Немного фундамента

О-оо!!! Началось обсуждение! Прекрасно, рад видеть всех в своей ветке.. ^friends^ ^drink




<b>Неделя №4.
Часть 1.</b>
Неделя выдалась редкостной, движения курсов впечатляли своим размахом и непредсказуемостью. Кроме того, события, произошедшие на прошедшей неделе можно назвать определяющими.
Началось все с ажиотажного падения курсов на мировых фондовых площадках в понедельник и вторник. Так, Рынок Японии 21 января закрылся падением индекса Nikkei до двухлетнего минимума, а американский фондовый обещал открыться во вторник (в понедельник в США праздновался День Мартина Лютера Кинга) с громадным гэпом, но произошло непредвиденное.
Очевидно, напуганное таким развитием событий, руководство ФРС на внеочередном заседании понизило процентную ставку на 75 базовых пунктов. Помимо того, что ФРС понизила ставку сильнее, чем ожидал рынок, она сделала это между запланированными заседаниями FOMC, чего ранее в отношении ключевой ставки не предпринимала. Большинство участников рынка полагает, что нынешним снижением ставок ФРС не ограничится и на следующей неделе ставки вновь будут понижены. Рынок ответил, как и полагается моментальным скачком, потом возвратом почти на старые уровни и только на следующий день ситуация начала несколько стабилизироваться.
Проанализируем последствия такого беспрецедентного решения.
С одной стороны столь радикальные меры, безусловно, пошли на пользу фондовому рынку. Фондовые индексы по всему миру поползли вверх. Но вот спасет ли это экономику от кризиса остается под большим вопросом. Многие аналитики склонны считать, что действий Федеральной резервной системы США недостаточно, чтобы переломить ситуацию на американском фондовом рынке и предотвратить падение на мировых площадках. Все дело в том, что инвесторы серьезно напуганы последними событиями в мировой экономике, и могут воспринять это решение ФРС негативно, найдя в нем очередное подтверждение того, что американская экономика находится в тяжелом состоянии, так что такая новость способна оказать положительное воздействие лишь краткосрочно. Кроме того, такое снижение нанесет экономике сильнейший инфляционный удар, особенно в сочетании с ожиданиями дальнейшего агрессивного снижения ставки уже на ближайшем заседании. То, что ФРС понизило ставку не дожидаясь очередного заседания, говорит о том, что руководство ФРС не предвидело такого развития событий. Реакция была быстрой и агрессивной и безусловно, принесла свои плоды, но пока что ФРС, похоже, сама до конца не осознает последствий таких действий.
Еще один фактор, который будет долго оказывать влияние, это политика руководства ЕЦБ, которая сильно отличается от американской. 24 января Трише заявил, что, несмотря на "значительную коррекцию на рынке и турбулентность", приоритетом ЕЦБ должна оставаться борьба с инфляцией. Тем самым Трише дал понять, что не планирует следовать примеру ФРС, и понижать базовую ставку в еврозоне. Европейский рынок , а за ним и американский отреагировал на это моментальным снижением.
Попытаюсь спрогнозировать, как повлияют все эти события на валютные курсы…
Продолжение следует…

 

Тут как говорится если не могут остановить кризис, то надо наоборот помочь ему развиться до максимума, но только в ограниченном пространстве, пусть выгорят все проблемы до последней, а потом уж разбираться, а то они как придурки с тлеющими головёшками бегают из одного дома в другой и ещё больше поджигают, им западло признаться что они придурки, что у них проблема, вот и бегают "поговорить об этом" Задорнов прав был, мы конечно дураки, но они нас переплюнули, лет через 10-15 напишут что это Путин так спец.операцию по подрыву в отместку за СССР провёл, не зря же он ещё несколько лет назад инвесторов подгонял в Россию за длинным и надёжным рублём Инсайд однако

 

Ароныч саламалейкум!!! Редко появляетесь батенька однако!!!! Народ требует продолжения!!!
по теме пиндостана:
Тут как говорится если не могут остановить кризис, то надо наоборот помочь ему развиться до максимума, но только в ограниченном пространстве, пусть выгорят все проблемы до последней как можно быстрее, (чтобы можно было побыстрее начать этап восстановления), а потом уж разбираться, а то они как придурки с тлеющими головёшками бегают из одного дома в другой и ещё больше поджигают, им западло признаться что они придурки, что у них проблема, вот и бегают "поговорить об этом" Задорнов прав был, мы конечно дураки, но они нас переплюнули, лет через 10-15 напишут что это Путин так спец.операцию по подрыву в отместку за СССР провёл, не зря же он ещё несколько лет назад инвесторов подгонял в Россию за длинным и надёжным рублём Инсайд однако
Вообще думаю взгляды на Китай и Россию у инвесторов начнут меняться, все эти разговоры о хедже между государствами - пустышками оказались.
Нужны не фиктивные равноправия по рынкам, а реальные, чтобы в случае изъятия одного участника из связки, другие не теряли много, а пока получилось что ММ о котором так много говорили просто несоблюдается из-за отсутствия возможности его соблюдать, на нашем трейдуновском языке мировые площадки можно сравнить с ДЦ в котором всего несколько торговых инструментов

 

Привет, дружище! Какой уж тут межгосударственый хедж, если штаты так долго пирамиду свою строили. Вся экономика мира на бакс завязана, никто даже чихнуть не может без их согласия... Довольных мало.. А тут такая возможность. Надо добить "гадов", и при этом самим бы урвать побольше по возможности... У евро есть шанс занять место доллара в мире, по еврозоне текущий кризис действительно ударил меньше всего. Отсюда, имхо, и такие высказывания руководства ЕЦБ. Если и не получится, то все равно позиции Европы по окончании кризиса значительно укрепятся. И передела сфер влияния в мире все равно не избежать, закон эволюции. Ты говоришь Россия и Китай.. А ведь есть еще и Бразилия, и Индия, там тоже темпы роста захватывающие..
А равноправия рыночного не получится, выгода рулит, выживает сильнейший, по другому никак...

