PRObonds - актуальные новости

7 июня доля акций в портфеле PRObonds Акции увеличится до 60% от активов.



Рост доли с прежних 55% продиктован просадкой рынка акций. Так, Индекс МосБиржи снижался на протяжении 5 последних недель. В то же время, не отыгранными остаются 3 положительных для отечественных акций фактора: завершение 3-месячных депозитов, снижение ключевой ставки, новый раунд которого должен прийтись на 10 июня, а также разворот вверх американского фондового рынка. Последнее, впрочем, больше для настроения. Также не похоже, что переломлен тренд нефтяного роста.

60% в акциях – нейтральная для портфеля доля. Дальнейший ее рост возможен при новом обвале рынка. Если же акции вернутся к росту, 60%-ная доля будет сохраняться продолжительное время. Снижена она может быть, когда участниками рынка овладеют предэйфорические настроения, как это было осенью, кажется, уже такого далекого 2021 года.

Индикативный портфель PRObonds Акции — смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями — средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией.



TELEGRAM t.me/probonds

 

Эксперт РА: опубликованы рэнкинги МФО по итогам 2021 года

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» опубликовало рэнкинги микрофинансового рынка по итогам 2021 года.


Согласно анализу экспертов, МФК «Займер» является лидером рынка:

• по общему размеру портфеля микрозаймов,
• по объему выданных за год займов,
• по объему чистой прибыли.

По размеру регулятивного (собственного капитала) МФК «Займер» занимает второе место, но в то же время лидирует по годовому росту этого показателя среди всех МФО.

С рэнкингом можно ознакомиться по ссылке https://raexpert.ru/rankings/mfi/2021/

/ Облигации МФК «Займер» входят в портфели PRObonds на 4,8% от активов/

Не является инвестиционной рекомендацией.


TELEGRAM t.me/probonds

 

Депозиты, инфляция, денежный рынок. Все снижается


Динамика инфляции (источник Росстат), средней максимальной депозитной ставки (источник Банк России) и ставок денежного рынка

То, что средняя депозитная ставка ушла ниже 10% не новость. Как не новость и снижение годовой инфляции от пика апреля (17,84%) до 17,5%. Новая вводная – заметное снижение ставок денежного рынка. Наш типичный индикатор для этого – однодневные сделки РЕПО с ЦК. И вот что важно, при актуальной ключевой ставке 11%, однодневные РЕПО в среднем дают всего около 10,3%. Тенденция удешевления денег наблюдается всего две сессии, с прошлой пятницы. Но она очень заметна.


Индекс однодневного РЕПО с ЦК МосБиржи MOEXREPO

На рынке РЕПО с ЦК бал правят сделки под ОФЗ. И они исторически приносят наиболее низкий доход. Однако почти всегда есть возможности получить премию к ОФЗ в других вполне приличных бумагах. Но торги последних дней эти возможности обнуляют. Т.е. денег даже слишком достаточно, чтобы кому-то не хватало и этот кто-то решался занимать дороже на 0,5-1% среднего рынка. Перед денежной волной все равны.


Однодневные сделки РЕПО с ЦК с максимальной доходностью (отдельно — сделки под ОФЗ) на МосБирже за 6 июня

Дальше – парадокс. Дешевые деньги отразились на ставках денежного рынка, продолжили поднимать ценники на ОФЗ и, вообще, облигации. Тогда как рынок акций не только не участвует в росте, он снижается, и снижался до пятничных санкций против НРД. Надеюсь (но не уверен), время его успехов попросту впереди.



TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

ВДО после начала СВО. Распределение "первички" по брокерам, закономерности размещений и судьба на вторичных торгах

В понедельник завершилось второе из стартовавших с начала СВО размещений высокодоходных облигаций, Хайтэк-Интеграция (первым был Центр-резерв).



Распределение первичных покупок Хайтэка по брокерам показывает, что передела рынка не произошло. Если не считать «Иволгу», первые позиции, как и в прошлом году, распределены между «банковскими» брокерами – ВТБ, Альфой, Открытием и Сбером, с привычным, но не подавляющим превосходством ВТБ.



