальнейшем укреплении позиции евро можно будет не ранее прохождения резистанса 1,3050, что, возможно, удастся сделать не сразу. Напомним, что любой рост курса в район 1,3380 в конечном счете мы будем использовать для открытия позиций на продажу в расчете на штурм в текущем году поддержки 1,24 и падение курса EUR/USD к 1,1750 или даже ниже.


Есть, правда, и те, кто считают, что в текущем году нас ждет рост курса единой европейской валюты. В Bank of NY Mellon отмечают то, что стран Еврозоны просто по закону не имеют возможности увеличить денежную массу за счет печатного станка или просто за счет увеличения госрасходов и дефицита бюджета, что в конечном счете позитивно скажется на евро. Мы, напротив, полагаем, что бездействие стран Еврозоны в плане накачки экономики стимулирующими пакетами еще "аукнется" чередой банкротств в регионе и просто тем, что экономика Европы намного медленнее будет восстанавливаться, чем экономика США.


GBP, JPY
В среду станут известны итоги заседания Банка Японии, который в моменте вполне может еще немного ослабить курс йены, вызвав рост пары USD/JPY в район 99,50. Ключевой вопрос - в каких объемах будет скупка субординированных долгов и, что будет BOJ делать в данном направлении дальше. От позиций на покупку по XXX/JPY мы, правда, пока воздерживаемся, опасаясь закрытия финансового года в Японии в марте и репатриации прибыли национальными экспортерами.


Что касается пары GBP/USD, для которой во вторник невольно день начался и закончился в районе 1,4035 показательной будет публикация 18 марта протокола ("минуток") к последнему заседанию Банка Англии. Мы допускаем, что тема скупки активов со стороны BOE уже в значительной степени отыграна, поэтому, если Банк Англии даст понять, что он не намерен наращивать в ближайшее время данного рода операции, то британский фунт вполне может вернуть часть утраченных потерь в кросс-курсах. Добавим, что по GBP/USD мы по-прежнему склонны ожидать восстановления курса по мере оттепели в район 1,45.


Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>FOREX - ФедРезерв включает печатный станок
19.03.09 </b>




Итак, прошедшее заседание ФРС произвело настоящий фурор на финансовых рынках 18 марта, что в конечном счете может быть предвестником сильных движений на FOREX или в commodities в первом полугодии 2009 года.


Самое важное в рамках прошедшего заседания ФРС — это намерение Центрального Банка США в ближайшие полгода потратить 300$ млрд на выкуп Treasuries и еще 750$ млрд на скупку облигаций ипотечных агентств Fannie Mae, Freddie Mac. Все это означает собственно запуск печатного станка и непосредственно накачку экономики деньгами. Достаточно просто отметить, что предыдущие две недели Банк Англии и Банк Японии фактически пошли на аналогичные шаги, что, как мы знаем уже сейчас, вызвало в последнее время ослабление позиций британской валюты и йены. Сейчас аналогичная участь ждет доллар США, что собственно находит отражение в росте курса EUR\USD 18 марта до 1,3525 (рекордный рост с 2000 года).


Опять же шаги ФРС в плане накачки экономики деньгами могут вдохнуть жизнь в акции (Dow Jones +1,23%, S&P500 +2,09%, Nasdaq +1,99%) и финансовый сектор, который в значительной степени может выиграть от скупки ипотечных бумаг и улучшения ситуации с проблемными активами. Восстановление рынков акций и опять же рост аппетита к риску может означать в 1п09 все тоже ослабление позиций американской валюты.


Мы бы, впрочем, пока не говорили о полной капитуляции американской валюты и каких-либо значительных проблемах с инфляцией в США в ближайшее время, по-прежнему допуская во 2п09 укрепление курса доллара. Тот же Билл Гросс из крупнейшего в мире фонда облигаций говорит о том, что он будет продолжать покупать Treasuries, то есть инфляционные риски его пока волнуют несущественно.


Oil, Gold
Есть целый ряд оснований говорить о том, что рынок нефти готов к штурму сопротивления 50$ за баррель и росту этой весной цен в район 55$\60$. Во-первых, сама политика ФРС может означать рост интереса к commodities как к инструменту, с помощью которого можно захеджироваться от инфляционных рисков, учитывая активную накачку экономики деньгами.


Во-вторых, сам рынок нефти всем своим видом демонстрирует, что он готов расти. Так, мы проигнорировали решение ОПЕК не снижать квоты, также мы закрыли глаза в среду на рост запасов нефти в США на 1,5 млн баррелей и бензина примерно на 3 млн баррелей (реакция на статистику была непродолжительной). Не следует также забывать про то, что за уровнем 50$ за баррель большое количество стоп-ордеров, срабатывание которых может также вызвать в моменте 10% рост цен.


Нечто похожее невольно можно сказать и про золото, которое быстрее других может реагировать на любые спекуляции по поводу печатного станка и возможного роста инфляции за океаном. Теоретически это может означать попытку цен на металл восстановиться в район отметки 1000$ за тройскую унцию. В среду золотые котировки после погружения ниже 900$ довольно-таки быстро восстановились потом в район 938$ за тройскую унцию.


Мы больше склоняемся к спекулятивным покупкам нефти в краткосрочным периоде, поправку, правда, делаем при этом на яму спроса на нефть в апреле.


EUR\USD, GBP\USD
Реакция на тот сюрприз, который в среду преподнес нам Бен Бернанке, на FOREX в принципе была вполне закономерна. Без какого-либо труда в течение одной торговой сессии курс EUR\USD вырос с 1,3030 до 1,3515, достигнув тем самым ранее обозначенного нами целевого уровня 1,3380. Техническая картина по евро\доллар позволяет говорить о том, что курс вполне
может в марте или апреле достичь уровней сопротивления в районе 1,3700\1,3730, а далее 1,39\1,40.