 

Брат, а какже территория? Места должно быть много, а Бразилия или Индия это скорей всего краткосрочное спасение, если туда хлынут деньги то перенасытятся они быстрее, думаю так. Россия в этом плане идеальна, проглотит всё что можно, правда потом концов не найдут, но это уже второй вопрос )))
Тут ещё ведь как, с одной стороны инвесторы обожглись на пирамиде, с другой стороны работать на нескольких пирамидах ещё не пробовали, а чем больше денег, тем меньше желание эксперементировать, возможно сейчас будут искать или строить другую пирамиду, т.е. всё повторится

 

А чего искать то, или строить заново, если фундамент такой пирамиде уже заложен? Восьмое чудо света, апофеоз глобализации, Еврозона... Вероятнее всего будет именно так, просто пока достроят пирамиду Европейскую, пройдет минимум лет 10, пока до рубля дойдут, нас уже здесь точно не будет... Абстрактному баблу все равно ведь, в чем его номинируют, в золоте, в евро, или в долларах, абы прибыль была... От Китая и Бразилии быстрая, от России рисковая, от Индии долгая... Так что, куда финансовым рекам литься понятно...

 

<b>Неделя №4
Часть 2. Прогноз на следующую неделю.</b>
Итак, на счет перспектив движения валютных курсов на следующую неделю. Новостной фон очень насыщенный, как в отношении США, так и по Еврозоне. Сначала отметим важнейшие события, которых с нетерпением будет ждать рынок.
Прежде всего, это публикация решения FOMC по ставкам 30 января в 22:15 мск. Ожидается дальнейшее снижение ставки, по меньшей мере, еще на 25 базисных пунктов, и вероятность более агрессивного снижения достаточно высока. В ожидании решения ФРС внимание рынка будет приковано к любым новостям из штатов. Ожидается публикация данных по объемам продаж жилья на первичном рынке в понедельник, в 18:00 мск, данных по заказам на товары длительного пользования во вторник, 29 января в 16:30, а также индекса доверия потребителей 29 января в 18:00 мск. Также в среду в 16:30 выйдут данные по росту ВВП. Влияние позитива будет незначительным, если только данные не окажутся значительно лучше прогнозных, а вот негативные новости будут восприниматься рынком достаточно нервно. Пока сложно определить, к каким последствиям приведут действия ФРС, особенно учитывая позицию ЕЦБ, отказывающегося снижать процентную ставку и делающему основной упор на инфляционный контроль. Европа может себе это позволить, кризис коснулся ее меньше всего, но такие действия не добавят стабильности на американских и азиатских площадках. Так что на новости из Европы, особенно связанные с инфляционными ожиданиями, инвесторы также будут реагировать нервно. А новостей этих на неделе вагон. 28 января – денежный агрегат, во вторник Сальдо платежного баланса с учетом сезонных колебаний и Притоки прямых и портфельных инвестиций, в четверг вообще мощнейший блок по безработице и индексам доверия. Есть над чем подумать.
Еще одна важнейшая новость по США - это данные по Изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе. Думается, правда, что на этот раз такого традиционно сильного влияния на рынок эти данные не окажут, хотя все зависит от того, насколько они совпадут с прогнозными значениями. Ожидается прирост рабочих мест на 50К.

Стоит также обратить внимание на публикацию новостей по Великобритании, их довольно много ожидается на неделе. Вторник - Объемы продаж по данным Конфедерации Британских Промышленников. Среда – Денежный агрегат и потребительское кредитование. Четверг – индексы цен на жилье и доверия потребителей. Пятница - Индекс деловой активности в производственном секторе
Картина на неделю рисуется такая:
Доллар вероятнее всего продолжит свое снижение на фоне стабилизации на фондовых площадках, евровалюта укрепит свои позиции еще сильнее. Йена также усугубит потери, причем существеннее доллара. Фунт начавший нормальное укрепление на прошлой неделе, при поддержке благоприятными данными продолжит рост. Сырьевые валюты пока под давлением, на фоне нестабильности вероятнее всего флет. По парам же предпочтения в торговле следующие – евродолл, фунтдолл вверх, йена долл – широкий флет, но безопаснее вверх.. И надо помнить о резко возросшей волотильности. Как движения, так и откаты могут быть большими и стремительными, ситуация пока очень нестабильная.

 

Территория ваще не причём. Главное - это людские ресурсы. Вот когда тупые пендосы поумнеют, и перестанут резко потребять всё вподряд, вот тогда и будет крах мировой экономики. А пока они тупые потребители, то всем хорошо. Всё равно глобальный кризис будет завязан на перепроизводстве. Молите всех богов, что пендосы оставались самыми тупыми в мире. Конечно можно отупить Китай, пусть там потребляют всё вподряд, но вроде у китайцев генетическая мудрость как у всех азиатов. Ведь почему у японцев экономика не растёт? А потому что у них самая высокая склонность к сбережениями, потому что они тупо всё что увидят не покупают. Поэтому надо пендосам дать ещё денег, лишь бы их тратили на товары, которые производит остальной мир.