Само число размещений растет, вслед за спросом. Сегодня на «первичке» торгуются 4 выпуска, и их число увеличится. Скорость размещений пока что строго зависит от купонной ставки. Лидеры – ГК ХайТэк и Центр-резерв, их размещения шли с темпом более 11 млн.р./день. Быстроденьги, Роял Капитал и Пионер-Лизинг, обладающие более сложными или менее привлекательными доходностями размещаются кратно медленнее.

Привлекательны ли сейчас первичные размещения ВДО? Ответ можно получить с вторичных торгов уже размещенных облигаций: Центр-резерв – 105% от номинала, Хайтэк-Интеграция – 101,5%. Если говорить в других цифрах, то в конце прошлого года ключевая ставка составляла в среднем 8%, а купоны находились между 13 и 14 процентами, премия к КС – 5-6%. Сегодня, даже при ставке 11% купоны по новым выпускам и с учетом запутанных формул не уходят ниже 18% в расчете на весь срок обращения бумаг. Премия от 7%, а в среднем 8%-9%. Сомнительно, что она в обозримом будущем вернется к прошлогодним 5-6%.



TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

Рынок РЕПО с ЦК уходит в дрейф, но остается рынком со своими приключениями

Банк России для ослабления рубля и восстановления кредитования и на фоне резко замедлившейся инфляции продолжает активное снижение ключевой ставки. Новый раунд завтра, и мало сомнений, что шаг снижения будет менее 100 б.п. (сейчас ставка 11%). Опасения насчет нового инфляционного витка отодвинуты на второй план.



По кривой капитала портфеля PRObonds РЕПО с ЦК монетарная история хорошо читается. Накопление результата напоминает дугу, стремящуюся к горизонтали. Полученный с 28 февраля, момента запуска портфеля доход – 4,2%, в годовых за три с небольшим месяца – 15,3%. Это с комиссиями, но до НДФЛ. После НДФЛ в годовых было бы 13,3%. Портфель, как и весь денежный рынок, уходит в дрейф.



Но рынок – на то и рынок. Все ждут снижения ключевой ставки, деньги дешевеют. Но вчера кому-то большому их остро не хватило. И вчерашние однодневные ставки РЕПО с ЦК уходили к 12% и выше, причем на нетипично крупных объемах. Не строим конспирологии. Подобные эпизоды случаются, а в меньших масштабах случаются часто. Просто, одна из биржевых возможностей, которой желающие вчера могли воспользоваться и воспользовались.



На иллюстрациях:
— Динамика индикативного портфеля PRObonds РЕПО с ЦК
— Динамика однодневных сделок РЕПО с ЦК в течение сессии 8 июня на примере ряда акций
— Лидеры однодневных сделок РЕПО с ЦК за 8 июня

Доходность индикативного портфеля PRObonds РЕПО с ЦК рассчитывается по формуле: доходность индекса однодневного РЕПО с ЦК (индекс MXREPO) с учетом реинвестирования однодневного дохода и за минусом 1,5% годовых на транзакционные издержки.

Не является инвестиционной рекомендацией.



TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

16 мая - предварительная дата размещения облигаций МФК ВЭББАНКИР (ruBB-, для квал.инвесторов)


Из констант – сумма 100 млн.р. и срок обращения 3,5 года (1 260 дней). Ориентир даты размещения – 16 июня. Ставка купона и прочие опции– чуть позднее.



По динамике доходности (всплеск на фоне СВО и сползание сейчас) ВЭББАНКИР (первый выпуск) не отклоняется от общей для облигаций МФО тенденции. Сама же тенденция к снижению доходностей МФО, думаю, еще продолжится. По причине скромного предложения новых выпусков на первичном рынке. Что очень отличает нынешнюю ситуацию от прошлогодней. Тогда микрофинансовая отрасль занимала на облигационном рынке больше и чаще, чем все другие. Нынешние микрофинансовые выпуски, как вижу, будут иметь больше прикладной и точечный характер. Оскомины не набьют.



Не является инвестиционной рекомендацией



TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

Публичные МФК. Review исследования по итогам 1 кв. 2021

Первый квартал 2022 года стал настоящим испытанием для всего российского бизнеса. Многие изменения носят более долгосрочный характер, но уже можно делать первые выводы, как себя чувствуют разные отрасли.