Просто можно отметить, что сам по себе результат прошедшего заседания Fed может еще долго волновать и будоражить трейдеров. С точки зрения фундаментального анализа акцент можно сделать на те заявления, которые в среду сделал глава ЕЦБ Жан-Клод Трише. Председатель Центрального банка Еврозоны отметил, что пока еще не решил, снижать ли процентную ставку с текущих 1,5% на заседание ЦБ в апреле. Мы в данном случае вновь склоняемся к тому, что ЕЦБ вот-вот объявит о паузе в плане смягчения денежной политики, что, как и в декабре, вызовет укрепление позиций евро на FOREX. Данного рода фактор весной нам как раз также предстоит отыграть.


Добавим, что в ближайшее время успеха евро может способствовать также и то, что Еврозона фактически остается последним островком из лидирующих экономик, где пока не спешат прибегать к работе печатного станка, и где дефицит бюджет находится под большим контролем, чем в Соединенных Штатах. В краткосрочном периоде этого вполне может быть достаточно, что бы пара EUR\USD прибавила еще несколько процентов.


По GBP\USD, между тем, мы близки к тому, чтобы протестировать уже в самое ближайшее время сопротивление 1,45, далее допускаем движение в район отметки 1,49. Что касается протокола к последнему заседанию Банка Англии, то он после действий ФРС особого значений уже и не представляет.

Обзор предоставлен компанией<span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank"> Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>FOREX - о евро и рубле
20.03.09</b>



На FOREX все по-прежнему находятся под впечатлением прошедшего заседания ФРС, хотя с момента его проведения прошло уже более суток. С учетом того, что все мыслями только о FED, рынки невольно продолжают идти в том же направлении, куда их направил ЦБ США 18 марта.


Более всех, кстати, на решение Fed начать скупать Treasuries и ипотечные бумаги отреагировал рынок зерновых (кукуруза, пшеница), а также рынок золота, где, похоже, на эмоциях и слабом долларе готовы загнать цены на металл в район 1000$ за тройскую унцию, откуда в принципе могут активизироваться игроки на понижение. По нефти соответственно ждем роста котировок в район 55$\60$ за баррель, но сразу делаем поправку на то, что с учетом «ямы спроса» в апреле, сильный виток цен мы можем увидеть на сырье уже ближе к летнему автомобильному сезону в США. На FOREX все это может означать рост по AUD\USD в район 0,7\0,72 уже в ближайшее время, а также движение курса EUR\USD в район резистанса 1,40.


Главное сейчас разобраться, что на все случившееся противопоставит ЕЦБ. Наибольший риск для евро заключается в том, что ЦБ Еврозоны может также последовать всеобщим скоординированным мерам и начать решать проблемы в экономике за счет печатного станка. С учетом данного фактора риска в UBS ждут сначала роста курса евро к 1,40, а потом падения курса к 1,20, так как ЕЦБ вынужден будет пойти на данного рода меры. В Royal Bank of Scotland также считают, что Трише может оказаться заложником ситуации и в конечном счете последовать за Беном Бернанке. Мы данную позицию разделяем и хотим еще раз напомнить и про прошедший и предстоящий саммит G20, а также политическое лобби в Еврозоне, которое летом 2008 года один раз уже заставило Жан-Клода Трише после повышения учетной ставки в регионе пару месяцев спустя уже пойти на смягчение денежной политики. Ключевой вопрос собственно заключается в том, когда ЕЦБ вслед за ФРС даст отмашку и начнут делать ставку на данного рода операции. В принципе многое может прояснить все тот же саммит G20 в Лондоне 2 апреля.


Поправку также следует делать на то, что ЕЦБ в принципе уже начинает постепенно увеличивать количество денег в обращении. Пока наиболее вероятным сценарием развития событий представляется решение ЕЦБ на заседание в апреле снизить ставку на 0,5% и дать понять, что на этом манипуляции с учетной ставкой завершены. Показательным во многом может быть выступление в пятницу члена Управляющего Совета ЕЦБ Акселя Вебера, накануне которого мы, кстати, видим покупку в EUR\USD и желание преодолеть сопротивление 1,37, учитывая «ястребиные» взгляды главы Бундесбанка.


Наша стратегия с учетом весенней оттепели сводится к тому, чтобы рост курса EUR\USD в район 1,40 в конечном счете использовать для открытия позиций на продажу с целью в районе 1,24\1,25, а затем и 1,17\1,18. Что касается ЕЦБ, то здесь не нужно гадать, а достаточно просто внимательно слушать Жан-Клода Трише, который сам укажет на все предстоящие перемены.


Отдельной строкой хотелось бы и отметить российскую валюту, которая по весне возвращает утраченные позиции. В данном случае в паре USD\RUR снижение во многом можно объяснить общей слабостью доллара на FOREX, а также ростом цен на нефть выше 50$ за баррель при том, что для бивалютной корзины не выше 41 рубля стоит переменная на уровне 40$. Все это уже создает предпосылки для коррекции к снижению курса российской валюты в предыдущие месяцы. По бивалютной корзине с учетом тех же цен на нефть можно ожидать, на наш взгляд, после продолжительной консолидации в коридоре 39\41 теперь уже торгов в марте и апреле в диапазоне 37\39, особенно если учесть, что уровень 39 мы прошли. Позитивными для рубля могут быть опять же комментарии представителей ЦБ РФ на прошлой и текущей неделе. Так, сначала Сергей Игнатьев заявил о том, что 39 — это вовсе не нижняя граница для бивалютной корзины, дав понять, что рубль может укрепиться. Затем Алексей Улюкаев отметил, что также допускает укрепление курса рубля.