 

Потребление и уровень - это понятно, непонятно почему ты против чтобы тратили твои соотечественники, пусть наши тратят, наши могут это делать, особенно женщины

 

<b>28 и 29 января. Мысли по рынку.</b>
Первые дни новой недели закончились, можно попытаться сделать некоторые
предварительные выводы. Напомню цитатой основное событие прошлой недели: «Фактором неопределенности для рынка являются также результаты заседания комитета ФРС (FOMC), которое состоится 29 – 30 января. В минувший вторник, 22 января, FOMC поразил финансовое сообщество, понизив базовую ставку на 75 базисных пунктов, не дожидаясь планового заседания. Очевидно, что к экстренному понижению ставки руководство ФРС подвиг обвал мировых фондовых бирж, происходивший 21 и 22 января. В заявлении FOMC, сопровождавшем его экстраординарное решение, было указано на усиление экономических рисков в США и готовность ФРС с ними бороться. Первоначально это заявление не оставило у инвесторов сомнений, что 30 января ставка будет понижена еще как минимум на 50 базисных пунктов. Однако позднее сомнения появились, что было связано с ростом фондовых рынков, последовавшим за экстренным решением ФРС, и со скандальными событиями во французском банке Societe Generale. Котировки фьючерсов на ставку ФРС показали, что в четверг вероятность ее понижения 30 января на 50 базисных пунктов уменьшилась в глазах фьючерсного рынка до 60%, по сравнению со 100% накануне. Утром в пятницу, когда фондовый рынок США открылся на подъеме, эта вероятность упала до 36%, но после негативного разворота на фондовых биржах она увеличилась примерно до 75%.»
В понедельник ситуация на фондовых площадках была разной. Если азиатские и европейские сессии закончились значительным снижением мировых фондовых индексов, то на американской сессии дела пошли несколько лучше. Вторник же целиком прошел под знаком уверенного роста фондовых индексов. Можно сделать вывод, что решение ФРС принесло желаемые плоды и ситуация начнет постепенно стабилизироваться. Плюс ко всему, фундаментальные показатели за декабрь по заказам на товары длительного пользования показали также некоторое оживления спроса и были лучше прогнозных значений. Также вырос индекс доверия потребителей за январь, показав значение лучше прогнозного. Все это уменьшает вероятность снижения процентной ставки по агрессивному варианту, сразу на 50 пунктов и дает надежду на передышку. В то же время, продажи на первичном рынке жилья продолжили снижение, показатель вышел значительно хуже прогнозного значения и составил всего 604К в декабре, против 634К за ноябрь, что не добавляет оптимизма. Годовой уровень продаж, полученный в декабре, оказался самым низким после 1995 г.Тем не менее, во вторник, на хороших новостях доллар укрепил свои позиции по всем фронтам, хотя и не очень значительно.
Платежный баланс Еврозоны показал нормальный рост. Косвенно, это подтверждает заявления руководства ЕЦБ о том, что Европа менее других пострадала от кризиса и главным в монетарной политике остается контроль инфляционных рисков. На этом фоне единая валюта продолжила укрепление.
Во вторник состоялось заседание ФРС по процентной ставке, решение будет опубликовано в среду, в 22:15 мск. Думается, что среда пройдет относительно спокойно в ожидании этого решения. Внимание стоит уделить, пожалуй, блоку новостей по Великобритании. Решение ФРС благотворно сказалось и на фунте, а уж если еще и данные выйдут соответствующие, фунт может многое отыграть у своих конкурентов.

 

<b>30 января. Заседание ФРС. До и после.</b>

Европа
Новостной фон среды был откровенно бедным. Несмотря на это, перспективы экономики еврозоны в целом и единой валюты в частности активно обсуждались аналитиками и финансовыми деятелями. По многочисленным прогнозам, рынки настроены на дальнейшее укрепление евро. Большинство аналитиков считает, что перспективы пары евро/доллар являются благоприятными независимо от решения ФРС. В то же время официальные лица настроены менее оптимистично. Так, по мнению представителя ЕЦБ Веллинка, риски финансового кризиса недооценивались. По заявлению коммисара ЕС Алмуниа, ожидается рост понижательных рисков в экономике ЕС. В целом же, день прошел в ожидании решения ФРС, и больших движений валютных курсов не было. Зато сразу же за опубликованием решения ФРС евровалюта резко выросла в цене против всех своих конкурентов. Рынок будет ждать завтрашнего блока новостей по Еврозоне, чтобы понять, насколько велики инфляционные ожидания. От этого в большой степени зависит дальнейшая политика ЕЦБ в отношении процентных ставок. В любом случае евро имеет большой потенциал к росту.