Мы обновили наше ежеквартальное исследование по публичным МФО, проанализировав отчетности компаний за 1 квартал, отраслевой отчет ЦБ, деловые СМИ, пресс-релизы рейтинговых агентств, рыночную статистику.



Основные выводы:

• Отчетности пока не отражают снижение выручки вследствие снижения выдач;
• Несмотря на возросший NPL, его уровень остается на невысоких значениях, это не оказывает критического давления на прибыльность МФО;
• Рентабельность (ROE) снизилась на 3%, но остается на высоком уровне порядка 15%;
• Отрасль смогла адаптироваться к изменившимся реалиям, и мы ожидаем восстановление выдач во 2 и 3 кварталах 2022;
• Доходности облигаций МФО остаются на высоких уровнях, но показывают снижающуюся динамику. По соотношению риск/доходность сегмент выглядит недооцененным.

/Следующее обновление планируется по результатам полугодия и будет сопровождаться детализацией, аналогичной исследованию по итогам полного года/


TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

Участники рынка нефти готовят ее к падению



График нефти Brent каждый оценит по-своему. Можно разглядеть в нем потенциал для нового рывка вверх от недавнего отката. Можно – истощение роста с формированием двойной вершины.

По моей логике, шансы в пользу вершины. И логика типичная: ценовой рост заканчивается тогда, когда за него начинает голосовать большинство участников рынка.

С нефтью это и происходит. Аналитики Фридом Финанс пишут, что Brent может достичь 130-140 долл./барр. в третьем квартале. Morgan Stanley говорит о потенциале ее роста до 150 долл. (+23% к нынешним 122 долл.). Трейдер Trafigura предупреждает, что цены на нефть могут достичь «параболического состояния».

Не скажу, что подобных заявлений много. Однако их доля увеличивается и уже не сопровождается предупреждениями о возможном снижении нефтяных котировок. Рынок переходит в состояние ажиотажа и перестает быть готовым к падению.

Но антагонизм биржевой игры раз за разом толкает котировки разных инструментов по одной и той же траектории – по наименее ожидаемой. Сейчас ей становится нисходящая траектория.



TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

МФК ВЭББАНКИР. Предварительные параметры размещения: Объем выпуска - 100 млн рублей
Срок обращения - 1260 дней (3,5 года)
Ориентир дата начала размещения - 16 июня
Ориентир ставки купона:
22% - 1 – 12 купонные периоды
18% - 13 – 18 купонные периоды
16% - 19 – 24 купонные периоды
14% - 25 – 30 купонные периоды
12% - 31 – 42 купонные периоды
Выпуск предназначен для квалифицированных инвесторов
Не является инвестиционной рекомендацией

 

Портфель PRObonds Акции вновь в минусе, но неплохо сопротивляется падению рынка акций



Портфель PRObonds Акции под рыночным давлением ушел в незначительный минус. За полтора месяца с начала ведения портфеля 22 апреля минус составил 0,1% (комиссионные издержки включены).



В итоге портфель PRObonds Акции имеет худший накопленный результат среди публичных портфелей PRObonds.

Впрочем, он неплохо сопротивляется общему снижению рынка акций. Основное его наполнение акциями пришлось на конец апреля – начало мая. А с того момента Индекс МосБиржи упал на ощутимые 7%. Снижение портфеля на том же отрезке времени – менее 2%.



Причинами стабильности портфеля на падающем рынке акций стали значительная денежная доля (размещается в сделках РЕПО с ЦК), а также меньше в сравнении с широким рынком снижение акций, входящих в портфель.

Сейчас соотношение акций и денег в портфеле нейтрально: ~60% акций, ~40% денег. Это значит, что, если индексы акций продолжат быстрое снижение, портфель будет терять, но примерно вдвое меньше рынка. В случае стагнации фондового рынка или его роста портфель будет примерно соответствовать его динамике.