Мы все это трактуем как сигнал к тому, что банки начнут в спешке фиксировать прибыль в валюте, что в итоге приведет к снижению пары USD\RUR в район 31,50, где мы и возобновим покупки американской валюты в расчете на то, что во 2п09 курс еще раз протестирует рубеж 36 рублей, а бивалютная корзина, в свою очередь, вновь достигнет отметки 41 рубль.

Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>Программа "<span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.youtube.com/watch?v=OUftdI1lvF0&eurl" rel="nofollow" target="_blank">Пульс рынка</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>" от 23.03.09</b>

 

<b>FOREX - коррекция
25.03.09 </b>




И на рынках акций, и на FOREX усиливаются и ожидания, и разговоры по поводу коррекции к тем сильным движениям, которые мы наблюдали на предыдущей неделе. На это собственно указывает из последнего довольно-таки скупая реакция спекулянтов на заявления менеджмента Credit Suisse и Deutsche Bank о том, что год начался для финкомпаний за здравие. Рынок акций Европы и США прореагировал на это 23 марта довольно-таки сдержанно (DAX +0,26%, CAC +0,17%, S&P500 -2%, Dow Jones -1,49%).


Что касается валютного рынка, то пока мы находимся в целом вне рынка, планируя начать восстанавливать позиции на продажу в EUR/USD от 1,40. В значительной степени наши дальнейшие шаги также может прояснить запланированное на следующий четверг очередное заседание ЕЦБ. По USD/RUR мы также занимаем позицию "вне рынка" исходя из того, что бивалютная корзина может подешеветь еще до 37/38 рублей против текущих 38,7, а курс EUR/USD может вполне хотя бы протестировать резистанс 1,37, если не преодолеть его. Для USD/RUR все этом может вполне означать снижения как минимум к 32,00/32,50, а то и ниже, где и будем восстанавливать позиции на покупку по доллару.


В случае с рынком акций США (S&P500) очень показательно будет то, как мы закроем март. Если в районе текущих ценовых уровней, что будет означать рост индексов за океаном на 20%, то формально (по законам жанра) это будет означать техническое начало "бычьего" рынка в США. В таком случае любое последующее коррекционное снижение S&P500 в ближайшие несколько недель можно будет использовать для открытия спекулятивных позиций на покупку в расчете на то, что в апреле или первой половине мая по S&P500 мы еще раз протестируем резистанс 800-820 пунктов, либо сходим выше данных ценовых уровней, к примеру, до 890 пунктов, где собственно начался год. В общем, оттепель продолжается.


С учетом того, что в последние несколько недель рынок акций США и рынок нефти тесно коррелируют, а по индексам S&P500 и Dow Jones напрашивается некоторая коррекция и фиксация прибыли, то сейчас вполне можно уже говорить о том, что рынок нефти, возможно, тоже близок к локальным максимумам. Мы в данном случае в качестве сильно резистанса рассматриваем уровень 55$ за баррель, считая, что в районе него имеет смысл фиксировать "длинные" позиции, которые открывались до или сразу после заседания ФРС. Сигналом к тому, что "бычьи" настроения на рынке нефти слабеют может быть и то, что во вторник днем впервые за последние несколько недель вновь Brent был несколько дороже, чем WTI. Показательна будет реакция рынка черного золота на данные по запасам в среду в США. Ожидается, что запасы нефти в стране выросли на 1,1 млн баррелей, а бензина упали на 0,5 млн баррелей.


EUR
Фактор предстоящего заседания ЕЦБ продолжает оказывать определенное давление на единую европейскую валюту, другой момент - это желание отдельных спекулянтов зафиксировать прибыль после бурного роста в EUR/USD. Как результат, курс евро к доллару снижается по итогам прошедшего дня с 1,3630 до 1,35.


То, что слабость, в EUR/USD сохранится еще какое-то время подтверждает в принципе и макроэкономическая статистика из Еврозоны, в частности, реакция на нее. Так, мы проигнорировали данные несколько лучше ожиданий по производственному сектору (PMI manufacturing) и сфере услуг (PMI Services) за март. В первом случае показатель незначительно подрос до 34 против 33,5 месяцем ранее, во втором восстановился до 40,1 пунктов против 39,2 в феврале. Может быть, подвели данные по торговому балансу (Trade Balance) Еврозоны, дефицит которого в феврале вырос до 12,7 млрд евро и 18,2 млрд евро соответственно в зависимости от методики подсчета, но, скорее всего, ключевую роль сейчас играет все тот же фактор ЕЦБ.


Ряд экспертов, между тем, отмечает, что некоторым негативом для доллара могут быть намерения Федеральной Резервной Системы уже в среду приступить к выкупу казначейских облигаций в рамках объявленного ранее плана на 300$ млрд, о чем было сообщено во вторник вечером. Акцент Fed планирует сделать на бумаги, погашение которых должно состояться с 2016 по 2019 гг.


GBP
Некоторым подтверждением того, что рынок готов в ближайшее время к продолжению игры на повышение в европейских валютах может быть прямолинейная реакция во вторник курса британской валюты на макроэкономические данные из Великобритании.