Великобритания
Сегодняшние данные по потребительскому и ипотечному кредитованию в декабре вышли ниже прогнозных значений. Кроме того, ожидания относительно инфляции потребительских цен в январе оказались самыми высокими с 2005 года и составили +3,3% против +2,7% в декабре. В связи с этим, многие аналитики полагают, что нынешний рост британской валюты вряд ли будет продолжительным и фунт по прежнему будет оставаться под давлением. Вообще же, по моему мнению, Великобритания в данный момент находится в ситуации более плохой, чем США из-за текущего кризиса, так как очень высокая процентная ставка не позволяет реанимировать фонды и спрос, а ее понижение грозит сильнейшим инфляционным давлением. На фоне неблагоприятных данных фунт несколько сдал позиции, но сильных движений по фунтовым кроссам так же не было. После решения ФРС взвешенный индекс фунта еще больше снизился.

Япония
Министерство экономики, торговли и промышленности Японии пересмотрело оценку динамики промышленного производства впервые за семь месяцев. Данные по промышленному производству вышли хуже прогнозных и явно указывают на замедление. На фоне разрастающегося кризиса это является поводом для беспокойства. Но по мнению аналитиков, главным и самым тяжелым последствием для экономики станет рост йены. Пока непонятно, какие меры в связи с этим будет предпринимать БЯ, но как подсказывает прошлый опыт, вероятнее всего, если рост йены продолжится, интервенций не избежать. Также сегодня были опубликованы данные по дефициту внешней торговли Японии с1 по 10 января, который составил 718,80 млрд иен.
После решения ФРС и на фоне заявлений в сенате США о поддержке экономических реформ Китая индекс йены вырос. Надо следить за фондовыми площадками. В случае роста индексов йена может потерять немного в весе, но если индексы упадут, йена уверенно продолжит рост.

США
Весь день сегодня прошел в ожиданиях решения ФРС по ставкам. До опубликования протоколов макроэкономические данные, опубликованные сегодня показали, что инфляционное давление на доллар растет. Кроме того, данные по ВВП США также вышли хуже прогноза. А вот данные Министерства Энергетики показали увеличение запасов нефти, бензина и дистиллятов., что послужило толчком к снижению цен на нефть. В целом же, до опубликования решения ФРС индекс доллара медленно снижался. А вот после объявления решения, плавное снижение переросло в обвал. После доллар несколько восстановился, но видимо, ненадолго, так как рынок ожидает, что ставки будут понижены и на мартовском заседании ФРС. Пока фьючерсы по ставкам оценивают вероятность мартовского снижения на 25 пунктов как 100%, а на 50 пунктов пока на уровне 20%. Данные по рынку труда, возможно, поменяют расстановку приоритетов. По комментариям ФРС Рынок недвижимости продолжает падение, и ситуация на рынке труда также далека от нормальной. Если это будет подтверждаться неблагоприятными данными, то вероятность снижения на 50 пунктов в марте возрастет. Правда ФРС особо подчеркнул, что будет пристально наблюдать за инфляцией и быстро и своевременно принимать решения. Так что все равно, пока все остается достаточно неопределенно.

 

Думаю, что пара должна наверх отыграть. Двухнедельный флет при активном падении индексов по всему миру косьвенно говорит о вмешательстве БЯ, не допускающего дальнейшнго укрепления йены. Плюс попытки пробить вверх МА14 на дневных графиках (цена и МА стоят практически вплотную) и ярковыраженная бычья дивергенция на недельном графике CCI.
За четверг и пятницу индексы неплохо отрасли и самое время йене подтвердить это падением в район 108 или чуть выше. :ab:

 

Неделя№5
Мысли по рынку.
Основным событием прошедшей недели, безусловно, было заседание ФРС США, на котором процентная ставка была понижена еще на 50 базисных пунктов. Снижение ставки на целых 100 пунктов за последние 2 недели кардинально не могло повлиять на ситуацию, но зато оказало сильнейшую поддержку фондовым индексам, остановив, казавшееся бесконечным, падение. Положение на фондовых площадках стало постепенно выправляться и, если говорить о стабилизации еще рано, то первые признаки позитива налицо. Волотильность на фондовых рынках остается очень высокой, определенная нервозность присутствует, но пока что обвал приостановлен. Но на этом позитив и заканчивается. На горизонте замаячил грозный признак инфляции, и если Европа в этом отношении чувствует себя неплохо, сказать то же про Штаты, Великобританию и Японию нельзя. Усугубляются эти процессы высокими ценами на нефть, сырье и продукты питания. Кроме того, все макроэкономические индикаторы практически по всем развитым странам свидетельствуют о значительном замедлении экономики, а это в свою очередь, говорит о том, что, может быть, все еще только начинается и основные потрясения впереди. Особенно огорчает экономическая ситуация в США. Данные по рынку недвижимости просто ужасные. То же самое можно сказать и про рынок труда. Даже прогнозные расчеты повсеместно перекрываются в худшую сторону. Последним событием такого плана, и своеобразным рекордом, была публикация числа занятых за исключением с\х сектора. Общая численность рабочих мест в несельскохозяйственном секторе снизилась на 17 тысяч, тогда как прогнозное значение составляло рост на 70 тысяч новых мест. Правда, тягостное впечатление немного подправил производственный индекс Института управления поставками США, который вырос до 50.7 с уровня 47.7 в предыдущем месяце. Складывается интересная ситуация. С одной стороны, привлекательность американской валюты становится все ниже, рост экономики сильно замедлился, признаки рецессии становятся все очевиднее. С другой стороны, несмотря на плохие данные, доллар скорее склонен к росту против основных своих конкурентов, чем к падению. Так, по отношению к евро в пятницу после краткосрочного падения он восстановил позиции, а по отношению к фунту вообще значительно вырос. И все это на фоне роста фондовых площадок. Думаю, это объясняется тем, что откровенно плохие данные по экономике Штатов заставляют инвесторов задуматься о возможности рецессии и сокращать высокорисковые позиции carry-trade. Кроме того, ожидающиеся на следующей неделе заседания ЕЦБ и БА по процентным ставкам вносят большую долю нервозности. Так, у Банка Англии, похоже, нет выбора и процентная ставка, вероятнее всего будет снижена на 25 пунктов, а руководство ЕЦБ, хотя и не снизит в этот раз ставку, может сделать заявления, сигнализирующие о смене настроений в монетарной политике, тем более, что предварительные слова уже были сказаны Веллинком и Алмуниа на прошлой неделе.