Надежды на рост акций у меня были неоднократно, но рынок их до сей поры не оправдывает. Соответственно, буду действовать по ситуации. При дальнейшем падении доля акций в портфеле может увеличиться, хотя, скорее всего, незначительно. И для этого потребуются аргументы. Во всех остальных случаях соотношение 60/40 на продолжительное время сохранится.

Индикативный портфель PRObonds Акции — смешанный портфель, состоящий из отечественных акций и сделок РЕПО с ЦК. Для отражения динамики акций используется Индекс МосБиржи голубых фишек полной доходности «брутто» (MEBCTR), для денежной части – индекс однодневных сделок РЕПО с ЦК (MOEXREPO) с учетом реинвестирования однодневной доходности. Цена сделок с акциями — средняя цен закрытия индекса MEBCTR на предыдущей и текущей сессии. Транзакционные издержки вычитаются из результата и составляют 1% годовых от средних активов портфеля.

Не является инвестиционной рекомендацией.


TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

Портфель ВДО вырос за месяц на 10%. Ожидаемый результат на 2022 год восстановился до ~5%



Портфель высокодоходных облигаций PRObonds ВДО вышел в ноль по годовой доходности: -0,5% за последние 365 дней. С начала 2022 года его просадка составляет -4,2%, а за последние 30 дней портфель прибавил почти 10%.

Средняя эффективная доходность портфеля снизилась до ровно 19%. С учетом имеющегося и потенциального результата ожидаемый доход портфеля в нынешнем году вырос ± 5-6%. И это заметно выше предыдущих прогнозов, которые долго колебались около 0-2%.

Главная задача управления портфелем сейчас – увеличение его дохода. Так, на прошедшей недели для этого портфель получил спекулятивный перевес в бумагах ГК ХайТэк. Часть позиции, сформированной на первичном размещении по цене 100% от номинала, была продана по средней цене 102%. Впереди еще ряд подобных операций.

О сделках и изменениях позиций.



Сегодня вновь амортизируются облигации первого выпуска ЛК Лизинг-Трейд. Позиция в них уменьшится на размер амортизации, до примерно 1% от активов с нынешних 1,2%.

АО им Т.Г. Шевченко объявило оферту по своему дебютному выпуску. Позиция портфеля в этих бумагах будет подана на оферту. Расчеты по оферте приходятся на вторю декаду июля, тогда же эти бумаги покинут портфель, сейчас они занимают 2% от активов.

Сегодня начнет снижаться доля в третьем выпуске облигаций МФК Быстроденьги. Доля будет снижаться равными долями до конца следующей недели (9 сессий) по средней цене торгов и будет снижена с нынешних 1,4% до 0,5% от активов.

На 0,4% с сегодня по ближайшую пятницу снизится доля в ХайТэке, до 4,1% от активов, также по средней цене торгов.

На 0,8%, до 2% с 2,8% в предстоящие 4 сессии будет снижена доля в облигациях Позитив Технолоджиз.

Однако при всех ожидаемых сокращениях совокупный вес облигаций в активах портфеля в ближайшие дни будет в основном расти. Связано это с новыми размещениями. На четверг 16 июня намечено размещение второго выпуска облигаций МФК ВЭББАНКИР (только для квал.инвесторов). Вероятно, для спекулятивных целей данные бумаги на текущей или следующей неделе будут куплены в доле до 5% от активов.

На следующей неделе, ориентировочно 23 июня ожидается размещение нового выпуска облигаций строительного холдинга ОА АПРИ Флай Плэнинг. Они также пополнят портфель на заметную и тоже временную величину.

Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.


TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

Ключевая ставка теряет влияние на финансовый рынок

Помните, когда-то в России была ставка рефинансирования. В начале десятых годов ЦБ после долгих экспериментов с ней заменил ее на ключевую ставку. Т.к. ставка рефинансирования в какой-то момент перестала отражать что-либо и перестала быть рычагом регулирования ДКП. С тех пор монетарные действия финансового регулятора стали не в пример более последовательными. Однако виражи ключевой ставки в первой половине этого года, похоже, расшатали и этот рычаг.