В данном случае речь идет о том, что рост цен (CPI) в регионе в феврале ускорился до 0,9% м/м и 3,2% г/г против -0,7% м/м и 3% г/г месяцем ранее (прогноз 0,3% м/м и 2,6% г/г). С одной стороны, инфляция всегда более позитивно воспринимается чем дефляционные процессы, которые как раз присущи слабеющей экономике. С другой стороны, усиление инфляционного давления на Туманном Альбионе, а целевой уровень по индексу потребительских цен для BOE 2%, может означать, что Банк Англии со временем, может быть, будет вынужден свернуть масштабы количественного смягчения денежной политики, то есть остановить работу печатного станка, что могло бы оказать поддержку британской валюте.


Добавим, что также лучше ожиданий за февраль в Великобритании вышил данные по розничным ценам (Retail prices), рост которых составил порядка 0,6% м/м и 0% г/г против ожидавшегося снижения.


Данного рода статистика в значительной мере и позволила паре GBP/USD 24 марта продемонстрировать рост с 1,4570 до 1,4730. Следующий уровень сопротивления - 1,50. Вопрос - продолжится ли покупка в паре фунт/доллар накануне саммита G20 в начале апреля?


Есть такая точка зрения, что в принципе паре GBP/USD по силам преодолеть и сопротивление 1,50, но для этого нужен поток действительно обнадеживающих новостей по британским банкам.


Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>Программа "<span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.youtube.com/watch?v=D1HrPFXPDis&eurl" rel="nofollow" target="_blank">Пульс рынка"</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span> от 25.03.09</b>

 

<b>FOREX - снижение спроса на Treasuries способно оказать давление на доллар
26.03.09 </b>




Политика количественного смягчения начинает создавать определенные трудности для британской валюты и доллара США.


В случае со стерлингом надо говорить о том, что падение курса GBP\USD 25\03 с 1,4715 до 1,4545 можно во многом объяснить тем, что в Великобритании сорвался аукцион по размещению 40-летних государственных облигаций из-за низкого спроса на бонды. Такое развитие событий на долговом рынке UK можно вполне трактовать как сигнал к тому, что спрос на активы, которые номинированные в британской валюте, снижается, что в перспективе еще окажет негативное влияние на стерлинг. Мы бы, впрочем, ситуацию не драматизировали, так как поправку по поводу аукциона надо делать еще и на то, что с учетом царящей неопределенности на рынке относительно завтрашнего дня никто не хочет покупать 40-летние бумаги, которые отличаются довольно-таки низкой ликвидностью. Бить тревогу мы будем, если аукционы по «гилтам» будут срываться и далее. Добавим, что в четверг значительное внимание следует уделить выходу в 12:30 мск в Великобритании данных по розничным продажам (Retail sales) за февраль (прогноз 0,7% м\м и 3,6% г\г). В ближайшие несколько недель мы допускаем еще один виток снижения курса доллара США, однако спекулятивно покупать, похоже, будем не GBP\USD, а EUR\USD. Что касается британской валюты, то допускаем в данном случае на фоне царящей оттепели рост курса вплоть до 1,50 против доллара США.


Если говорить об американской валюте, то для нее существенным негативом в среду стало размещение Казначейством США пятилетних облигаций, спрос на которые, если оценивать его по bid-to-cover, упал до 2,02 против 2,10 в среднем ранее. Сейчас кто-то может опасаться того, что мы также низкий спрос увидим и в четверг на Treasuries, в рамках запланированного к проведению аукциона по продаже уже семилетних казначеек на 24$ млрд.


Что касается спекулятивных покупок EUR\USD, где 25 марта мы наблюдали рост с 1,3490 до 1,3575, то мы бы с ними пока не спешили, дожидаясь проведения все того же заседания ЕЦБ в следующий четверг. Уже сейчас одномесячные опционы на евро начинают все больше отражать возможное снижение процентных ставок Европейским Центральным Банком 2 апреля. С учетом данного фактора краткосрочные покупки целесообразнее делать в EUR\USD не от текущих ценовых уровней, а в районе поддержки 1,3380\1,34, куда мы в принципе снижались накануне. Добавим, что будет очень странно, если курс евро\доллар не продемонстрирует рост на следующей неделе на фоне возможного решения ЕЦБ воздержаться пока от количественного смягчения денежной политики. Такое развитие событий будет означать лишь то, что сильный «медвежий» сентимент в евро\доллар никуда не исчез, и нас ждет еще большее снижение курса.


По поводу прошедшего аукциона пятилеток в США отметим, что низкий спрос на Treasuries может быть еще связан и с тем, что в марте американский рынок акций продемонстрировал рекордный рост с 1987 года, прибавив порядка 20% по индексам S&P500 и Dow Jones. Взлет котировок акций банков на 60% и более процентов за последние несколько недель, между тем, вкупе с заверениями от финкомпаний Европы и США об удачном старте 2009 года привел к тому, что многие инвесторы невольно снизили свой аппетит к Treasuries, что собственно и нашло отражение в результатах прошедшего размещения. По мере того, как оттепель на финансовых рынках продолжится в 1п09, спрос на бонды, а, следовательно, и доллар США может еще немного снизиться, что как раз и станет, на наш взгляд, одним из факторов роста курса EUR\USD в район 1,40, а также, к примеру, AUD\USD к сопротивлению 0,7200\0,7250. В дальнейшем при этом можно говорить о продолжении восходящей тенденции по доллару хотя бы потому, что пока кардинальных изменений на рынке Treasuries еще не произошло, то есть спрос на бумаги еще напомнит о себе.
Что касается сегодняшнего дня, то не исключено, что курс EUR\USD уже к вечеру постарается достичь сопротивления 1,37. Формальным поводом к этому могут быть все те же аукционы Казначейства, а также публикация в США в 15:30 мск окончательных данных по ВВП (GDP final) за 4кв08 (погноз -6,6% против -6,2% ранее). Несмотря на то, что данные в принципе носят устаревший характер, и рынок зачастую закрывает на них глаза, мы полагаем, что спекулянты вполне могут попытаться сыграть на понижение по доллару перед выходом статистики. Косвенно на такой «медвежий» сентимент по USD может, кстати, указывать и то, что мы проигнорировали в среду сильные данные из-за океана по продажам жилья на первичке (New homes sales в феврале +4,7%, а также статистику по заказам на товары длительного пользования (Durable goods orders выросли в прошлом месяце впервые за последние полгода). Для EUR\USD показателем силы как раз может быть то, что в четверг утром игроки на повышение в паре никак не отреагировали на публикацию в Германии несколько слабых данных по потребительскому доверию от Gfk.


Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>FOREX — ложная тревога
27.03.09 </b>




Опасения относительно снижения спроса на Treasuries и бегства из долларовых активов в четверг были развеяны. Точки над i расставил аукцион Казначейство США по размещению семилетних казначейских облигаций на 24$ млрд, который прошел довольно-таки удачно. Если оценивать спрос, то показатель bid-to-cover составил в этот раз порядка 2,52 против 2,11 на предыдущем аукционе 26 февраля. В общем, целый ряд опасений сошел в четверг вечером на нет, в результате чего рынок акций США закрылся в ощутимом плюсе (Dow Jones +2,25%, S&P500 +2,33%, Nasdaq +3,8%) при том, что март, похоже, стал самым удачным месяцем для S&P500 c 1974 года, а на FOREX мы могли наблюдать под занавес торгов 26 марта укрепление позиций американской валюты.


GBP\USD
Укрепление курса доллара в паре GBP\USD было наиболее значительным; курс в четверг снизился с 1,4545 до 1,4460. Помимо всего прочего давление на стерлинг оказала статистика из Великобритании по розничным продажам (Retail sales) за февраль, которая оказалась хуже прогнозов аналитиков. Показатель составил -1,9% м\м и +0,4% г\г против 0,7% м\м и 3,6% г\г ранее.


В принципе все происходящее сейчас в паре GBP\USD вполне укладывается в рамки обычной технической коррекции к росту в предыдущие несколько недель; поворотным моментом, как и для евро\доллар, для стерлинга будет заседание ЕЦБ и Банка Англии в следующий четверг. Пока же вполне можно ожидать снижения курса GBP\USD или консолидации в районе уровней 1,4350 и 1,42 — 38,2% и 50% Fibonacci Retracement к росту с 1,3650 до 1,4775.


EUR\USD
В EUR\USD сейчас куда меньшая волатильность и символическое снижение курса с 1,3580 до 1,3520. По большому счету, здесь мало кто сейчас обращает внимание на статистику из Еврозоны, либо США, все ждут с нетерпением все того же заседания ЕЦБ 2 апреля. В общем, вполне допустимо, что после бурного роста на прошлой неделе сейчас мы увидим «плоскую» коррекцию, иными словами, консолидацию на текущих уровнях до четверга. Далее мы ждем как минимум еще одного тестирования резистанса 1,37, как максимум роста к 1,40.


Фундаментально слабость евро в четверг можно объяснить выходом в Еврозоне слабых макроэкономических данных. Так, в Германии за апрель оказались хуже ожиданий данные по потребительскому доверию от Gfk. В Италии индекс предпринимательских настроений в текущем месяце снизился до 59,8 против 63,2 месяцем ранее.


USD\JPY
На фоне роста аппетита к риску (рост мировых рынков акций), а также нескончаемого потока негативных новостей из Японии, на FOREX продолжается. Курс USD\JPY вместе с этим восстановился практически до февральских максимумов, продемонстрировав рост с 97,50 до 98,7 в четверг. С учетом того, что а) ликвидация позиций carry trade близка к логическому завершению б) спад в экономике Японии может быть похлеще, чем в США мы вполне допускаем уже в 2009 году формирование по йене устойчивого нисходящего тренда. В данный момент, правда, ни о каких торговых идеях мы не помышляем, учитывая то, что конец марта — это закрытие финансового года в Японии и репатриации прибыли экспортерами.




Новая резервная валюта
В последнее время в прессе все чаще звучат призывы Китая и ряда других стран создать новую резервную валюту, подвинув тем самым доллар США. Тимоти Гайтнер, похоже, из уважения к Китаю, как к крупнейшему держателю казначейских облигаций США, пообещал рассмотреть уже на ближайшем саммите G20 данный вопрос. В столь же радушном ключе высказывался и глава МВФ. Мы вместе с тем считаем, что все спекуляции в плане отказа от доллара США лишь в краткросрочке (накануне саммита G20) смогут оказать давление на американскую валюту. Дальше обсуждений, скорее всего, дело не дойдет. Та же Россия, хотя и критикует роль доллара США, но при этом до 30% своих ЗВР держит в Treasuries. Если бы совсем было не в терпеж, то РФ увеличила бы долю евро, так как новая резервная валюта — это фактически еще один аналог единой европейской валюты. Проще говоря, доллар был, есть и будет.


Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>Программа "<span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.youtube.com/watch?v=aYYrKLCt-zA&eurl" rel="nofollow" target="_blank">Пульс рынка</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>" от 27.03.09</b>

 

<b>FOREX - плохие новости на пользу доллару США
30.03.09 </b>



На мировых рынках акций еще в минувшую пятницу началась коррекция к росту на протяжение трех предыдущих недель. Естественно, что для спекулянтов на FOREX все это трансформируется в снижение аппетита к риску и, как следствие, очередному витку роста спроса на доллары и Treasuries.