 

<b>Обзор за 6 февраля.</b>
Новостной фон среды был небогатый. Интерес представляли данные по запасам министерства энергетики США, а также выступления представителей ФРС США, в том числе президента ФРС-Филадельфия Чарльза Плоссера. Данные по запасам вышли обнадеживающие. Так, запасы сырой нефти в США за неделю 26 января–1 февраля +7,0 млн баррелей; прогноз +2,6 млн баррелей, запасы бензина в США за неделю 26 января– 1 февраля +3,6 млн баррелей; прогноз +1,8 млн баррелей, запасы дистиллятов в США за неделю 26 января–1 февраля +100 000 баррелей; прогноз -1,8 млн баррелей. Как и следовало ожидать, после выхода данных цены на нефть на NYMEX снизились на 88 центов до 87,53 долл за баррель.
А вот общий тон представителей ФРС был совсем не радужный. Из выступления Плоссера можно сделать вывод, что вероятность рецессии в США достаточно высока, ФРС практически бессильна повлиять на ситуацию, инфляционные риски растут, а рынок жилья остается по прежнему самым больным местом экономики. В принципе, ничего нового он не сказал, так что можно сделать вывод, что процесс снижения ставок будет продолжен, но радикально повлиять на экономику ФРС не сможет, процессы глубинные, так просто их не решить.
Кроме этих событий активно обсуждались перспективы заседания министров финансов и глав центральных банков стран большой семерки, куда входят США, Япония, Германия, Великобритания, Франция, Италия и Канада,которое состоится в субботу, 9 февраля, в Токио. Российскую делегацию на переговорах в формате outreach возглавит вице-премьер, министр финансов Алексей Кудрин.
Глава Еврогруппы Юнкер заметил, что Европа поднимет вопрос о валютном рынке на встрече, но по мнению министра финансов Японии Нукага, этот вопрос вряд ли станет ключевым. По его словам, Большая семерка может обсудить ситуацию на валютном рынке в рамках обсуждения экономической ситуации. Основной же темой встречи станут общеэкономические вопросы, такие как цены на нефть, финансовые рынки, государственные инвестиционные фонды. «Очень важно восстановить уверенность участников рынка и, определив масштабы потерь, которые были вызваны кризисом ипотечного кредитования в США, стабилизировать ситуацию на рынках», - сказал он.
Движения валютных курсов сегодня были незначительными, рынок ждет решения по ставкам ЕЦБ и БА и комментариев после этого. Возможно, в комментариях Трише будет какой либо намек на изменение монетарной политики. Рекордный дефицит внешней торговли Франции за 2007 г усиливает споры о курсе евро. А премьер-министр Испании заявил, что рынок сигнализирует о снижении ставки ЕЦБ в течение 6 месяцев. По любому, для долгосрочных выводов надо дождаться комментариев представителей ЕЦБ.

 

Вот с этого места по-подробнее плз :unsure:
Варианта вроде два... либо занимаццо собственной инфляцией, либо нет...что одно...что другое,на фоне всеобщей неопределённости,выглядит как-то сомнительно...

 

М-да... И Трише не очень то прояснил ситуацию... Во всяком случае, похоже, что с ростом евро пока придется подождать... Правда, думаю, это не помешает паре евродоллар все же добраться за отметку в 1.5

<b>Обзор за 7 февраля.</b>
Начнем с Японии. По некоторым высказываниям Фукуи и прочих представителей БЯ можно сделать вывод, что в экономике Японии все же наметились некоторые негативные тенденции, и, что наиболее интересно, БЯ это признает. Настроения японских потребителей ухудшаются, рост экономики страны ослаб. Сильнейшее давление на экономику оказывают высокие цены на энергоносители. Наибольший же риск в нестабильности финансовых рынков. В связи с этим, несмотря на то, что экономика Японии остается в тренде роста, может возникнуть необходимость смены монетарной политики БЯ, при формировании которой необходимо оценивать краткосрочные риски. Было отмечено также, что спад вызван временными факторами и поспешных действий предпринято не будет, во всяком случае, оценив риски, банк будет проводить наилучшую политику. <b>Вопрос - насколько нужна в настоящее время Японии сильная йена?</b>