На иллюстрации — динамика сделок однодневного РЕПО с ЦК под некоторые ОФЗ с 6 по 14 июня (зеленые точки) в сопоставлении с динамикой ключевой ставки (оранжевая линия)

Привычная для наших читателей иллюстрация – динамика ставок по сделкам однодневного РЕПО с ЦК. Как оперативное отображение состояния денежного рынка. На графике ставки под ОФЗ с 6 по 14 июня. Ощущение, что денежный рынок не заметил снижения «ключа»: к концу вторничной сессии ставки вернулись к привычным 10-10,5% годовых. Напомню, на прошлой неделе действовала ключевая ставка 11%, а со вчерашнего дня – 9,5%.

Рублей не хватает. Их не хватало и до снижения ставки. Как видим на графике, при КС 11% денежный рынок доходил до 12%. И это график сделок под ОФЗ. Под акции и корпоративные облигации доходности сделок уходили выше.

Чем бы не кончилось дело, очевидно, что ключевая ставка не отрегулировала денежный рынок. А вместе с ним и рынок кредитования. О причинах можно дискутировать. Мое мнение, мы недооцениваем проблемы банковской сферы, которую, похоже, уже даже прямое денежное стимулирование плохо держит на плаву.

А последствия дорогих денег – экономическая стагнация, дешевый рынок акций и, возможно, облигационная коррекция после стремительного ралли облигаций. Также невысокая инфляция и дружественные ставки по банковским депозитам.


TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

Скрипт участия в размещении облигаций МФК ВЭББАНКИР (только для квал.инвесторов, ruBB-, 100 м.р., начальный купон 22%)



Размещение второго выпуска МФК «Вэббанкир» состоится 16 июня


Основные параметры выпуска:
— эмитент: ООО МФК «Вэббанкир»
— кредитный рейтинг эмитента: ruBB- (Эксперт РА), прогноз «стабильный»
— размер выпуска: 100 млн.р.
— срок обращения: 1 260 дней (3,5 года)
— периодичность купона: 30 дней
— ставка купона:
▫️22% — 1 – 12 купонные периоды
▫️18% — 13 – 18 купонные периоды
▫️16% — 19 – 24 купонные периоды
▫️14% — 25 – 30 купонные периоды
▫️12% — 31 – 42 купонные периоды
— организатор выпуска: ООО ИК «Иволга Капитал»
— закрытая подписка только для квалифицированных инвесторов


Скрипт для участия в первичном размещении:
— полное / краткое наименование: МФК ВЭББАНКИР 02 / ВЭББНКР 02
— ISIN: RU000A104VW6
— контрагент (партнер): ИВОЛГАКАП [MC0478600000]
— режим торгов: первичное размещение
— код расчетов: Z0
— цена: 100% от номинала (номинал 1 000 р.)

Не является инвестиционной рекомендацией



@AndreyHohrin
TELEGRAM t.me/probonds

 

Результаты доверительного управления ИК "Иволга Капитал". Портфели в большинстве вернулись в зону прибыли



Результаты портфелей доверительного управления в ИК «Иволга Капитал» быстро восстанавливаются.

Увы, кризис фондового рынка заставил ряд клиентов доверительного управления вывести средства. И, к сожалению, эта часть доверителей или зафиксировала заметные убытки, или вряд ли смогла воспользоваться ростом облигационного рынка в дальнейшем. Все-таки ни ДУ, ни облигации или биржевые инвестиции в целом не аналоги банковскому депозиту. Если вкладывать деньги после продолжительного подъема ценных бумаг и забирать после их глубокого снижения, результат будет разочаровывающим.

Мы признательны тем нашим клиентам, которые остались с нами. Таких всё-так абсолютное большинство. С начала СВО совокупный портфель доверительного управления в ИК «Иволга Капитал» через выводы клиентами своих средств потерял около 20%. Учитывая масштаб обвала, не так и много. Причем основной отток произошел не после падения рынка облигаций, а после публикаций о проблемах «Универ Капитала». Инвесторы искали аналогии, забирали деньги и бумаги, которые мы оперативно им и переводили.

Ссылка на ограничение ответственности.



TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

Облигации МФК ВЭББАНКИР (для квал.инвесторов, ruBB-, 100 млн.р., начальный купон 22%) будут добавлены в портфель PRObonds ВДО на 2,5% от активов


Сегодня в портфель PRObonds ВДО добавляется новый выпуск облигаций МФК ВЭББАНКИР (только для квал.инвесторов, ruBB-, 100 м.р., начальный купон 22%). Покупка на первичном размещении. Доля бумаги составит 2,5% от активов. Совокупный вес облигаций данного эмитента (в портфеле есть первый выпуск ВБ) вырастет с 3,5% до 6%.

В ближайшее время возможен рост доли нового выпуска до примерно 5% для спекулятивных целей.



Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.



TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

Онлайн-конференция для инвесторов МФК ВЭББАНКИР 17 июня

17 июня в 17:00, Вэббанкир проведет онлайн-конференцию для инвесторов. Присоединяйтесь.


https://www.youtube.com/channel/UC0BqXPUXHD-ih_0wXgkD4Uw

Со-основатель и генеральный директор Андрей Пономарев и финансовый директор компании Илья Соловий
встретятся в прямом эфире с Дмитрием Александровым, чтобы обсудить:

• перспективы рынка микрофинансирования;
• как Вэббанкир прошел турбулентную весну;
• что ждать от регулятора на рынке МФО?

/Если Вы заинтересованы в облигациях компании то, эфир в первую очередь для Вас. Отличная возможность в режиме вопрос-ответ оценить потенциал эмитента в современных реалиях/


TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

Доходность портфеля PRObonds РЕПО с ЦК ушла ниже 15% годовых



Самый спокойный из наших модельных портфелей продолжает приносить результат, поступательно и всё более предсказуемо результат. Банк России вместе с последним снижением ключевой ставки обозначил и желание в дальнейшем оценивать ситуацию. Т.е., фактически, сообщил о завершении периода ее резких колебаний. Так что доходности денежного рынка чуть менее 10% годовых с нами, думаю, надолго.

Пока же за 3,5 месяца своего ведения портфель PRObonds РЕПО с ЦК принес 4,5%, что соответствует 14,9% годовых. Его перспективная доходность в течение ближайших месяцев, видимо, будет находиться около 9% годовых.

Как практический пример, ниже привожу однодневные сделки РЕПО с ЦК, которые заключала ИК «Иволга Капитал» в интересах доверительного управления и собственных интересах 16 июня



Доходность индикативного портфеля PRObonds РЕПО с ЦК рассчитывается по формуле: доходность индекса однодневного РЕПО с ЦК (индекс MXREPO) с учетом реинвестирования однодневного дохода и за минусом 1,5% годовых на транзакционные издержки.

Не является инвестиционной рекомендацией.



TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

ОФЗ удивили. И могли бы даже удивить приятно




Сколько скепсиса еще совсем недавно было на тему отечественных облигаций вообще и гособлигаций в частности. Если относительно корпоративных бумаг я лично его не особенно разделял, то ОФЗ воспринимал сообразно большинству, с осторожностью и некоторым пренебрежением.

И, как многие, ошибся. Даже с середины мая по середину июня, уже после внушительного мартовско-апрельского ралли ОФЗ в среднем выросли по телу на 5%. Причем росли не только совсем уж длинные бумаги, в общий тренд ценового роста вполне уложились и 5-летки.

Меньше, но тоже заметно подорожали и облигаций регионов.

Не имея успеха в предыдущих предположениях, глупо делать новые. Ограничусь тем, что ОФЗ удивили. И удивили бы приятно, если они у меня были.

 

Открыта книга предварительных заявок на размещение облигаций АПРИ Флай Плэнинг (ruB, 500 млн.р., 1 год до оферты, купон 22-24%)




Менее чем через неделю, в следующий четверг 23 июня должно пройти размещение нового выпуска облигаций уральского строительного холдинга АО АПРИ «Флай Плэнинг» (ruB).

У эмитента в обращении находится 4 выпуска общей суммой 1 275 млн.р. Еще 2 выпуска полностью погашены. Совокупно эмитент погасил облигаций на 825 млн.р.

До конца текущего года АПРИ планирует привлечь 1,5 млрд.р. нового облигационного долга. Так что 23 июня будет привлекать 1/3 целевого объема.