Доллар дорожает собственно из-за того, что:
В рамках интервью CNBC 27\03 главы банков JPMorgan и Bank of America заявили о том, что март месяц для них был не такой удачный, как январь и февраль, когда они генерировали прибыль. Тем самым у фондового рынка из под ног выбили основной фактор роста последних недель, а именно надежды на хорошую отчетность у банков за 1кв09. Все это может способствовать сворачиванию операций carry trade и вполне возможно снижению по S&P500 в район 750 пунктов. Для FOREX все это повод скорректироваться на 50%\61,8% по Fibonacci в той же паре GBP\USD к росту от минимумов марта (аналогично в EUR\USD).
Продолжая тему финансового сектора, внимание следует обратить и на интервью минувшей ночью министра финансов США Тимоти Гайтнера, который заявил о том, что отдельным банкам может понадобиться значительная господдержка; к тому же, судя по всему, 500$ млрд будет явно недостаточно для спасения национальной банковской системы.
Позитивом для доллара в моменте также может быть неопределенность вокруг будущего американского автопрома (GM, Chrysler). С одной стороны, Барак Обама говорит о том, что чуть ли не во вторник может быть решен вопрос по выделению новых денежных средств компаниям (если, конечно, их не отправят на доработку плана по реструктуризации). С другой стороны, в администрации президента США отдельные сотрудники высказываются в пользу того, что банкротство GM и Chrysler — это лучшее решение в текущей ситуации. Не совсем понятно, как вместе с этим трактовать и утренние публикации в СМИ относительно того, что Рик Вагонер, глава GM, готов покинуть свой пост. В принципе это позитив, если, конечно, данное решение не вызвано тем, что банкротство холдинга предпочтительнее.
Отдельная тема — это предстоящее заседание в четверг Европейского Центрального Банка и Банк Англии. В данном случае банально спекуляции ведутся на то, что ЕЦБ может снизить ставку с 1,5% до 1%, что собственно и оказывает давление на евро. Также продажам в евро\доллар напомню способствовали последние высказывания министра финансов Германии о том, что перспективы евро могут быть не такими уже и радужными.
Еще один позитивный момент для доллара — публикация на этой неделе в Соединенных Штатах большого количество макроэкономической статистики (Consumer confidence, Chicago PMI, Nonfarm payrolls), которая опять же может усилить страхи на рынках акций, поддержав американскую валюту.


EUR\USD
По-прежнему наша стратегия в евро\доллар сводится к тому, что факту проведения заседания ЕЦБ, а мы ожидаем, что Трише не укажет на необходимость количественного смягчения, курс EUR\USD начнет расти, пытаясь восстановиться в район хотя бы 1,37. В общем, применительно к предстоящему снижению ставки в Еврозоне на 0,5% актуально правило «продавай на ожиданиях, покупай на фактах». Есть еще рабочая версия, которая сводится к тому, что оптимизм на финрынках (аппетит к риску) вернется ближе к концу апреля, когда банки в США опубликуют в целом удовлетворительную отчетность и оттепель продолжится.
Что касается среднесрочных и долгосрочных прогнозов по EUR\USD, то во 2п09 мы ожидаем еще одного снижения курса в район поддержки 1,24\1,25. Естественно, что, если Трише последует действиям Бена Бернанке от 18\03, то сильное снижение курса евро будет актуально уже в 1п09.


GBP\USD.
Для британской валюты утром есть ряд положительных новостей. Во-первых, в Barclays планируют воздержаться от участия в госпрограмме гарантий по активам, что фактически предполагает национализацию; регуляторы (FSA) говорят о том, что банк не нуждается в дополнительном капитале. Во-вторых, цены на жилье в марте в Великобритании упали на рекордно низкую величину за 10 месяцев, по данным Hometrack.


Все это, впрочем, не помешало курсу GBP\USD снизиться утром до 1,4130. Вполне допускаем, что в случае нагнетания обстановки в финансовом секторе и обвала мировых рынков акций, можем увидеть курс и чуть ли не в районе 1,3650.


Добавим, что по GBP\USD мы тоже ждем перемен к росту в четверг.

Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>Программа "<span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.youtube.com/watch?v=1VmLlxfK3xM&eurl" rel="nofollow" target="_blank">Пульс рынка</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>" от 30.03.09</b>

 

<b>FOREX - аппетит к риску снижается, доллар дорожает
31.03.09 </b>




Барак Обама, похоже, дал последний шанс американскому автопрому. Согласно последним заявлениям президента США, у Chrysler, которого, судя по всему, ждет слияние с Fiat, есть один месяц на размышление, а у General Motors порядка 60 дней. При этом вторая компания вызывает наибольшие беспокойства, так как ее банкротства сейчас исключать нельзя, даже с учетом отставки Рика Вагонера и грядущих перемен. В данном случае достаточно обратить к истории и вспомнить сентябрь 2008 года, когда банкротство Lehman Brothers, на долги которого было выписано большое количество CDS, привело к убыткам и списаниям в ряде других банков и в итоге массовому сбросу рисковых активов, что в конечном счете стало одной из причин снижения рынка акций США по S&P500 на протяжение всей прошлой осени.


С учетом того, что на долги GM также выписано большое количество кредитно-дефолтных свопов вполне естественно, что инвесторы при проявлении данного рода новостей начинают закрывать "длинные" позиции на рынке акций (допускаем снижение по S&P500 в район 750 пунктов), а также уходят из других рисковых активов (по ходу дела и из нефти, где можно увидеть в апреле тестирование 45$ за баррель), перекладываясь в казначейские облигации США и доллар.