Основными событиями дня, безусловно были решения по процентной ставке Великобритании и Еврозоны и последовавшие за этим комментарии.
Практически перед объявлением решения по ставкам вышел блок макроэкономических новостей по промышленному производству Великобритании. Данные были хуже прогнозных и явно указывали на продолжающееся замедление экономического роста. Несмотря на это фунт после опубликования решения БА о снижении процентной ставки на 25 пунктов несколько окреп. Причиной послужили заявления БА о том, что несмотря на замедление экономики инфляционные ожидания очень высоки, особенно в виду цен на нефть и продукты питания. <b>Возможно, следующее понижение ставки произойдет не скоро.</b>
Весьма интересной оказалась пресс-конференция Главы ЕЦБ Трише после вынесения решения оставить ставку на уровне 4%, оказавшая впоследствии значительное влияние на рынок. По его словам в экономике Еврозоны есть признаки замедления, но тем не менее она остается более сбалансированной, чем экономика штатов и экономические показатели Еврозоны остаются устойчивыми. Нестабильность финансовых рынков обуславливает необычайную неопределенность перспектив экономического роста. Кроме того, инфляционные риски остаются очень высокими и ЕЦБ по прежнему уделяет вопросу инфляции наибольшее внимание. Трише считает, что ставка в 4% позволяет обеспечить ценовую стабильность и ЕЦБ достаточно эффективно работает в этом направлении. Решение оставить ставку без изменений было принято единогласно, а вот призывов к понижению, или к повышению не было. У ЕЦБ нет причин начинать удивлять рынок, заявил Трише. Таким образом он дал понять, что хотя речь о понижении ставки не идет, ситуация в кредитной сфере Еврозоны удовлетворительная, но и повышать ставку в такое нестабильное время ЕЦБ пока не намерен. Евро после пресс-конференции стал сразу же терять в весе. <b>Действительно, ситуация совершенно неопределенная.</b> Надо следить за макроэкономическими данными, чтобы понять, насколько будут оправдываться высокие инфляционные ожидания.

 

<b>Ликбез.
Макроэкономические индикаторы.
Часть 2.</b>

<b>Промышленное производство.</b>
Показатель объема промышленного производства (Industrial Production, IP) измеряет выпуск производственных предприятий обрабатывающей и добывающей промышленности, энергоснабжения и сферы коммунальных услуг. Является важным для валютного рынка, так как имеет прямое влияние на все показатели роста экономики, а следовательно, тесно связан с финансовой политикой. Рост IP означает усиление промышленности страны, что должно повлечь за собой усиление конкурентоспособности национальных товаров на мировом рынке, а значит, рост ее торгового баланса и курса национальной валюты.
<b>Использование производственных мощностей.</b>
Показатель использования производственных мощностей (Capacity Utilization, CAPU) представляет собой отношение общего промышленного выпуска к величине суммарной производительности (потенциального объема выпуска) отраслей. Оптимальный режим функционирования экономики соответствует уровню CAPU около 81,5%; значительные отклонения от оптимального уровня означают нарушение сбалансированности и по ним можно идентифицировать приближающиеся периоды спада или восстановления. Например, значение CAPU>85% может означать перегрев экономики, а значит переоцененность национальной валюты, то есть инфляция может расти. Значение этого параметра ниже оптимального, указывает на слабость экономики и может привести к ослаблению валюты. Поэтому этот индикатор может служить дополнительным для прогнозирования изменения в денежной политике центрального банка (повышение или понижение официальных процентных ставок).
<b>Заказы на товары длительного пользования.</b>
Показатель заказы на товары длительного пользования (Durable Goods Orders) охватывает статистику производственных заказов на товары длительного пользования сроком жизни более 3 лет (автомобили, мебель, холодильники, ювелирные изделия и т.д.). Заказы по отраслям делятся на 4 основных категории: металлообработка, машиностроение, электрическое оборудование и транспорт. Для исключения влияния на статистику больших по объему военных заказов статистика ведется отдельно.
Индикатор важен для валютного рынка, поскольку является показателем уверенности потребителя. Большой объем заказов на дорогостоящие предметы показывает готовность потребителя тратить деньги, что стимулирует производство, а следовательно, и другие показатели экономики. Поэтому высокие данные по товарам длительного пользования являются фактором, укрепляющим валютный курс. Является опережающим индикатором. Снижение свидетельствует о приближающемся экономическом спаде.
<b>Показатели объема товарных запасов</b>
Показатели, характеризующие динамику запасов и их соотношение с объемами продаж (Business Inventories and Sales). Источниками данных по ним являются производители товаров, оптовые и розничные торговцы. Публикуются в виде трех показателей: запасы, продажи и отношение запасов к реализации (Inventories to Shipments Ratio, INSR) ежемесячно, через 6 рабочих дней после выхода данных по товарам длительного пользования. Запасы растут быстрее в стадии спада, чем в стадии восстановления.

Продолжение следует....

 