Предварительные параметры нового выпуска АО АПРИ «Флай Плэнинг»:
• Размер выпуска — 500 млн.р. (номинал 1 облигации – 1 000 р.).
• Срок обращения – 1 год до оферты (3 года до погашения).
• Ориентир ставки купона до оферты – 22-24% годовых.

Отчетность эмитента за 2021 год по МСФО:
— https://t.me/probonds/7465
— https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=37277&type=4

/Выручка 5,4 млрд., р., EBITDA 754 млн.р., чистая прибыль 215 млн.р., долг 1.9 млрд, р., капитал 1.5 млрд. Долг/EBITDA = 2б5/


☝️ Для участия в данном размещении будут собираться предварительные заявки.

Подать предварительную заявку организатору размещения ИК «Иволга Капитал» (наименование покупателя, количество ценных бумаг или сумма покупки, наименование брокера, способ обратной связи) Вы можете двумя способами:
• Через telegram-bot: dcm@ivolgacap.com

Обращаем Ваше внимание, что, подавая предварительную заявку на участие в размещении облигаций АО АПРИ «Флай Плэнинг», Вы даете согласие ИК «Иволга Капитал» на обработку и хранение Ваших персональных данных.



TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds

 

Портфель высокодоходных облигаций PRObonds ВДО поднялся на 22% от минимума и близок полному выходу из кризисного убытка



Наш классический публичный портфель – PRObonds ВДО – продолжает восстановление. От кризисного минимума он отскочил уже на 22%, причем всего за 2,5 месяца. Но даже при этом с начала года портфель в минусе, правда, уже всего на 3%. При средней перспективной доходности входящих в портфель позиций на уровне 18,9% это предполагает, что за оставшуюся половину 2022 года портфель высокодоходных облигаций с наибольшей вероятностью прибавит еще около 9,5%. И значит, весь обвальный 2022 год должен закрывать с результатом около 6-7%. Это предположение, и до успехов далеко, однако пике преодолено.

Надо сказать, наше доверительное управление портфелями ВДО уже в плюсе с начала года в среднем на 2-3% (есть положительные и отрицательные исключения). Так что там большинство портфелей в нынешнем году уже имеют шансы показать двузначную доходность.



Сделки и изменения позиций.

Напомню, АО им Т.Г. Шевченко объявило оферту по своему дебютному выпуску. Позиция портфеля в этих бумагах на оферту будет подана. Расчеты по ней приходятся на вторю декаду июля, тогда же эти бумаги покинут портфель, сейчас они занимают 2% от активов.

На текущей неделе завершится снижение доли в третьем выпуске облигаций МФК Быстроденьги. В итоге бумага займут 0,5% от активов.

С 4,1% до 3,6% будет скорректирована спекулятивно большая доля в облигациях ГК ХайТэк. Снижение равными частями в ближайшие 5 торговых сессий. Целевая доля данных облигаций – около 3% от активов.

Кроме того, в преддверие нового выпуска облигаций строительного холдинга АПРИ «Флай Плэнинг» из портфеля выводятся облигации третьего выпуска этого эмитента. Вывод в ближайшие 4 сессии равными частями.

Что до самого нового выпуска облигаций АПРИ, он будет добавлен в портфель в четверг 23 июня, когда стартует его размещение. Поскольку по выпуску ожидается агрессивная ставка купона, до 24%, доля этих бумаг может достигать 5%, несмотря на значительный общий вес облигаций АПРИ «Флай Плэнинг» в портфеле PRObonds ВДО.

Портфели PRObonds отражают точку зрения их автора и основываются на его расчетах. С 1 мая 2022 года расчеты портфеля PRObonds ВДО (прежнее название PRObonds #1) проводятся в соответствии с открытой методикой. Все операции портфелей публикуются в открытом доступе до момента их совершения. Портфель PRObonds ВДО учитывает комиссионные издержки (0,1% от величины сделки) и опираются на реальные цены и ликвидность торговых инструментов.

Не является инвестиционной рекомендацией.



TELEGRAM t.me/probonds
YOUTUBE https://www.youtube.com/c/PRObonds