В принципе тема GM уже в значительной степени рынком учтена, поэтому мы бы в перспективе исходили из того, что данная проблема успешно для всех будет решена через банкротство или нет это уже другой вопрос. Просто после бурного роста в EUR/USD, по S&P500, а заодно и по нефти рынку нужен был повод, чтобы зафиксировать прибыль, который собственно и нашелся. В конечном счете у всех с момента банкротства Lehman было достаточно времени, чтобы подготовиться к худшему сценарию развития событий.


EUR
Между тем, о проблемах, которые есть в Еврозоне в понедельник нам напомнили еще в рейтинговом агентстве Standard&Poor's, где понизили на одну ступень с ААА до АА+ кредитный рейтинг Ирландии, отреагировав на рост дефицита бюджета страны, а также удорожание заемных ресурсов.

В данном случае мы вновь возвращаемся к тому, что способствовать дальнейшему снижению курса EUR/USD могут просто негативные процессы, которые сейчас наблюдаются в европейской экономике. Нагнетать обстановку могут не только спекуляции по поводу дальнейших проблем в Греции, Ирландии, Испании, Португалии по поводу возможных проблем с внешним долгом, но и просто возможные дефолты в Латвии, Украине. Данного рода риск мы рассматриваем как повод для возможного снижения курса в район 1,25.


Другой риск, который, кстати, может обозначиться в ближайшее время для единой европейской валюты - это возможные опасения по поводу того, что в Европе просто не хотят видеть дорогой евро, так как это оказывает негативное давление на национальных экспортеров и экономику страны в целом. В подтверждение данного рода гипотезы - высказывания президента Франции Николя Саркози о том, что нельзя позволить доллару существенно подешеветь. Если в таком же ключе будет высказываться и Жан-Клод Трише, то в пробое 1,17/1,18 по EUR/USD можно будет не сомневаться.


Из внутренних новостей в Европе можно также отметить такой повод для снижения курса евро в понедельник, как решение правительства Испании впервые за 16 лет национализировать один из банков страны.


По итогам понедельника курс EUR/USD снизился с 1,3225 до 1,3195, в моменте пара тестировала уровень 1,3110. Окончательно в данном случае ситуация прояснится с проведением заседания ЕЦБ в этот четверг.


GBP
Британский фунт пострадал заметно меньше чем единая европейская валюта 30 марта, что можно объяснить положительными новостями от Barclays и Hometrack. Мы, кстати, вполне допускаем, что в ближайшие дни фунт вновь может быть лучше евро, так как а) Банк Англии уже сделал свое дело и, вряд ли, сумеет еще навредить британской валюте б)саммит G20 в первых числах апреля может, как и встреча министров две недели назад, вновь привнести на рынки позитив относительно возможного улучшения ситуация в банковской среде в скором времени.


Скептики, правда, не исключают, что давление на стерлинг может еще усилиться в ближайшие дни на фоне предстоящего размещения 1 апреля на 5$ млрд госбумаг (gilts), а также 2 апреля тридцатилетних облигаций на 3,2$ млрд. Опасения, что один из аукционов может сорваться, как и неделей ранее, могут способствовать наращиванию "коротких" позиций в GBP/USD.


В понедельник курс GBP/USD продемонстрировал по итогам дня значительные колебания, снизившись в моменте в район отметки 1,4108. В итоге день, правда, курс завершил незначительным ростом в район отметки 1,4260.


JPY
Сброс рисковых активов невольно способствует укреплению позиций японской йены на FOREX. Напомним также, что в конце марта поправку нужно делать еще и на такой фактор, как окончание финансового года в Японии и так называемую репатриацию прибыли национальными экспортерами.


Мы, правда, исходим из того, что в итоге текущее снижение кросс-курсов XXX\JPY нужно будет использовать для открытия новых позиций на покупку. В данном случае мы полагаем, что как таковое сворачивание операций carry trade в значительной степени уже произошло, и рынок все больше будет концентрироваться на внутренних проблемах японской экономики, продавая в итоге йену. К тому же в ближайшие месяцы мы ожидаем дальнейшей оттепели на финрынках.

Добавим, что последний негатив по второй экономике мира - это снижение в регионе в феврале пятый месяц подряд объемов промышленного производства. На этот раз показатель снизился на 9,4% м/м и на 38,4% г/г.


Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets.</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>
Аналитик Константин Бочкарев

 

<b>FOREX - ждем ЕЦБ и G20
01.04.09 </b>




Малейшее оживление на мировых рынках акций во вторник (Dax +2,39%, FTSE +4,34%, CAC +3,24%, Dow Jones +1,16%, S&P500 +1,31%, Nasdaq +1,78%) и мы вновь видим ослабление позиций американской валюты на FOREX. Иными словами, вновь все определяется не качеством выходящей макроэкономической статистики, а, прежде всего, аппетитом к риску.


Впрочем, так может быть совсем недолго; в конце недели, на наш взгляд, в центре внимания на FOREX будут уже другие факторы. Речь идет, прежде всего, о предстоящем заседание ЕЦБ в этот четверг, в рамках которого мы ожидаем снижения процентной ставки с 1,5% до 1%, а также комментариев Жан-Клода Трише в русле того, что ЕЦБ пока не готов к количественному смягчению денежной политики или, просто говоря, к активному использованию печатного станка. Все это в краткосрочке, на наш взгляд, должно вызвать новый виток снижения курса американской валюты, который ознаменуется восстановлением курса EUR/USD в район 1,37, а затем, возможно, и ростом к 1,40.