<b>Неделя№6.</b>
Прошедшая неделя была богатой на разговоры. Тут и пресс-конференция Трише, и комментарии Банка Англии, и выступления представителей ФРС. Повод для разговоров был, оглашены решения БА и ЕЦБ относительно процентных ставок. Попытаюсь нарисовать какую-нибудь картинку по вариантам дальнейшего развития событий, основываясь на выступлениях прошлой недели.
<b>Еврозона</b>
Итак, ставки оставлены на уровне 4%. Сказано было об опасности инфляции в ближайшие месяцы и о том, что она остается основным приоритетом в текущей монетарной политике. Денежная масса и кредитование продолжают расти. Динамика заработной платы вызывает подозрения. Вроде бы нет никаких признаков смены монетарной политики, возможно ставка будет поднята в ближайшем будущем. Но… Трише сказал об увеличении понижательных рисков для темпов роста. Торговый баланс Германии показал некоторое ослабление, данные по Франции также далеки от позитива. Причины понятны, кризис таки докатился до Европы, спад производства почти неминуем, а это явный признак ослабления экономического роста. Значит не все так гладко, как хотелось бы, и возможно ЕЦБ придется предпринимать определенные шаги по стимулированию роста, а это значит, что рост ставок может быть приостановлен, а может быть ставка вообще будет снижена. Думаю, рынок будет ждать данных, подтверждающих замедление экономичесого роста и, если дождется, евро может значительно потерять в весе.
<b>Великобритания.</b>
Центральный Банк Англии снизил основную процентную ставку на 25 базисных пунктов до 5.25%. Рынок ждал подобного решения, но комментарии БА по этому поводу внесли долю сомнения в отношении перспектив английской валюты. БА заявил, инфляционные ожидания очень высоки, особенно в виду цен на нефть и продукты питания. Это может означать, что снижения ставки в обозримом будущем может и не произойти, а раз так, то у фунта есть надежда на укрепление. Думается, что дно английская валюта уже нащупала. Если данные из Великобритании подтвердят, что инфляционные ожидания усиливаются, то фунт может значительно отыграть вверх против своих основных конкурентов, особенно против евро.
<b>США</b>
По заявлениям представителей ФРС, прозвучавшим на прошлой неделе можно сделать вывод что ситуация в экономике штатов близка к рецессии. Общий тон выступлений именно такой. Только вот что стоит за такими высказываниями? Картинка выглядит следующим образом: решительные и неожиданные действия ФРС несколько выправили положение с американскими фондами и уронили доллар. Если никаких действий больше предпринято не будет, то ставка стимулирует сектор кредитования, но при нынешнем спаде это повлечет за собой только быстрый рост инфляции. Раньше ФРС знал, что делать, но теперь ситуация совершенно иная. Теперь штатам остается только, по возможности, уронить доллар еще ниже не допустив обвала фондовых. При таком раскладе дефицит внешней торговли уменьшится, это простимулирует производство. Но, если доллар будет падать обвально, то рынку акций также не устоят. Никаких радикальных действий в этом направлении ФРС применить уже не сможет, только «словесные инвестиции». Поэтому, думаю, стали появляться заявления о силе доллара. И представитель ФРС Фишер заявил, что выступал против недавнего резкого снижения ставки, именно из этих соображений, давая понять, что перспективы по ставкам не однозначны.

 

<b>Неделя№7.
Мысли по рынку.</b>
Начало недели прошло под влиянием встречи министров финансов стран Большой Семерки, состоявшейся в Токио на прошедших выходных. На встрече практически не затрагивались проблемы валютных курсов, да и никаких агрессивных мер по стабилизации положения в мировой экономике предпринято не было. Это оказало давление на доллар. Рынок ждал от встречи большего.
По Европе новостей было не так уж и много
Глава ЕЦБ Трише в очередной раз дал понять, что монетарная политика Еврозоны останется неизменной, несмотря на признаки замедления, и основным приоритетом остается борьба с инфляцией. Из макроэкономических новостей Еврозоны наиболее интересными был индекс немецкого исследовательского института Zew. Индекс экономических ожиданий составил -39.5, против прогнозного значения -45, в то время как индекс текущих условий составил 33.7, что оказалось ниже прогноза. Все это подвинуло евровалюту вверх, особенно против доллара.
Фунт в начале недели получил поддержку от опубликованных положительных данных по ценам производителей Великобритании. Кроме того, заявления БА, согласно которым Банк «постарается понижать ставки плавно, чтобы сбалансировать признаки замедления экономики с признаками неизбежного, но, возможно кратковременного всплеска инфляции». также поддержали английскую валюту.
Как сообщило министерство труда США, на неделе, закончившейся 9 февраля, количество первичных обращений за пособием по безработице в Америке составило 348 тысяч, уменьшившись на 9 тысяч по сравнению с пересмотренным показателем предыдущей недели. Несмотря на понижение, количество первичных обращений безработных осталось намного выше уровней, которые соответствуют нормальным условиям на рынке труда. По оценкам экономистов, этот показатель при устойчивой экономике должен находиться в пределах 300-325К.
По данным Министерства торговли США, опубликованным в четверг, в декабре 2007 г. дефицит торгового баланса страны составил 58,8 млрд долл., уменьшившись на 6,9% по сравнению с ноябрем. В 2007 г. дефицит торгового баланса США составил 711,6 млрд долл., что было на 6,2% меньше, чем в 2006 г. Уменьшение торгового дефицита США в декабре, более значимое, чем ожидали экономисты, позволило предположить, что показатель роста ВВП страны за IV квартал, который, по предварительным подсчетам, составил 0,6% в годовом исчислении, не будет пересмотрен в сторону понижения.
Благостную картину испортило выступление председателя ФРС США Бена Бернанке , который заявил, что банки в ближайшем будущем ждут дополнительные списания средств. После его выступления вероятность мартовского понижения ставки на 75 базисных пунктов увеличилась примерно до 20%. Позднее, на фоне падения фондового рынка, эта вероятность увеличилась приблизительно до 25%. Вероятность снижения ставки на 50 пунктов по оценкам фьючерсного рынка составляет по-прежнему 100%.
Усилению страхов в финансовом секторе способствовал швейцарский банк UBS, который не только доложил об огромных убытках за прошедший квартал, но и предупредил о возможности новых крупных списаний стоимости долговых активов. Под воздействием этих и других неутешительных известий в финансовом секторе мировые фондовые индексы стремительно стали падать, что отразилось и на динамике валютных курсов. Доллар опять стал стремительно терять в весе. Вместе с ним пострадала и английская валюта. Банковско-финансовая система Англии одна из самых развитых в мире, эта страна является крупнейшим экспортером капитала, немалая доля которого инвестирована в экономику США.
Следующая же неделя будет интересна в первую очередь такими новостями, как инфляция потребительских цен в США, и данными по американскому жилищному сектору. Кроме того, значимыми могут оказаться показатели розничной торговли Великобритании, а также публикации протоколов последних заседаний ЦБ США, Японии и Соединенного Королевства по денежно-кредитной политике. В понедельник торговые площадки США будут закрыты по случаю праздника.