Показателем сохранения спроса на евро может быть 31 марта явно нежелание рынка реагировать на слабую статистику из Еврозоны, хотя накануне заседания ЕЦБ спекулянты могли бы развить те или иные идеи. Так, согласно предварительным данным, индекс потребительских цен (CPI prel) в Еврозоне в марте упал до рекордных 0,6% г/г против ожидавшихся 0,9% г/г (предыдущее значение 1,2% г/г). Такие данные четко указывают на то, что пока дефляционные процессы в регионе сильнее, чем инфляционные, поэтому ничего не мешает ЕЦБ идти на дальнейшее смягчение денежной политики, в частности, печатание денег. Другой негатив - мартовский отчет по занятости также хуже ожиданий из Германии, где армия безработных увеличилась в текущем месяце на 69k (прогноз 54k), а уровень безработицы подскочил до 8,1% против 8% ранее.


При этом мы бы не исключали, что в среду курс EUR/USD может еще раз попытаться снизиться в район 1,3100/1,3150, что, может быть, и стоит использовать для открытия краткосрочных позиций на покупку. Добавим, что консервативный вариант поведения для потенциальных игроков на повышение в евро может заключаться в том, чтобы принимать окончательно решение о входе в рынок уже по факту проведения в четверг в 16:30 мск пресс-конференции ЕЦБ с участием Трише. В плане технической картины рынка можно исходить из совета аналитиков BNP Paribas, которые играют на повышение в паре EUR/USD, до тех пор пока курс торгуется выше 1,3065. В понедельник, между тем, курс евро/доллар продемонстрировал рост с 1,3196 до 1,3250.


Фактор риска для доллар в ближайшие дни вполне может быть и саммит G20, который стартует 20 апреля. Волна оптимизма по поводу того, что кризис удастся задушить, а банки спасти может опять же оказать давление на доллар на фоне продолжения оттепели.


Что касается пары GBP/USD, то в данном случае 31 марта наблюдался рост с 1,4250 до 1,4320. Некоторую поддержку британской валюте могла оказать публикация индекса потребительского доверия (Gfk consumer confidence) за март, который достиг максимального значения с мая прошлого года, составив -30 против -35 в феврале. Другой позитивный момент - сильная отчетность крупнейшего ритейлера на рынке одежды UK компании Marks&Spencer. Как и в случае с евро, здесь тоже ждем саммита G20, а также заседания ЕЦБ и Банка Англии в четверг.


Резюме: в краткросрочном периоде и 1п09 мы допускаем некоторое ослабление позиций доллара США, далее мы ждем снижения курсов EUR/USD и GBP/USD в район минимальных значений этого года и ниже.


Oil
"Бычьи" настроения на рынке нефти, на наш взгляд, еще проявятся в 1п09. Следующая при этом торговая идея сводится к тому, чтобы покупать черное золото под летний автомобильный сезон. Можно исходить и из того, что во 2п09 экономики США и Китая обретут почву под ногами на фоне значительных пакетов стимулирующих мер, либо просто ставить на то, что спрос на бензин в Соединенных Штатах с учетом сильного падения цен на топливо за последний год остался в принципе на высоком уровне, что ближе к лету подстегнет спекулятивный ажиотаж на товарном рынке. Также можно и просто исходить из того, что политика количественного смягчения со стороны ФРС выльется в итоге в усиление инфляционных рисков и притоку спекулятивного капитала в commodities.


В данном случае осталось только выбрать момента для покупки контрактов на WTI или Brent. При этом, если еще неделю назад нефть выглядела явно перекупленной/дорогой в моменте на фоне практически достижения отметки 55$ за баррель, что не позволяло думать о покупках, то сейчас ситуация существенно изменилась.


Мы считаем, что в апреле по нефти нас ждет полномасштабная коррекция к росту котировок с 35$ в феврале до 54,50$ в марте. С точки зрения технического анализа, в данном плане целевыми уровням для снижения (привлекательными для новых покупок) могут быть отметки 45$ и 40$ за баррель, что в принципе соответствует и уровням Fibonacci, и психологически значимым рубежам. В данном случае мы считаем целесообразным постепенно открытие позиций на покупку при снижении цен ниже 45$ за баррель и так вплоть до 40$ за баррель.


Фундаментально при этом снижение цен в апреле можно обосновать, как ямой спроса на рынке нефти в апреле, что вызвано тем, что зимний отопительный сезон закончился, а летний еще не начался, так и другим факторами. В частности, "медвежьему" сентименту по нефти сейчас способствует предстоящая публикация в США в среду очередной порции статистики от Минэнерго по запасам нефти и нефтепродуктов. Запасы сырой нефти при этом, предположительно, должны вырасти на 3,25 млн баррелей, достигнув в конечном счете рекордных значений за последние 15 лет, что в краткосрочке может трактоваться как повод для игры на понижение. Кто-то может делать и просто в моменте ставку на то, что запасы данного сырья сейчас на 13% выше средних для этого времени года. В общем, на апрель данного рода факторов более чем достаточно, чтобы в полной мере прореагировать на уже упомянутую "яму спроса".


Целями для игры на повышение при этом, как и ранее, могут быть рубежи 60$/65$ за баррель, либо, если исходить из краткосрочного сценария развития событий, то вновь 55$ за баррель.


Обзор предоставлен компанией <span class='inv'><![CDATA[<noindex>]]></span><a href="http://www.onix-trade.net/forum/go.php?http://www.forextrade.ru" rel="nofollow" target="_blank">Admiral Markets</a><span class='inv'><![CDATA[</noindex>]]></span>.
Аналитик Константин Бочкарев