 

<b>Мысли по рынку.</b>

С начала недели произошло много важных и интересных событий. Если прошлая неделя выдалась относительно спокойной, этого нельзя сказать про нынешнюю. Ниже попытка анализа текущей рыночной ситуации по регионам на основании опубликованных макроэкономических данных и высказываниях официальных лиц.
<b>Еврозона</b>
<b>Представитель ЕЦБ Орфанидес</b>
Незначительные вторичные инфляционные эффекты уже заметны
Инфляционные ожидания могут сыграть ключевую роль для экономики
Данные говорят о том,что экономика евро-зоны чувствует себя "довольно хорошо"
Приземленные инфляционные ожидания позволяют действовать более гибко
Вторичные инфляционные эффекты могут "осложнить" ситуацию
<b>Представитель ЕЦБ Пападемос</b>
Неопределенность вокруг экономических перспектив необычно высока
Банки способны удовлетворить потребность в долларовой ликвидности
Влияние на экономику со стороны финансового рынка вряд ли окажется значительны
Риски для инфляции потребительских цен смещены в сторону повышения, а риски для экономического роста - в сторону понижения
<b>Представитель ЕЦБ Вебер</b>
Рост экономики еврозоны в 2008 году будет ниже потенциала
Замедление в США окажет негативное воздействие на мировую экономику
Перспективы экономики США заметно ухудшились
Рынок недооценивает инфляционный риск
Рост инфляционных ожиданий требует ответных действий
<b>Представитель ЕЦБ Веллинк</b>
Нынешняя политика ЕЦБ прекрасна
Еврозона может функционировать с сильным евро
Скорость колебаний валютных курсов имеет ключевое значение

<b>Резюме:</b>
Судя по всем этим заявлениям ЕЦБ едино в оценке экономической ситуации Еврозоны. Основной упор по-прежнему делается на сдерживание инфляции. И, хотя никто из представителей ЕЦБ не отрицает некоторого снижения экономического роста, общие перспективы экономики, по их мнению, остаются очень неплохими. Сильный евро в настоящий момент играет на руку экономике и прикрывает собой падение европейских фондов, и не вызывает большой обеспокоенности ЕЦБ. Как сказал Веллинк, <b>нынешняя политика ЕЦБ прекрасна!</b> Вывод напрашивается сам собой- не может быть и речи о скором снижении процентных ставок, а значит по прежнему среднесрочно евро дорога одна- вверх. Это подтверждают и последние макроэкономические данные. Скажем, индексы Ifo по настроениям и ожиданиям в деловых кругах лучше прогнозных, да и данные по экспорту-импорту, а также инвестициям в Германии также довольно оптимистичны.

<b>Великобритания</b>.
<b>Представитель Банка Англии Джив</b>
Ситуация на финансовых рынках в 2008 году остается сложной
Денежно-кредитная политика должна быть нацелена на экономику в целом
<b>Представитель Банка Англии Ломакс</b>
Британские данные за I кв не говорят об остановке роста экономики
Риски роста индекса потребительских цен и спада роста экономики усилились
Финансовые потрясения окажут понижательное давление на спрос
Инфляционные ожидания дадут важную информацию
<b>Представитель Банка Англии Бесли:</b> Комитет по денежно-кредитной политике "действительно серьезно" относится к целевому уровню инфляции.

<b>Резюме:</b>
Высказывания представителей Банка Англии показывают, что экономика страны, попала под сильный удар со стороны финансового кризиса США и замедление роста налицо. Но, также, просматриваются достаточно серьезные инфляционные опасения, что позволяет надеяться на взвешенную позицию в отношении процентных ставок.
Макроэкономика также далека от оптимизма. Капиталовложения компаний в Великобритании за 4 квартал значительно хуже прогнозных, почти на 1.5% к.к, Индекс розничных продаж в феврале упал до -3. Правда, ВВП оказался в соответствии с прогнозом. Можно сделать вывод, что кардинальных мер по стабилизации финансовых рынков и усилению потребительского спроса, какие были предприняты в США шоковым понижением процентных ставок, Банк Англии предпринимать не будет. Как следствие, в среднесрочной перспективе фунт, думается, ожидает нервный флет. Любые данные, показывающие на рост инфляционных рисков, могут хорошо поддержать фунт, так как в этом случае снижения ставки может и не произойти. В то же самое время, неблагоприятные данные по кредитованию и потребительскому спросу будут оказывать на английскую валюту сильное давление.

продолжение следует...